\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Conclusão fundamental
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, com receita anual de 130356 bilhões de yuans, um aumento anual de + 159,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,931 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 185,34%, uma margem de lucro bruto de 26,28%, um aumento homólogo de -1,48 PCT, e uma margem de lucro líquido de 13,70%, um aumento homólogo de + 1,57 PCT; Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita de 56,994 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 203,21%, um aumento mês a mês de + 94,61%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 8,180 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 267,41%, um aumento mês a mês de + 150,36%. No intervalo médio e superior da previsão de desempenho, o desempenho excedeu as expectativas.
Os negócios da empresa cresceram rapidamente, e a margem de lucro foi ligeiramente superior ao esperado. No 21º ano, a empresa alcançou uma receita de 91,491 bilhões de yuans de sistema de bateria de energia, um aumento ano a ano de + 132,06%, e uma margem de lucro bruto de 22,00%, um aumento ano a ano de -4,56 PCT; Durante o período de relatório, a produção do sistema de bateria de energia da empresa excedeu 162,3gWh, um aumento anual de + 217,18%. O sistema de armazenamento de energia da empresa realizou uma receita de 13,624 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 601,01%, e uma margem de lucro bruta de 28,52%, um aumento ano a ano de -7,51pct. A receita do negócio de materiais de bateria de lítio foi de 15,457 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 350,74%, e a margem de lucro bruta foi de 25,12%, um aumento ano a ano de + 4,66pct. A diminuição da margem bruta de lucro das baterias é principalmente afetada pelo aumento dos preços das matérias-primas a montante, enquanto a transmissão dos preços para a jusante é um aumento gradual dos preços, que tem um efeito de atraso.
Nível de estoque suficiente para garantir o desempenho de 22 anos da empresa. Em 21 anos, o estoque do sistema de baterias da empresa foi de 40,19gwh, com um aumento anual de + 183,63%, o que foi afetado principalmente pelo crescimento da escala de negócios da empresa e o aumento das remessas no exterior de materiais em trânsito. No final do ano, o estoque de bens da empresa era de cerca de 19,3 bilhões de yuans, um aumento anual de + 258,1%; A empresa emitiu cerca de 8,4 bilhões de yuans de mercadorias, um aumento anual de + 122,1%. O alto nível de estoque estabeleceu as bases para o desempenho de 22 anos da empresa.
A quota de mercado tem sido a maior há cinco anos consecutivos, acelerando a expansão da produção e consolidando a posição de liderança. Em 2021, a capacidade instalada da bateria China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) da empresa foi de 80,5gWh, com uma quota de mercado de 52,1%; A capacidade instalada global é de 96,7 gWh, com uma quota de mercado de 32,6%. A quota de mercado da empresa ocupa o primeiro lugar do mundo por cinco anos consecutivos. Ao mesmo tempo, a empresa acelerou o layout da capacidade de produção. Em 21 anos, as bases de produção em Liyang, Yibin, Yichun e outros lugares em Jiangsu foram colocadas em operação e expandidas. Espera-se que a capacidade da bateria da empresa exceda 600gwh em 2025.
Sugestão de investimento: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 29,717/42,284/57,190 bilhões de yuans de 2022 a 2024, um aumento anual de + 86,5% / 42,3% / 35,3%. A empresa ainda provou sua rentabilidade e posição na cadeia industrial após experimentar a inflação severa uma vez em 40 anos, e manteve a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de agravamento da epidemia; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco de substituição de novas tecnologias.
