\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 821 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa obteve uma receita operacional de RMB 2,062 bilhões, com um aumento homólogo de 165,28%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 499 milhões, com um aumento homólogo de 223,59%. O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada após dedução de lucros e perdas não recorrentes foi de RMB 486 milhões, com uma taxa de crescimento de 275,76%, realizando EPS 1,5% 91 yuan.
A receita e o lucro do primeiro trimestre excederam as expectativas, o desenvolvimento de novos negócios acelerou e a atração de grandes encomendas gradualmente apareceu. O lado da receita 22q1 da empresa alcançou um rápido crescimento de 165,28%, superior a 150% na previsão de negócios anterior. Após excluir o impacto do câmbio, a taxa de crescimento foi mais rápida, chegando a 171,64%. Ainda aumentou mês a mês em comparação com o quarto trimestre em 21 anos, e o efeito de grandes encomendas foi óbvio. No lado do lucro, a empresa deduziu 486 milhões de yuans de lucro não líquido. Considerando o forte investimento em P & D (131 milhões de yuans de despesas de P & D), o crescimento global do lucro e crescimento do rendimento estão em linha com as expectativas. A diferença entre o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e a dedução do lucro não líquido vem principalmente da alienação de ativos e subsídios governamentais em lucros e perdas não recorrentes.
O crescimento do lucro é mais rápido do que o crescimento da receita, e a lucratividade continua a melhorar. O lado do lucro do primeiro trimestre da empresa aumentou 223,59%, que foi de 252,42% após ajuste. A margem de lucro bruto aumentou para 45,24% no primeiro trimestre, significativamente maior que a do 21q1. O desenvolvimento de grandes encomendas e setores emergentes levou a escala de pedidos on-hand da empresa e o crescimento da receita a um recorde.
Em termos de subsetores, os setores de negócios da empresa duplicaram simultaneamente e alcançaram um crescimento ultra alto. O negócio de pequenas moléculas da empresa 22q1 aumentou 165,9% ano a ano. Além disso, o negócio emergente também alcançou um crescimento ultra-alto de 157,4%, e o crescimento da receita de macromoléculas químicas, macromoléculas biológicas, preparações e cro clínico excedeu 100%. A estratégia de “tração nas duas rodas” da empresa foi efetivamente promovida, e a colheita geral dos negócios desenvolveu-se em alta velocidade.
Os indicadores financeiros da empresa são sólidos. O rácio de despesas de vendas 22q1 da empresa foi de 1,00%, queda de 1,47 PCT em relação ao ano passado; As despesas administrativas aumentaram 65,28% em termos homólogos, decorrentes do aumento das despesas salariais e de incentivo patrimonial devido ao aumento de pessoal; No entanto, a taxa de taxa de gestão foi de 7,91%, diminuição de 4,78 PCT em relação ao ano passado; O custo financeiro é de 48,36 milhões de yuans, que vem de flutuações da taxa de câmbio; A margem de lucro bruto da empresa no 22q1 aumentou 2,38pct em comparação com a do 21q1, e a margem de lucro líquido aumentou 4,37pct; Os pré-pagamentos aumentaram significativamente, atingindo 436 milhões de yuans, um aumento anual de 96,42%, principalmente da aquisição de equipamentos pré-pagos. Todos os indicadores financeiros tiveram um desempenho normal.
A I & D continua a aumentar e a plataforma de inovação continua a ser ativada. O investimento em P & D da empresa em 22q1 atingiu 131 milhões de yuans, um aumento anual de 56,86%, representando 6,35% da receita, ficando na vanguarda da indústria. A inovação contínua de P & D é um dos fatores importantes para a empresa manter a vantagem competitiva e alcançar um crescimento rápido.A aplicação expandida de reação de fluxo contínuo e entrega de capacidade continuamente acelerada irá efetivamente carregar a plataforma inovadora de tecnologia de P & D da empresa.
A empresa continua a aprofundar o layout geral do cdmo, continuar a ser clientes de grande e médio porte, aderir à estratégia de desenvolvimento de tração nas duas rodas de molécula pequena + negócios emergentes e fazer progresso constante em direção ao primeiro escalão do cdmo global. Previsão e avaliação dos lucros. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 2,516 bilhões de yuans, 2,694 bilhões de yuans e 3,297 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 135,3%, 7,0% e 22,4% respectivamente, e o PE correspondente será 31x, 29x e 24x respectivamente. Nos próximos anos, espera-se que a empresa apresente rápido crescimento no desempenho com o aumento dos projetos de comercialização. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa por um longo tempo e mantemos a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: o projeto em fase clínica tem o risco de declínio; Risco de flutuação do projeto na fase de comercialização; A implementação da estratégia macromolecular cdmo é inferior ao risco esperado.
