\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
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A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: o primeiro trimestre alcançou uma receita de 2,062 bilhões de yuans (+ 165,28%), um lucro líquido de 499 milhões de yuans (+ 223,59%) e um lucro líquido de 486 milhões de yuans (+ 275,76%) após dedução. Melhor do que a previsão no anúncio de dados comerciais de janeiro de fevereiro anterior.
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Todos os tipos de negócios cresceram e o primeiro trimestre teve um bom desempenho
A empresa do primeiro trimestre alcançou uma receita de 2,062 bilhões de yuans (+ 165,28%), com um crescimento real de 171,64% se o fator de flutuação da taxa de câmbio for excluído. De acordo com os dados públicos, o negócio de química de moléculas pequenas é de cerca de 1,92 bilhão de yuans (+ 165,9%), e o negócio emergente é ligeiramente mais de 140 milhões de yuans (+ 157,4%). Considerando o ritmo do desembarque da capacidade da empresa, estima-se que o pagamento de grandes encomendas no primeiro trimestre seja relativamente pequeno (8 bilhões de yuans na mão +), e grandes encomendas e outros negócios de pequenas moléculas químicas alcançaram crescimento ano a ano.
A taxa de utilização bruta da empresa é aumentada para 382% com o aumento de Q1 + 24%. Posteriormente, a entrega de grandes encomendas aumentou, e a margem de lucro bruto ainda é possível subir. Em termos de taxa de custo, a taxa de custo de vendas, gestão e I&D diminuiu significativamente sob o efeito escala, com um total de 15,25% (-10,64pp).
O número de pedidos na mão é ideal, e os pedidos globais continuam a acumular-se. Estamos otimistas quanto à sustentabilidade do crescimento da empresa.
Maior implementação da capacidade central e rápido desenvolvimento de empresas emergentes
A fim de atender à demanda, a capacidade de produção da empresa continuou a cair. No final do primeiro trimestre, os ativos fixos da empresa aumentaram cerca de 370 milhões em comparação com o início do ano, principalmente devido ao desembarque de várias oficinas nas áreas de usinas Dunhua 2 e Dunhua 3 e à transferência contínua de ativos fixos na área de usinas Tianjin 3. Durante o ano, espera-se que mais capacidade de produção seja liberada, incluindo Dunhua, Tianjin Ocidental e outros lugares. Até o final de 22, o número de metros cúbicos de reatores de pequenas moléculas da empresa deve aumentar em 46% em comparação com o final de 21.
Os negócios emergentes da empresa estão começando rapidamente. Q1 macromoléculas químicas, macromoléculas biológicas, preparações, crescimento clínico de receita de negócios emergentes de mais de 100%. Quando a capacidade de produção em larga escala de macromoléculas químicas no distrito oeste de Tianjin é colocada em prática na segunda metade de 22 anos, espera-se que o negócio correspondente da empresa inaugure a expansão em larga escala. Espera-se que o volume de macromoléculas biológicas e outros negócios também aumente rapidamente após 2023. Negócios emergentes se tornarão outra força importante para apoiar o desenvolvimento da empresa a longo prazo.
Manter uma classificação “fortemente recomendada”. Considerando que a situação epidêmica na Europa, Oceania e outros lugares continua em um nível elevado, estima-se que a demanda por medicamentos antivirais durará muito tempo. Estamos otimistas com o acompanhamento do desenvolvimento da indústria e a sustentabilidade do crescimento da empresa. Considerando os pedidos abundantes na mão e o desembarque contínuo da capacidade de produção, a previsão do EPS para 20222024 é ajustada para 9,56, 10,13 e 12,50 yuan (a previsão original para 20222024 é 9,04, 9,71 e 11,96 yuan). Atualmente, o preço das ações da empresa está em uma posição econômica e mantém a classificação “fortemente recomendada”.
Dicas de risco: 1) se a proporção de investimento global em inovação em medicamentos e terceirização for menor do que o esperado, afetará o desenvolvimento da indústria de cdmo; 2) O fracasso da pesquisa e desenvolvimento de medicamentos levará ao término do projeto e à perda de pedidos correspondentes por cdmo; Se as vendas de medicamentos no mercado forem menores do que o esperado, os pedidos de cdmo não poderão ser vendidos sem problemas; 3) Em caso de acidentes de produção, recebimento de cartas de advertência de autoridades reguladoras ou outras situações que não possam atender às necessidades dos clientes, a empresa pode perder pedidos e até mesmo clientes; 4) Os principais clientes são da Europa e dos Estados Unidos. As ordens são denominadas em moedas estrangeiras. As flutuações cambiais podem causar ganhos e perdas cambiais.
