\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 73 Shenyang Xingqi Pharmaceutical Co.Ltd(300573) )
Eventos
Em 20 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,028 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 49,26%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 195 milhões de yuans, um aumento homólogo de 121,31%. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 185 milhões de yuans, um aumento homólogo de 117,09%. O lucro básico por ação é de 2,39 yuan / ação, e um dividendo em dinheiro de 4,00 yuan (incluindo impostos) é proposto para cada 10 ações.
Comentários do evento
A rica estrutura do produto impulsionou um aumento substancial na receita e no lucro líquido, e a renda dos serviços médicos manteve uma taxa de crescimento considerável
Os produtos maduros da empresa abrangem dez subcategorias de medicamentos oftálmicos, com um total de 51 números de aprovação de medicamentos oftálmicos, 30 incluídos no catálogo de seguros médicos e 6 produtos incluídos no catálogo nacional de medicamentos básicos. Entre eles, o gel oftálmico de extrato desproteinizado de sangue de bezerro sugaojie, o gel oftálmico Diyou e os colírios Difei contribuem com mais de 10% da receita principal do negócio.A primeira preparação oftálmica ciclosporina colírio (II) da China para olho seco implementou oficialmente o seguro médico em 2022, que será um novo ponto de partida em 2022. Da perspectiva da divisão de receita no final do produto, sob o pano de fundo do declínio no número de clínicas ambulatoriais e cirurgias na China no ano passado, a renda de serviços médicos ainda manteve um rápido crescimento, realizando uma renda de 317 milhões de yuans (representando 30,88%), um aumento ano a ano de 130,71%. A receita de vendas de colírios e soluções aumentou significativamente ano após ano, atingindo 39,70% e 44,99% respectivamente, contribuindo com 303 milhões de yuans e 54 milhões de yuans respectivamente. Colírios, que contribuíram para a receita principal, geraram receita de 349 milhões de yuans (representando 33,97%), com um aumento anual de 20,00%.
A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram de forma constante, e as despesas de custo foram adequadamente controladas
O lucro da empresa continuou a melhorar, com a margem bruta de lucro de vendas de 78,09%, alta de 4,96pct; O lucro líquido das vendas foi de 20,34%, alta de 6,77pct, principalmente devido ao controle efetivo das despesas da empresa, e o custo operacional aumentou 21,74% em relação ao ano anterior, significativamente menor que a taxa de crescimento da receita. O rácio de despesas de vendas é de 32,91% (- 2,55 PCT), e o rácio de despesas de gestão é de 11,51% (+ 0,31 PCT); A taxa de despesa financeira é de 0,60% (-0,31 pct). A empresa tem fluxo de caixa suficiente, e o fluxo de caixa operacional aumentou significativamente para 307 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 151,28%.
O pipeline sob pesquisa tem sido continuamente promovido e expandido, e 0,01% de colírios de atropina abriram um novo oceano azul de drogas para miopia
A despesa de P & D da empresa foi de 884466 milhões de yuans, um aumento anual de 39,96%, e a taxa de despesa de P & D atingiu 8,56%. O crescimento contínuo do investimento em P&D promoveu o progresso suave de 23 projetos de P&D da empresa, incluindo colírios de atropina classe química 2,4 0,01% (retardando o progresso da miopia), colírios de suspensão de tacrolimus classe 2,4 (rejeição imunológica após transplante de córnea) e colírios de voriconazol classe 2,2 (ceratite eubacteriana). Dentre eles, 0,01% colírio de atropina (NITM) obteve aprovação de preparações intra-hospitalares e contribuiu para a renda dos serviços médicos com vantagem da medicina pela internet; O colírio de atropina 0,01% (atrasando o progresso da miopia em crianças) está na fase III do ensaio clínico, incluindo três ensaios clínicos (0,01%; 0,01%; 0,02% & 0,04%). A droga tem boa eficácia e segurança. Seu progresso de P & D está liderando no mundo e o padrão da competição é excelente. Espera-se tornar o primeiro lote no mundo.
Continuar a fortalecer a expansão do mercado e otimizar a estrutura do cliente
A empresa adota um modelo de vendas orientado para o cliente e acadêmico para fortalecer continuamente a promoção acadêmica. Em 2021, zrun, sugaojie e Diyou entraram em 11 consensos de especialistas chineses; A empresa participou de mais de 20 conferências oftalmológicas nacionais de grande escala, realizou a transmissão ao vivo da ciência da prevenção e tratamento do olho seco assistida por dezenas de milhares de pessoas on-line, realizou intercâmbios acadêmicos com Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Huaxia oftalmologia e outras instituições médicas oftalmológicas privadas, realizou mais de 40 conferências acadêmicas sucessivamente, realizou 30 conferências acadêmicas da academia de educação do olho seco de Xingqi, cobriu 3000 médicos off-line, realizou quase 50 cursos acadêmicos e convidou 200 especialistas oftalmológicos para dar palestras on-line. Através da promoção acadêmica, a empresa continua a fortalecer a educação médico-paciente e melhorar a imagem de marca da empresa, de modo a beneficiar mais pacientes.
Aconselhamento em matéria de investimento
Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1,471 bilhão / 2,119 bilhões / 2,890 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 43,2% / 44,0% / 36,4%, respectivamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 306 / 497 / 786 milhões de yuan respectivamente, com um aumento anual de 57,2% / 62,4% / 58,2%, correspondendo a PE de 24,93 / 15,35 / 9,70x e EPS de 3,47 / 5,64 / 8,92 yuan / ação. Considerando o desempenho estável da empresa, o mercado de produtos maduros e os novos produtos pesados de colírios ciclosporina (II) e colírios atropina 0,01%, a classificação de investimento “comprar” é mantida.
Dicas de risco
O risco de promoção de drogas é menor do que o esperado; Riscos de I & D e aprovação de novos medicamentos; Risco de flutuação da política farmacêutica, etc.
