\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 85 Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) )
Resumo do evento
Em 2021, a receita da empresa foi de 13,071 bilhões de yuans, um aumento anual de + 44,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,325 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 71,36%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe após não dedução foi de RMB 2,229 bilhões, um aumento homólogo de +75,72%. Trimestral por trimestre, a receita da empresa no quarto trimestre foi de 3,299 bilhões de yuans, um aumento anual de + 18,91%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 607 milhões de yuans, um aumento anual de + 37,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 520 milhões de yuans, um aumento anual de + 31,78%. Ao melhorar a qualidade e eficiência e estabilizar a operação básica do principal negócio doméstico, a empresa expande a segunda curva de crescimento de centros comerciais no mundo dos negócios da China; Cultive profundamente o negócio autônomo, melhore ativamente a capacidade de serviço linear e continue a promover a transformação digital. Em 2021, a receita e o lucro aumentaram rapidamente em relação ao ano anterior. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa em 2021 foi de 5,701 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 178,00%, dos quais o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais no quarto trimestre foi de 1,066 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 63,17%; A empresa possui fluxo de caixa abundante, o que se deve principalmente ao aumento significativo da receita da empresa sob o controle efetivo da epidemia e à implementação das novas normas de leasing este ano, e ao ajuste do pagamento de renda a outros caixa relacionados às atividades de financiamento.
Análise e julgamento:
Lado da receita: receita cresceu rapidamente ano a ano e acelerou a transformação digital
Em termos de produtos, em 2021, a receita de leasing e seus negócios de gestão, vendas de commodities, negócios de gestão de franquias, decoração, juros de fatoração de empréstimos e outros negócios foi de RMB 7,415, 36,80, 7,91, 394, 115 e 676 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 22,70%, + 88,13%, + 39,58%, + 55,04%, – 27,51% e + 146765%, respectivamente, os negócios acima representaram 56,73%, 28,16%, 6,05%, 3,01%, 0,88% e 5,17%, respectivamente. Até o final de 2021, a empresa operava 421 lojas residenciais em 29 províncias, regiões autônomas e municípios diretamente sob o governo central da China, incluindo 95 lojas diretas e 326 lojas franquias. Ela operava 7 lojas de departamento modernas, 1 shopping center e 137 supermercados no distrito principal de negócios de Wuhan e grandes cidades como Jingzhou, Huangshi, Huanggang, Shiyan, Xianning e Jingmen na província de Hubei. Em 2021, a empresa continuou a expandir novas categorias e explorar novas marcas, e consolidou constantemente uma estreita cooperação com os fabricantes. Durante todo o ano, 162 marcas de cadeias nacionais e 572 marcas de cadeias regionais foram adicionadas, mais de 3400 cabines foram introduzidas e ajustadas, e a área de negócios de produtos quentes como software, personalização, eletrodomésticos inteligentes e eletrodomésticos foi aumentada em 1,5 milhão de metros quadrados. Em termos de novo varejo, a empresa acelerou a transformação digital. nos últimos 21 anos, a despesa digital relacionada a P & D e operação excedeu 139 milhões de yuans, e o trabalho digital fez um avanço; Continuar a acelerar a integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) com uma média de 192000 visitantes diários e 758000 visitantes on-line na mesma cidade, levando a uma transação de 13,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 57%; 234 lojas realizaram 29000 atividades de transmissão ao vivo, com um número total de 209000 clientes e volume de negócios guiado de 3,35 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, a empresa construiu um sistema de marketing com foco em “applet wechat + wechat empresarial” para plantar grama, obter clientes, distribuir e transformar o tráfego privado, depositou 210000 clientes e orientou a transação de 10,3 bilhões de yuans. Em 21 anos, a empresa realizou 140 atividades conjuntas de marketing, com um aumento homólogo de 87. Atingiu vendas de 8,5 bilhões de yuans.
A empresa construiu uma plataforma de serviços da indústria de decoração de casa para realizar o consumo digital de circuito fechado de decoração de casa.De 21 de junho até o final do ano, sua plataforma de serviços da indústria de varejo doméstico “Dongwo” atraiu 27 lojas não incrivelmente e mais de 4000 empresas não incrivelmente para entrar e comercializar.Os usuários registrados cumulativos atingiram 2,17 milhões, cobrindo 60 lojas em 17 cidades, com mais de 10000 lojas, 750000 usuários ao vivo mensais e Gmv excedendo 100 milhões de yuans; A empresa inteligente da decoração da plataforma do serviço da decoração da casa alcançou vendas de 757 milhões de yuan em 21 anos, com um aumento ano a ano de 57,2%; Inesperadamente, a casa inteligente alcançou vendas de 1,728 bilhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 321,69%; A plataforma de serviços de logística inteligente, IOT inteligente, completou totalmente a construção e aceitação da fase I do parque logístico inteligente Tianjin Baodi em 21 anos, e abriu em dezembro, com uma área de construção de 350000 metros quadrados. Seu negócio abrange seis categorias: telha cerâmica, banheiro, categoria, casa personalizada, móveis acabados e eletrodomésticos. Em 2021, a empresa melhorou a capacidade de serviço linear para todo o ciclo de vida da decoração doméstica dos consumidores, concentrando-se na ligação completa de cinco nós de serviço: design e decoração, vendas de móveis e materiais de construção, casa inteligente, distribuição logística e serviço doméstico.
