\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 185 Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) )
Está previsto aumentar 50000 toneladas de polissilício em 6 bilhões, e o projeto foi oficialmente iniciado; Garantirá a capacidade de produção da bolacha de silicone 18gw da empresa
1) de acordo com o anúncio da empresa, a empresa planeja aumentar a capacidade de produção de 50000 toneladas de polissilício em 6 bilhões de yuans, dos quais 4,2 bilhões de yuans são usados para 50000 toneladas de projeto de polissilício e 1,8 bilhões de yuans são usados para complementar o capital de giro. A empresa anunciou que planeja construir 150000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 100000 toneladas de projeto de silício cristalino de alta pureza. O projeto de fase I proposto com uma capacidade de 80000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 50000 toneladas de silício cristalino de alta pureza (correspondendo a suportar cerca de 18gw de capacidade de silício monocristalino) deve chegar à produção em 2023.
2) progresso do projeto: de acordo com a conta pública oficial wechat da empresa: na manhã de 8 de abril, a cerimônia de lançamento de fundação de 150000 silício industrial de alta pureza e 100000 projetos de silício cristalino de alta pureza foi realizada no condado de Guyang, cidade de Baotou, Mongólia Interior, marcando o início oficial do material de silício auto construído da empresa + projeto de silício industrial.
3) aumentará o desempenho da empresa. O layout integrado ascendente da empresa é “bolacha de silicone + material de silício + silício industrial”. Assumindo que o lucro líquido por 10000 toneladas de material de silício diminuirá para 400 milhões de yuans em 2023 (com a liberação de capacidade de material de silício e fornecimento solto. Atualmente, a média da indústria é mais de 1,3 bilhão), o projeto de 50000 toneladas atingirá a capacidade de produção em meados de 2023 (assumindo a produção total na segunda metade do ano), que se espera aumentar o desempenho da empresa em 1 bilhão de yuans em 2023.
4) o material de silício é um campo com altas barreiras de investimento na indústria fotovoltaica.A entrada da empresa em material de silício ajudará a garantir o fornecimento de matérias-primas para a bolacha de silício da empresa, melhorar ainda mais a competitividade abrangente da indústria da empresa e lucratividade, e resolver o risco de flutuação de lucro em um único elo de bolacha de silício.
Lançamento da segunda fase do plano de incentivos patrimoniais: abranger um grande número de pessoas e estimular a vitalidade dos principais colaboradores
A empresa emitiu a segunda fase do plano de incentivo patrimonial: 914 objetos de incentivo, abrangendo os principais funcionários da espinha dorsal, representando 1,19% do capital social. Entre eles, as opções de ações representam 59% e o preço de exercício é de 110,9 yuan; Estoques restritos representaram 41% e o preço de exercício foi 69,31 yuan. Condições de desbloqueio: Com base na receita operacional ou lucro líquido da empresa em 2021, a receita ou lucro líquido da empresa em 20222024 aumentará não menos que 10%/20%/30% em relação ao ano anterior em 2021 (apenas uma das condições de receita e lucro líquido é exigida).
“bolacha de silício + material de silício + silício industrial” é um alvo escasso integrado ascendente, e esforça-se para romper as áreas com altas barreiras de investimento na cadeia industrial
1) bolacha de silício monocristalino: atualmente, os clientes da empresa cobriram empresas líderes de equipamentos de componentes de alta qualidade + empresas líderes de bolacha de bateria. De 2022 a 2025, quase 39 bilhões de yuans de ordens de bolacha de silício foram assinados (de acordo com a cotação do pvinfolink no momento da assinatura). Desde 2022, o preço da bolacha de silício continuou a subir, perto da nova alta nos últimos anos. Espera-se que a rentabilidade da bolacha de silício da empresa se recupere.
2) material de silício + silício industrial (completamente auto construído): 150000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 100000 toneladas de projeto de silício cristalino de alta pureza é proposto. Ao mesmo tempo, o governo fornecerá à empresa indicadores de usina eólica fotovoltaica de 3,8gw + 1,7gw, o que se espera para garantir a baixa vantagem de preço da empresa.
3) silício granular (participação acionária e bloqueio de saída de 70%): a empresa aumentou seu capital em 1,02 bilhão de yuans e investiu conjuntamente no projeto com uma produção anual de 100000 toneladas de silício granular + 150000 toneladas de silício nano de alta pureza, com uma participação acionária de 27%. Após colocar em operação, a máquina obterá não menos de 70% de silício granular (correspondente a 70000 toneladas), atenderá à demanda material de silício da bolacha de silício 25gw e fortalecerá a garantia material de silício e a competitividade da bolacha de silício. O projeto deverá entrar em operação no terceiro trimestre de 2022.
Sugestões de investimento: alto crescimento e baixo valor; O objetivo do layout integrado de “bolacha de silício + material de silício + silício industrial” deve ter um lucro líquido de RMB 1,64/25/4 bilhão de 2021 a 2023, com um aumento anual de 208% / 54% / 60%; Considerando 2,5 bilhões de títulos convertíveis, essa emissão adicional de 6 bilhões não é considerada por enquanto, e o PE correspondente é de 24/16/10 vezes. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão acentuada da produção leva à deterioração do padrão de concorrência, o aumento dos preços do material de silício afeta a demanda terminal e o risco de iteração tecnológica
