\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 81 Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) )
Principais pontos:
Evento:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 980 milhões de yuans, um aumento homólogo de 132%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 47 milhões de yuans, um aumento homólogo de 256%. Em 2022q1, a receita foi de 350 milhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 18 milhões de yuans.
O volume de novos projetos é gradualmente aumentado, e a margem de lucro bruta em 2022q1 está sob pressão.
Em 2021q4, a receita da empresa foi de 520 milhões de yuans, um aumento anual de 196%, principalmente devido à produção em massa dos novos projetos de montagem da empresa. A principal razão para o declínio mensal da receita em 2022q1 é que se espera recuperar em 2022q2 devido à influência do Festival da Primavera e fatores epidêmicos no período atual. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 20,7%, dos quais a margem bruta de lucro dos veículos novos de energia foi de 11%, o que ainda estava em baixo nível, principalmente porque a escala de produtos de montagem de acionamento elétrico ainda estava em fase de escalada. A margem bruta de lucro em 2022q1 foi de 16,2%, queda de 4 pontos percentuais mês a mês, principalmente devido ao forte aumento do preço das matérias-primas e ao atraso relativo no progresso da conversão de preços da empresa. Espera-se que o nível da margem bruta de lucro em 2022q2 recupere. Do lado dos custos, as despesas de P&D da empresa permanecem elevadas, com 9,42% e 9,23% em 2021 e 2022q1, respectivamente. Com o aumento da escala de receita da empresa em um único trimestre, as taxas de despesas administrativas e despesas de vendas diminuíram em graus variados.
Há muitos projetos de ponto fixo, e o crescimento futuro pode ser esperado.
Em termos de produtos, os produtos integrados do núcleo da terceira geração da empresa foram reconhecidos pelos clientes downstream desde a produção em massa.Ao mesmo tempo, espera-se que a empresa conclua o desenvolvimento da plataforma do motor de fio plano e o desenvolvimento automático do processo de produção da versão integrada do núcleo 2.0 até o final do ano, o que se espera melhorar ainda mais a competitividade do produto e reduzir o custo. Em termos de clientes, a empresa gradualmente atualizou sua estrutura de clientes de A00 para modelos a / b, e Geely, Chang’an, Xiaopeng, Weima e outros clientes determinaram sucessivamente ordens. Ao mesmo tempo, em 2022, a empresa promoverá ainda mais o desenvolvimento e implementação de clientes-chave, abrangendo fabricantes principais em casa e no exterior, como marcas independentes, marcas de joint venture e novas forças de fabricação de automóveis, de modo a estabelecer as bases para o rápido crescimento de empresas subsequentes no futuro.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será 1,65/4,05/6,59 yuan respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O desenvolvimento de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A popularização das novas tecnologias é menor do que o esperado.
