\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 035 Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) )
[assuntos]
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021: em 2021, alcançou uma receita operacional de 2,663 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 420 milhões de yuans, um aumento anual de 16,15%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 348 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 17,61%. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita operacional de 856 milhões de yuans, um aumento de 11,12% ano a ano e 42,45% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 143 milhões de yuans, um aumento de 1,87% ano a ano e 121,99% mês a mês; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 95 milhões de yuans, uma diminuição anual de 14,60% e um aumento mensal de 66,93%.
[comentários]
O desempenho no quarto trimestre foi excelente, e a receita e o lucro atingiram um recorde recorde em um único trimestre. A receita e o lucro líquido da empresa atribuíveis à empresa-mãe em 2021 foram 2,663 bilhões de yuans e 420 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 20,06% e 16,15% respectivamente, principalmente devido à produção em massa de novas empresas de investimento e projetos relacionados. Entre eles, o desempenho no quarto trimestre foi excelente, e a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe foram 856 milhões de yuans e 143 milhões de yuans respectivamente, ambos atingindo um recorde alto em um único trimestre. A margem de lucro bruta da empresa no quarto trimestre foi de 24,32%, com um aumento homólogo de 3,43pct e um aumento mensal de 1,79pct. Diferente de toda a indústria, a margem de lucro bruto da empresa aumentou mês a mês, principalmente devido ao aumento das vendas de novos clientes de energia com alta margem de lucro bruto no quarto trimestre. No quarto trimestre, a estrutura financeira foi ainda otimizada, e a taxa global de três taxas foi de 9,12%, uma diminuição de 3,52% mês a mês; A taxa de despesa em I&D foi de 3,97%, com aumento mensal de 1,50pct.
O novo negócio de energia está crescendo rapidamente, e o layout do campo inteligente do cockpit do automóvel. A empresa está envolvida principalmente em P & D, produção e vendas de produtos de montagem de peças interiores automotivas. É um dos principais fornecedores na indústria de peças interiores automotivas da China. Os principais clientes incluem FAW Volkswagen, Beijing Benz, brilho BMW, Chery, FAW Hongqi, Great Wall Motor Company Limited(601633) e outros fabricantes de veículos bem conhecidos. Olhando para a frente para o layout industrial e consolidando a nova trilha de energia, a empresa entrou em novos clientes de energia, como Mercedes Benz EQB, BMW EV, Volkswagen MEB, Tesla, ideal, Xiaopeng, Weilai, Nezha, Zero run, arcfox, chinês expresso, Chery nova energia, Jaguar Land Rover no Reino Unido, zoox na América do Norte e assim por diante. Durante o período de relatório, a empresa investiu um grande número de novos projetos em P & D ou produção em massa, dos quais a receita de energia nova foi de 652 milhões de yuans, representando 24,5% da receita total, um aumento de 131% em comparação com 10,6% da receita total em 2020. A empresa vincula profundamente as principais empresas de veículos de energia nova, e a proporção de novos negócios de energia será aumentada ainda mais no futuro. Durante o período de relatório, a empresa não só trocou e explorou novas tecnologias no campo do cockpit inteligente com os principais fabricantes de motores, como Mercedes Benz, BMW e weixiaoli. Também inovou com Huawei e FAW Fusheng para passar pelo esquema sistemático de gerenciamento de saúde do cockpit inteligente e desgaste pessoal através da harmonyos, de modo a trazer uma atualização abrangente do áudio-visual e percepção para o cockpit. Acreditamos que através da cooperação com a Huawei, a empresa tem grande potencial de desenvolvimento no campo do cockpit no futuro.
[sugestões de investimento]
A empresa é um dos principais fornecedores na indústria automotiva da decoração interior da China.Seus produtos incluem principalmente o conjunto da proteção interna da porta, o conjunto do painel de instrumentos, o conjunto auxiliar do painel de instrumentos, o conjunto da coluna, o conjunto do tronco, o conjunto do cabide, etc. Sob a tendência de eletrificação de veículos, a empresa organiza prospectivamente a nova trilha de veículos de energia, liga as principais empresas de veículos de energia novas e tem alto crescimento no futuro. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 33464289/5399 milhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 505619/748 milhões respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 1,29/1,44/1,56/ação respectivamente, e o PE correspondente será de 11,69/10,50/9,70 vezes respectivamente. Atualmente, o nível de avaliação PE da empresa é cerca de 10 vezes, o que é muito menor do que o nível médio da indústria de autopeças. Considerando que o novo negócio de energia da empresa está na faixa rápida de crescimento, a empresa é classificada como “excesso de peso”.
[dicas de risco]
A procura dos clientes a jusante é inferior ao esperado;
A expansão dos novos negócios é inferior ao esperado;
Risco de flutuação dos preços das matérias-primas.
