\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 465 Guangzhou Haige Communications Group Incorporated Company(002465) )
Resumo do evento
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 938 milhões de yuans, um aumento homólogo de 7,50%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 52 milhões de yuans, um aumento anual de 8,10%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 29 milhões de yuans, com um aumento anual de 183,89%. Análise e julgamento:
Desde a reforma militar, a receita do primeiro trimestre e a margem de lucro bruta da empresa mantiveram um crescimento estável ano a ano por muitos anos consecutivos, e o crescimento geral dos negócios foi aprimorado
Dados históricos mostram que a receita Q1 e a escala de lucro da empresa são responsáveis por uma pequena proporção do ano inteiro, com forte sazonalidade: a receita 2022q1 da empresa é de 938 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 7,50%, e a margem de lucro bruto é de 35,26%, com um aumento ano a ano de 0,40pct. A principal força motriz do crescimento da receita da empresa nos últimos anos é o negócio de comunicação sem fio. Espera-se manter uma boa tendência de crescimento em 2022.
O lado geral do custo é estável, o campo de P & D continua a investir, e a operação geral é relativamente estável
Continuar a aumentar o investimento em I & D e a taxa de custos global encolheu ligeiramente durante o período. A taxa global de despesa de 2022q1 da empresa foi de 31,02%, uma ligeira diminuição de 2,46pct em relação ao mesmo período do ano passado, e as taxas de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foram de 3,92/7,38/20,54 / – 0,82% respectivamente, que foram -1,14 / – 1,07 / – 0,16 / – 0,09pct em relação ao mesmo período do ano passado.
No lado ativo, devido ao crescimento do negócio e ao aumento da preparação de materiais, o estoque da empresa aumenta e o pagamento por bens aumenta.A maturidade do pagamento por bens afeta a flutuação do fluxo de caixa operacional de curto prazo e não afeta a operação de longo prazo da empresa. A partir do período de relatório, o estoque era de 1,999 bilhão de yuans, ainda mantendo um nível recorde alto, principalmente devido ao crescimento dos negócios e ao aumento do impacto da preparação de matérias-primas. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -444 milhões de yuans, uma diminuição anual de 329,86%, principalmente devido ao aumento na escala devida de contas a pagar no período atual e a grande quantidade de pagamentos médios e atrasados no mesmo período do ano passado, o que não afetou a operação de longo prazo.
Continua a ser optimista sobre a melhoria da taxa de penetração da indústria “Beisan”. Como líder de toda a cadeia industrial da “Beisan”, espera-se que a empresa continue a beneficiar.
A empresa tem trabalhado no campo do beidou-3 por muitos anos, tomando a liderança na realização de todo o layout da cadeia industrial de “chip, módulo, antena, terminal, sistema e operação”, e apreendendo a terra alta da tecnologia do núcleo beidou-3. Uma variedade de terminais gerais beidou-3 e equipamentos da empresa foram efetivamente distribuídos no mercado de instituições especiais, e a licitação foi selecionada com sucesso; Ao mesmo tempo, concentre-se na indústria de aplicação Beidou, concentre-se no campo do transporte e realize conjuntamente uma cooperação aprofundada na aplicação do Sistema Beidou no transporte rodoviário, transporte de água e outros campos com base na cooperação estratégica alcançada com o centro de informações de transporte e comunicação do Ministério das comunicações da China. Além disso, promoveu activamente a execução de projectos nos domínios das emergências, da energia, da agricultura e da silvicultura.
O mercado da indústria militar não tripulada expandiu-se suavemente e tornou-se um novo ponto de crescimento dos negócios da empresa
A alta proporção a longo prazo da empresa de investimento em P & D está no campo de inteligente não tripulado, e o projeto de sistema inteligente não tripulado alcançou o desenvolvimento de saltos. Em termos de comunicação não tripulada, uniu-se a várias unidades vantajosas para obter excelentes resultados em todas as entradas do desafio do sistema não tripulado terrestre; Em termos de componentes centrais inteligentes, uma tecnologia automática de identificação e rastreamento foi selecionada no projeto de pesquisa pré-usuário de uma organização, que é o primeiro avanço na aplicação inteligente do sistema de missão, e consolidou ainda mais a vantagem competitiva da empresa no campo do sistema e comunicação não tripulados; Em termos de sistema não tripulado, o primeiro contrato de projeto de pesquisa científica de sistema não tripulado foi assinado; E classificado entre os melhores em muitos testes comparativos.
Aconselhamento em matéria de investimento
Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a navegação por satélite e a Internet por satélite são as principais indústrias apoiadas pelo Estado. Como um dos principais fabricantes de Beidou, o impulso de crescimento do desempenho da empresa deve continuar. Considerando a incerteza de desempenho no campo aeroespacial sob a influência da epidemia, a empresa mantém a previsão de lucro. Espera-se que a receita de 2022 a 2024 seja de 6,145/71,22/8,354 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro por ação será de 0,36/0,45/0,53 yuan respectivamente, Correspondendo ao preço de fechamento de 10,16 yuan / ação em 19 de abril de 2022, PE é 28,20 / 22,83 / 19,17 vezes respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
As encomendas a jusante são inferiores ao esperado; A recolha é inferior ao esperado; Risco de imparidade do goodwill; Risco de reserva de preço de queda do inventário; Risco sistémico.
