\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 549 Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) )
Ela está profundamente envolvida na indústria de gás por mais de 30 anos, e sua lucratividade está na vanguarda da indústria Hunan Kaimeite Gases Co.Ltd(002549) fundada em 1991, produz e vende gás industrial, gás médico, gás padrão, gás especial, gás misto, gás aditivo alimentar, produtos químicos eletrônicos e outros produtos de gás com gás de cauda petroquímica (gás residual) e gás de chama como matérias-primas. Em 2021, a receita da empresa aumentou 28,7% ano a ano, para 668 milhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente 92,3% ano a ano, para 139 milhões de yuans, com uma margem de lucro bruto de 42,0% e uma margem de lucro líquido de 20,8%, ambos os quais estão na vanguarda da indústria. Em 2018, a empresa estabeleceu a empresa de gás raro especial eletrônico Yueyang KEMET para distribuir gás eletrônico e produzir gás de pureza ultra-alta e gás misto multicomponente urgentemente necessário em semicondutores, painéis, aeroespaciais, médicos e outros campos, como dióxido de carbono de alta pureza, hélio, néon, argônio, néon de argônio flúor, néon de krypton flúor e assim por diante.
Há um grande espaço de demanda para gás especial eletrônico, abrindo o prelúdio para substituição de importação. De acordo com a techcet, o mercado global de gás eletrônico deve atingir US $ 7 bilhões em 2022, incluindo US $ 5 bilhões de gás especial e US $ 2 bilhões de gás eletrônico a granel. Em 2020, a escala de mercado do gás especial eletrônico na China continental chegará a 17,36 bilhões de yuans. No futuro, com a expansão da capacidade das fábricas de wafer downstream da China, a atualização do processo e a transferência contínua da capacidade global do painel para o continente, espera-se trazer uma atração sustentada e forte para a demanda da China por gás eletrônico. Atualmente, devido a barreiras técnicas e de capital, o mercado chinês é dominado por empresas líderes no exterior, e grandes empresas de gás no exterior representam mais de 80% da participação de mercado. Nos últimos anos, os fabricantes nacionais fizeram avanços contínuos no campo do gás especial elétrico, beneficiando plenamente do crescimento contínuo do mercado de gás especial eletrônico continental e a tendência crescente da taxa de produção nacional, e o poder de crescimento é suficiente.
O negócio de dióxido de carbono tem uma posição sólida e vantagens óbvias. Os produtos líquidos de dióxido de carbono sempre foram a principal fonte de renda da empresa. Em 2021, a receita relevante foi de 285 milhões de yuans, e a margem de lucro bruto atingiu 52,4%. Matérias-primas: sob o pano de fundo de “carbono duplo”, a empresa formou uma relação cooperativa estável com as empresas líderes da energia upstream e indústria química para garantir o fornecimento estável. Clientes: a empresa é um fornecedor estratégico de Coca Cola e Pepsi Cola na China. produtos de gás de alta pureza e qualidade estável foram reconhecidos pela maioria dos clientes na indústria de alimentos e bebidas, e a maioria deles se desenvolveu em clientes de longo prazo. Layout da capacidade: a linha de produção é amplamente distribuída no mercado sul com forte demanda por alimentos e bebidas relevantes para resolver os problemas do raio de transporte do dióxido de carbono e do custo do transporte.
Garantia de matéria-prima, construção de capacidade, volume de produto e certificação andam de mãos dadas, e o negócio de gás especial eletrônico deve se tornar uma nova fonte de longo prazo da empresa. Matérias-primas: a empresa fornecerá dióxido de carbono, gás raro, gás bruto e outras matérias-primas por si só e cooperação aprofundada com upstream. Linha de produção: O projeto de gás especial eletrônico de Yueyang pode produzir dióxido de carbono de pureza ultra-alta, hélio, néon, argônio, krypton, xenon, distribuição molecular de gás laser de referência de cloreto de hidrogênio, etc; A empresa de construção de projeto de gás especial eletrônico Yizhang aumentará cloreto de hidrogênio de alta pureza, fluoreto de hidrogênio e brometo de hidrogênio para melhorar o sistema de produtos da empresa. Volume: em 2021, as vendas de gás de krypton de alta pureza, xenon e gás néon totalizaram 19,38 milhões de yuans, e o contrato de venda de gás néon no valor de 45 milhões de yuans foi assinado em março de 2022. Certificação: os produtos de dióxido de carbono, krypton e xenon passaram a certificação French Air Liquide. O gás misturado a laser 193nm usado para o laser existar passou no teste de equipamento relevante nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, os produtos de gás misturado estão sendo certificados pela asmai, ácido Dayang e outros fabricantes de uma maneira ordenada. Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 1,01/15,5/1,8 bilhão em 20222023/2024, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,0/5,4/650 milhões, correspondendo a pe2,8 bilhão 8 / 15.9/13.4x, primeira cobertura, com uma classificação de “comprar”.
Dica de risco: epidemia de covid-19, flutuações do ciclo econômico e outros fatores levam a menor demanda downstream, pesquisa e desenvolvimento de novos produtos e certificação de clientes