Lado do lucro: a rentabilidade melhorou significativamente e as despesas aumentaram durante o período
Em 2021, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido da empresa foram de 48,14% e 18,36%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 7,77pct e + 2,60pct respectivamente; Por trimestre, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido do quarto trimestre em um único trimestre foram de 51,72% e 19,17%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 9,59pct e + 2,09pct respectivamente. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa aumentaram em termos homólogos, sendo que o aumento da margem de lucro líquido foi inferior ao da margem de lucro bruto, principalmente devido ao aumento da taxa de despesa do período. Em 2021, a taxa de despesa do período da empresa foi de 22,42%, ano a ano + 4,21pct; As taxas homólogas de despesas de I&D e PCT e PCT + 0,05% e + 23,0% e + 0,05%, respectivamente, das quais as taxas de despesas de I&D e PCT + 23,0% e PCT + 0,01% e PCT + 23,0%, respectivamente; Trimestral a trimestral, a taxa de despesa da empresa durante o quarto trimestre único foi de 25,57%, com um aumento homólogo de + 3,13pct, dos quais a taxa de despesa com vendas, taxa de despesa de gestão, taxa de despesa com P&D e taxa de despesa financeira foram de 9,77%, 6,37%, – 0,06% e 9,50%, respectivamente, com um aumento homólogo de -4,62pct, -0,35pct, -0,06pct e + 8,17ct respectivamente. O aumento da taxa de despesa financeira deve-se principalmente à implementação das novas normas de leasing no período atual e à inclusão das despesas de juros dos passivos de leasing nas despesas financeiras.
O plano de distribuição de lucros de 2021 demonstra a determinação da empresa em retribuir aos acionistas, recompra de ações e melhorar o mecanismo de incentivo a longo prazo
Em 22 de abril de 2022, a empresa divulgou um anúncio sobre o plano de distribuição de lucros para 2021, que prevê alocar o lucro líquido de 23,25% aos acionistas da empresa-mãe de acordo com as demonstrações consolidadas de 202145,08% de 100 milhões de yuans serão distribuídos com um dividendo em dinheiro de 1,048 bilhão de yuans (incluindo impostos). Propõe-se distribuir um dividendo monetário de RMB 1,62 (incluindo impostos) a todos os acionistas por cada 10 ações com base em 6,47 bilhões de ações (após dedução das ações recompradas na conta especial para recompras da empresa).
Em 5 de novembro de 2021, a empresa anunciou que foi aprovada a proposta de recompra pela empresa de algumas ações públicas por meio de licitação centralizada (fase II). A empresa decide usar seus próprios fundos para comprar de volta as ações da empresa na forma de transação de licitação centralizada para a implementação de plano de propriedade acionária de funcionários ou incentivo acionário. O montante total de recompra não deve ser inferior a 250 milhões de yuans (inclusive) e não mais de 500 milhões de yuans (inclusive), o preço de recompra não deve exceder 8 milhões de yuans / ação, e a quantidade de recompra não deve ser inferior a 31,25 milhões de ações e não mais de 62,5 milhões de ações. No final do período de relatório, 26929300 ações da empresa haviam sido recompradas por meio de transação de licitação centralizada, com um valor total de transação de 135 milhões de yuans (excluindo custos de transação), representando 27,03% do valor máximo de recompra proposto pela empresa de 500 milhões de yuans.
Sugestões de investimento:
A empresa construiu uma rede offline nacional de grandes, abrangentes e inovadores varejistas domésticos, que tem uma posição líder de mercado na indústria doméstica Pan da China e tem vantagens competitivas líderes em marca, reputação de serviço, escala, modelo de negócios e outros aspectos; Também coopera estrategicamente com o Alibaba para construir uma nova plataforma de varejo, foco em liderar a transformação digital da indústria doméstica e capacitar de forma abrangente os parceiros da cadeia industrial. Considerando que a empresa continua a expandir novas categorias, explorar novas marcas e se esforçar para explorar a integração de grande casa e grande consumo, bem como a transformação digital da empresa e aumentar o investimento relevante em operação, aumentamos a previsão da receita da empresa de 13,943 / 14,966 bilhões de yuans em 22-23 anos para 15,023 / 17,486 bilhões de yuans, e a receita de 2024 é de 20,588 bilhões de yuans; Ajustar eps0 em 22-23 anos De acordo com a previsão de 42 / 0,45 yuan para 0,40 / 0,46 yuan, o EPS em 2024 é de 0,54 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 4,38 yuan / ação em 21 de abril de 2022, e o PE em 22-24 anos é 11 / 9 / 8 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco:
surtos repetidos; A conclusão do imóvel é menor do que o esperado; O novo varejo e a transformação digital da empresa não são como esperado.
