\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Evento: a empresa emitiu o relatório anual de 2021. Durante o período de relatório, a empresa realizou receita de 4,633 bilhões de yuans, com um aumento de 23,47%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 576 milhões de yuans, com um aumento de 21,03%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 568 milhões de yuans, com um aumento de 20,89% e EPS de 2,87 yuan. A empresa planeja pagar dividendos de 0,86 yuan por ação (incluindo impostos) e aumentar 0,4 ações por ação com reserva de capital. Impulsionada por dois principais negócios, o desempenho da empresa em 2021 está alinhado com as expectativas. Em 2021q4, a empresa realizou receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,62 bilhão de yuans / 212 milhões de yuans, um aumento de 10,9% ao mesmo tempo; Em 2022q1, a empresa realizou uma receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,254 bilhões de yuans / 158 milhões de yuans, um aumento de 38,53% / 44,16% ao mesmo tempo, mantendo uma taxa de crescimento rápida sob a base alta.
Comentários:
O negócio principal impulsiona o crescimento constante no desempenho e melhora a influência da marca em todos os canais. A empresa está comprometida com a construção de uma nova plataforma da indústria cosmética nacional, cujas marcas próprias abrangem cuidados com a pele, cuidados de beleza, lavagem e outros campos, e sua receita crescerá constantemente em 2021. Em termos de categorias, a categoria de cuidados com a pele da empresa alcançou uma receita de 3,978 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 22,70% ao mesmo tempo. A empresa otimizou ainda mais a estrutura do produto e aprofundou a “grande estratégia de produto único”. Com base na gestão digital cada vez mais madura de todo o ciclo de vida do produto, a marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) atualizou e expandiu os produtos individuais existentes e lançou uma nova série de grandes produtos individuais, impulsionando o crescimento constante do negócio de cuidados com a pele. Em 2021, a receita da categoria beleza e maquiagem atingiu 618 milhões de yuans, um aumento de 57,39% ao mesmo tempo, o que é principalmente devido à adoção da empresa de modelo de entrega econômico e eficiente para lançar excelentes produtos que atendam às necessidades dos consumidores, expandindo a gama de alcance de grande promoção de produto único, expandindo-se do grupo vertical de maquiagem de beleza para todos os tipos de grupos de maquiagem pan-americanos. Por canal, os canais Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) da empresa são paralelos. Em 2021, a receita de canais online / offline chegará a 3.924696 bilhões de yuans, um aumento de 49,54% / – 38,03% ao mesmo tempo. As plataformas on-line da empresa operam de forma síncrona, otimizam a estrutura de mercadorias, consolidam a estratégia de grandes produtos individuais, fortalecem ainda mais a operação fina e melhoram a popularidade e a taxa de recompra das lojas; O declínio off-line foi causado principalmente pelo ajuste da estrutura da loja pela empresa e pelo impacto repetido da epidemia no fluxo off-line de passageiros.
A margem de lucro bruto atingiu um novo alto, e o investimento de vendas elevado estabeleceu a pedra angular para o crescimento de novas marcas. Em 20212022q1, a margem de lucro bruto da empresa foi de 66,46% / 67,57%, um aumento de 2,91pct/3,16pct. Em termos de despesas, a empresa reforçou a incubação e reconstrução da marca de novas marcas como Caitang, corretores e yuefuti.Em 2021, a taxa de despesas de vendas da empresa aumentou 3,08pct para 42,98%, dos quais a taxa de publicidade de imagem e taxa de promoção atingiu 36,12%, que foi a principal despesa de vendas; Beneficiando do efeito de escala, a razão de despesa de P&D/gestão da empresa diminuiu 0,20pct/0,27pct para 1,65% / 5,12%. Globalmente, em 2021, a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe diminuiu 0,25pct para 12,43% e permaneceu basicamente estável.
Aderir ao princípio de longo prazo, baseado na estratégia “6 n”, e consolidar a vantagem competitiva central. Guiada por novo consumo, novo marketing, nova organização, novo mecanismo, nova tecnologia e nova fabricação, a empresa aprofundou o sistema refinado de gestão de operação com “P & D, produtos, conteúdo e operação” como a principal linha para construir competitividade em todos os aspectos. Em 2021, a empresa continuou a fortalecer a pesquisa e desenvolvimento básicos, com foco no desenvolvimento de células, pele e matérias-primas, e reforçou a pesquisa de matérias-primas funcionais, tendo obtido recentemente 19 patentes nacionais de invenção autorizadas. Tomando Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) marca principal como ponto de partida, a empresa capacita e incuba marcas com alta qualidade e eficiência para atender às diferentes necessidades dos consumidores, e realiza a construção e melhoria da matriz multi marca. Em 2021, a marca privada principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) alcançou um crescimento constante, contribuindo com uma receita de 3,829 bilhões de yuans, um aumento de 28,25% ao mesmo tempo; A marca Caitang contribuiu com 246 milhões de yuans em receita, um aumento de 103% com um desempenho brilhante.
A estratégia de longo prazo permanece inalterada, e as vantagens da construção de marca, do sistema de P & D e da operação refinada serão continuamente reforçadas. Olhando para a frente para 2022, a empresa continuará a acelerar o ritmo e fortalecer a construção de multi categoria e matriz multi marca para atender às diferentes necessidades dos consumidores. Construir a imagem de marca da empresa e potenciar o espírito de marca da empresa; Em termos da marca de cosméticos Caitang, a empresa continua a fortalecer a expansão e melhoria da finalidade de sub-classificação, aproveitar a participação de mercado de cosméticos de gama média, aprofundar ainda mais a cooperação com a KOL e transmitir as vantagens de diferenciação de produtos e atributos profissionais; Em termos de ou marca, a empresa fortalecerá sua descoberta offline no mercado japonês, aumentará a promoção e o investimento no mercado chinês e aproveitará a mente da marca da manutenção profissional do couro cabeludo. Além disso, com base na estratégia de internacionalização, a empresa continuará a aprofundar suas vantagens de P&D e realizar a bela visão de viabilizar produtos com ciência e tecnologia. Cor do tipo de letra
Previsão de lucros e notação de investimento:
A grande estratégia de produto único da empresa alcançou resultados notáveis, a matriz da marca é constantemente enriquecida e há grande espaço para crescimento no futuro. Nós reduzimos o EPS de 202223 para 3,70 / 4,67 yuan (o valor original era 3,71 / 4,78 yuan), e estimamos que o EPS de 2024 seria 5,72 yuan. Atualmente, o preço da ação corresponde a 49,01 vezes PE em 22 anos. Estamos otimistas sobre a empresa por um longo tempo, prestar atenção à pesquisa básica e aplicada, melhorar constantemente a marca e matriz de categoria, e atender às diferentes necessidades de diferentes grupos. A nova marca tem forte crescimento, e espera-se trazer a segunda curva de crescimento de desempenho para a empresa. A competitividade a longo prazo é esperado para ser melhorada ainda mais e manter a classificação de “comprar”.
Fatores de risco: a intensificação da concorrência de marcas leva à expansão de vários canais novos ficando aquém das expectativas, o aumento dos custos de tráfego on-line afetando os lucros e o declínio da prosperidade da indústria.
