\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 665 Cubic Sensor And Instrument Co.Ltd(688665) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 547 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 77,80%, um lucro líquido atribuível à mãe de 180 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 112,70%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à mãe de 173 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 114,23%; Em linha com as expectativas do mercado.
Em 2021, o desempenho acelerou e a rentabilidade melhorou rapidamente.
(1) análise de crescimento: em 2021, a receita da empresa aumentou 77,80% em termos homólogos; O lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 112,70% em termos homólogos e o lucro líquido excluindo não imputável à empresa-mãe aumentou 114,23% em termos homólogos. As principais razões são: ① os campos de aplicação de sensores de gás, como qualidade do ar e saúde médica, aumentaram, a participação de mercado da empresa aumentou, os sensores a bordo entraram no período de saída e o negócio de comércio exterior manteve rápido crescimento; ② A empresa melhora a taxa de autoprodução de peças-chave e componentes e aumenta as vendas de produtos de alto lucro bruto; ① Controle efetivamente as despesas de vendas e gestão através de marketing de precisão, redução de custos e aumento de eficiência.
(2) análise de rentabilidade: em 2021, a margem bruta de lucro das vendas da empresa foi de 50,93%, com um aumento homólogo de 3,77pct; A margem de lucro líquido das vendas foi de 33,15%, com um aumento homólogo de 5,80pct; Principalmente porque: ① a estrutura do produto da empresa é melhorada, a proporção de produtos de alto lucro bruto é aumentada e os tipos auto-produzidos e proporção de peças-chave e componentes são aumentados; ② A vantagem da escala é proeminente, e a taxa de despesa diminui ainda mais. Em 2021, a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa de gestão e taxa de despesa financeira são de 5,85%, 3,75% e – 1,79%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 0,91pct, 0,74pct e 2,09pct respectivamente.
(3) análise da capacidade operacional e do fluxo de caixa operacional: a capacidade operacional da empresa foi melhorada e, em 2021, os dias de faturamento das contas a receber da empresa foram de 58,68 dias, um decréscimo homólogo de 11,73 dias; O nível de fluxo de caixa da empresa aumentou significativamente, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu 134 milhões de yuans, um aumento homólogo de 81,28%.
(4) aumentar continuamente o investimento em P & D: em 2021, o investimento em P & D da empresa foi de 437192 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 119,75%, representando 7,99% da receita operacional, com um aumento ano a ano de 1,53 PCT; As principais razões são as seguintes: ① o centro de tecnologia da empresa foi transferido para o novo parque em agosto de 2021, e as condições de P & D foram muito melhoradas. Os custos de material de P & D correspondentes, custos de teste e depreciação de ativos fixos do centro de P & D aumentaram; ② O recrutamento de pessoal de I&D foi acelerado, e o número de pessoal de I&D atingiu 174, um aumento homólogo de 34,88%. Até o final de 2021, a empresa obteve 112 patentes, incluindo 37 patentes de invenção no país e no exterior; Obteve 4 novos produtos chave nacionais; 4 realizações científicas e tecnológicas provinciais foram identificadas; Ganhou um prêmio de ouro patente da província de Hubei.
O sensor de gás duplicou e sua participação de mercado aumentou rapidamente.
(1) o sensor de gás tem uma ampla cobertura e a influência da marca continua a melhorar. Os produtos da empresa cobriram as áreas de qualidade do ar, monitoramento ambiental, processo industrial, monitoramento de segurança, cuidados médicos e de saúde, medição inteligente e assim por diante, e formaram um portfólio de produtos de escala inicial; Foi combinado com Philips, Daikin, Panasonic, Midea, Gree, Haier, Hisense, Xiaomi, TCL, Kingclean Electric Co.Ltd(603355) , Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) , Jaguar Land Rover, Valeo, Mahler, Bosch, FAW Volkswagen, FAW Hongqi, Changan Ford, grande parede, Hezhong nova energia e outras marcas bem conhecidas em casa e no exterior. Em 2021, a receita do sensor de gás da empresa atingiu 486 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 103,67%, e a margem de lucro bruta foi de 50,56%, com um aumento homólogo de 7,59pct.
(2) sensores de gás de qualidade do ar continuam a crescer em alta velocidade. Com a inteligência e a conservação de energia se tornando a principal tendência de consumo e a implementação gradual da política de duplo carbono, a concentração da indústria de eletrodomésticos downstream aumentou.Ao tomar o sensor de qualidade do ar composto como configuração padrão e sobrepor as vantagens de qualidade, marca e entrega em larga escala, a empresa tem aumentado continuamente sua participação de mercado nas áreas de eletrodomésticos ambientais e eletrodomésticos limpos. Em 2021, a receita do sensor de gás da qualidade do ar da empresa atingiu 422 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 107,19%, e a margem de lucro bruto foi de 49,14%, com um aumento homólogo de 9,19 PCT; Entre eles, o sensor de gás CO2 e o sensor de poeira, como produtos principais, aumentaram 256,78% e 61,81%, respectivamente, ano a ano.
