\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 884 Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021, e o desempenho foi alinhado com as expectativas; A capacidade de produção de material de eletrodo negativo da empresa continua a expandir-se e o layout integrado continua a melhorar; O negócio do polarizador opera bem e continua a contribuir para o incremento do desempenho; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
Em 2021, o lucro aumentou significativamente em 2320% ano a ano, o que está em linha com a expectativa: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e a receita anual atingiu 20,699 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 151,94%; Alcançou um lucro de 3,34 bilhões de yuans, um aumento anual de 232000%; Deduza o lucro não líquido de 1,885 bilhão de yuans e gerencie a perda ano a ano. Anteriormente, a empresa esperava alcançar um lucro de RMB 3,100-3,390 bilhões em 2021, o desempenho da empresa estava próximo do limite superior da previsão e alinhado com as expectativas.
Crescimento esperado do desempenho 2022q1 de 148% – 181%: a empresa lançou anteriormente a previsão de desempenho 2022q1, com um lucro esperado de 750850 milhões de yuans, um aumento anual de 148% – 181%; Deduza 560600 milhões de yuans de organizações sem fins lucrativos, com um aumento anual de 99% – 113%.
O volume de negócios de eletrodos negativos aumentou rapidamente e o layout integrado foi continuamente melhorado: em 2021, o volume de vendas de materiais de eletrodos negativos da empresa foi de 101000 toneladas, com um aumento homólogo de 71,27%. Os produtos de carregamento rápido alcançaram um volume rápido, e a proporção de remessas aumentou para cerca de 50%; A margem de lucro bruta aumentou 2,25 pontos percentuais em termos homólogos para 28,62%; O lucro foi 525 milhões de yuans, um aumento anual de 199,91%, e o lucro líquido por tonelada aumentou 64%. Até o final de 2021, a empresa tem 120000 toneladas de materiais catódicos acabados e 42000 toneladas de capacidade de grafitização. A capacidade de 60000 toneladas de eletrodo negativo e 52000 toneladas de grafitização na fase II de Baotou deve atingir a capacidade no segundo semestre de 2022. Com o aumento da proporção de auto-fornecimento de grafitização, esperamos que o custo total de materiais de eletrodo negativos da empresa seja reduzido ainda mais.
O negócio do polarizador opera bem e continua a contribuir para o incremento do desempenho: de fevereiro a dezembro de 2021, a empresa vendeu 113 milhões de metros quadrados de polarizadores, alcançou uma receita de 9,944 bilhões de yuans, um lucro de 1,197 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 24,59%. Atualmente, a empresa tem 8 linhas de produção front-end do polarizador (incluindo 2 linhas de produção originais do wucang na Coreia do Sul). No primeiro semestre do ano, a empresa iniciou sucessivamente o investimento do projeto em Zhangjiagang e Mianyang. Após a conclusão, a empresa terá 12 linhas de produção líderes globais, e a vantagem da capacidade será consolidada ainda mais.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual de 2021 da empresa e as mudanças na indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 1,56/2,00/2,41 yuan (o lucro diluído original por ação previsto de 2022 a 2023 foi de 0,98/1,23 yuan), correspondendo a uma relação P / E de 15,1/11,8/9,8 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A procura por novos veículos energéticos não satisfaz as expectativas; A concorrência de preços excede as expectativas; O negócio do polarizador do LCD não atendeu às expectativas; A procura de electrónica de consumo não satisfaz as expectativas; Risco da política de veículos novos energéticos; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