(3) estender a linha de produtos de sensores de gás médicos e de saúde para formar uma solução global. Os principais produtos da empresa incluem sensor ultrassônico de oxigênio, sensor ultrassônico de concentração de oxigênio e fluxo (que pode substituir o sensor tradicional de zircônia), sensor médico ETCO2 NDIR, sensor de gás DLCO e equipamento de medição da função pulmonar, que são usados principalmente nos campos de ventilador, gerador de oxigênio, instrumento de terapia de oxigênio de alto fluxo, máquina de anestesia, monitor, instrumento difuso da função pulmonar, analisador cardiopulmonar e monitoramento difuso da concentração de oxigênio do platô, Forme uma solução de sensor de gás médico e de saúde relativamente perfeita. Em 2021, a receita da empresa com sensores de gás médicos e de saúde atingiu 525529 milhões de yuans, com um aumento anual de 128,70% e uma margem de lucro bruto de 62,79%.
(4) a linha de produtos de sensores a bordo é constantemente enriquecida, entrando no período de produção em massa a partir do período de saída. A linha de produtos sensor de gás do sistema de conforto automóvel estende-se do sensor de qualidade do ar do veículo ao dispositivo de melhoria da qualidade do ar do veículo, do monitoramento de CO2, poeira, formaldeído e VOC ao gerador de ânion, plasma e fragrância, e melhora ainda mais a contribuição do valor do veículo único e limiar da indústria através da integração funcional; O campo da segurança do veículo inclui sensor de monitoramento de vazamento de refrigerante, novo sensor de fuga térmica da bateria de energia do veículo, etc. Até o final de 2021, a empresa obteve cerca de 10 milhões de sensores de ponto fixo para o projeto de sensores de bordo.O sensor de gás no campo do sistema de conforto automotivo entrou no período de produção, e continua a expandir o campo da segurança a bordo, especialmente o desenvolvimento do mercado de sensor de fuga térmica de bateria de energia de veículos novos de energia. Em 2021, os sensores a bordo da empresa foram aplicados no campo do sistema de conforto automotivo e segurança a bordo, e a receita de vendas aumentou 139,94% ano a ano.
A política de carbono duplo impulsiona a demanda por instrumentos de análise de gás, e os medidores de gás ultrassônicos devem crescer rapidamente.
(1) a implementação da política de duplo carbono do “14º plano quinquenal” foi acelerada para impulsionar a demanda por monitoramento de emissões de carbono. Com a implementação aprofundada da política de neutralização de carbono, a demanda do mercado por instrumentos de análise de gás on-line correspondentes será liberada. A empresa tem uma boa base técnica e industrial na área de monitoramento de emissões de carbono. Começou a se envolver em negócios de medição de carbono desde 2012. Com base na plataforma de tecnologia de sensores de gás industrial e no projeto especial do Ministério da indústria e tecnologia da informação na Internet das coisas para engenharia de biogás, a empresa fornece CH4, CO2 e outros dispositivos de medição de gás para engenharia de biogás de grande e médio porte, engenharia de gás de biomassa, engenharia de utilização abrangente de gás metano de carvão e muitos outros campos, Fornecendo dados básicos para mecanismo de desenvolvimento limpo (MDL) e comércio de carbono, espera-se que o negócio de instrumentos de análise de gás da empresa cresça ainda mais.
(2) o padrão nacional de medidor de gás ultrassônico é implementado, e o projeto de investimento levantado está prestes a liberar a capacidade de produção. O medidor de gás ultrassônico (GB / t398412021) emitido conjuntamente pela Administração Estadual de supervisão do mercado e pela Comissão Nacional de Normas foi implementado desde outubro de 2021.A promulgação deste padrão define ainda mais os padrões técnicos e métodos de monitoramento de medidores de gás ultrassônicos, o que é propício para promover o rápido desenvolvimento de sensores de medidor de gás ultrassônico da China e instrumentos de apoio e indústria de medidores. Com mais de dez anos de acumulação de tecnologia, a empresa formou um número de patentes de invenção, realizou a auto-produção do módulo ultrassônico do medidor de gás e as vendas em pequena escala do medidor de gás ultrassônico, especialmente a capacidade de produção independente dos componentes principais (módulo ultrassônico do medidor de gás), mostrando a adaptabilidade e competitividade do mercado mais fortes, e o status da indústria é esperado para ser melhorado ainda mais.
Manter a classificação de “excesso de peso”. Beneficiando da forte demanda do mercado por casa inteligente e automóvel inteligente, o desempenho da empresa continuou a aumentar rapidamente em 2021. Esperamos que a receita da empresa seja de 800 milhões de yuans, 1,064 bilhão de yuans e 1,313 bilhão de yuans de 2022 a 2024, respectivamente; Crescimento homólogo de 46,19%, 32,94% e 23,38%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 246 milhões de yuans, 335 milhões de yuans e 436 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 36,96%, 36,23% e 30,13%, respectivamente; EPS é de 3,52 yuan, 4,79 yuan e 6,23 yuan respectivamente; De acordo com o preço da ação em 20 de abril de 2022, o PE correspondente é de 31,8, 23,3 e 17,9 vezes respectivamente; Manter a classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: riscos com escala de pequenas empresas e fraca capacidade anti risco; Riscos adversos da I&D tecnológica e inovação de produtos; O risco de intensificação da concorrência no mercado; Riscos de aquisição de MCU e outros componentes eletrônicos; O risco de continuação da pneumonia por covid-19; Risco de flutuações cambiais.
