\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Vista principal:
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 18,342 bilhões de yuans, um aumento anual de 44,81%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,664 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 96,87%; O lucro básico por ação é de 2,65 yuan / ação. Entre eles, a empresa alcançou uma receita de 5,117 bilhões de yuans em um único trimestre no quarto trimestre, um aumento anual de 24,16%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 427 milhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 4,54 bilhões de yuans, um aumento anual de 20,05%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 443 milhões de yuans, um aumento anual de 15,11%; O lucro básico por ação é de 0,7 yuan / ação.
O aumento do preço das matérias-primas levou ao declínio da margem de lucro bruto da empresa. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 28,87%, um decréscimo homólogo de 1,1%. Entre eles, a margem de lucro bruta de 21q4 foi de 28,89%, aumento homólogo de 9,35% e aumento mensal de 0,02%. A margem de lucro bruta do 22q1 foi de 29,85%, com um aumento homólogo de 0,65% e um aumento mensal de 0,96%. A margem de lucro bruto diminuiu em 2021, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas e à pressão sobre a margem de lucro bruto da empresa.
A taxa de despesa variou ligeiramente, e a taxa de juro líquida em 21 anos aumentou em termos homólogos. Em 2021, a taxa de despesa do período da empresa foi de 18,57%, com uma diminuição homóloga de 0,9%, entre elas, a taxa de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foi de 14,74% / 1,79% / 0,39% / 1,65%, com variação homóloga de 0,29% / – 0,56% / – 0,65% / 0,02%, respectivamente. Em 2022q1, a taxa de despesa do período da empresa foi de 18,33%, com um aumento homólogo de 0,86%, dos quais a taxa de despesa de vendas / gestão / Finanças / I&D foi de 14,66% / 1,73% / 0,28% / 1,65%, com variação homóloga de 0,48% / – 0,22% / 0,44% / 0,16%, respectivamente. Em termos de taxa de juro líquida, em 2021, a taxa de juro líquida da empresa foi de 9,27%, com um aumento homólogo de 2,43%, entre eles, a taxa de juro líquida da empresa no 21q4 trimestre único foi de 8,63%, com um aumento homólogo de 13,27% e um decréscimo mensal de 0,52%; A margem de lucro líquido do 22q1 trimestre único da empresa foi de 10,09%, diminuição homóloga de 0,07% e aumento mensal de 1,46%.
Com a rápida expansão de toda a categoria, a casa grande está pronta para ir. Em 2021, o sofá, cama, suporte integrado e produtos personalizados da empresa alcançaram receita de RMB 9,267 bilhões, 3,338 bilhões, 3,14 bilhões e 660 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 44,51%, 42,75%, 41,13% e 44,8%, respectivamente. Em 2022, a empresa lançou 49800 pacotes de casas inteiras, realizando a integração de sete categorias auto-fabricadas, aprofundando ainda mais a estratégia de casa grande e amplo espaço de crescimento no futuro.
Dupla tração nas rodas para vendas nacionais e estrangeiras, conseguindo um crescimento brilhante no desempenho. Em 2021, a receita de vendas domésticas da empresa atingiu 10,712 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,05%; As vendas de exportação alcançaram uma receita de 6,918 bilhões de yuans, um aumento anual de 48,68%. Em termos de vendas domésticas, a empresa continuou a promover a estratégia de canal 1 + N + X, com evidentes vantagens no layout de canais. No final de 2021, o número de lojas físicas da empresa era de 6456, um decréscimo de 235 em relação ao ano passado, incluindo 6304 lojas de distribuição (4463 marcas privadas e 1841 outras marcas) e 152 lojas de vendas diretas. Em termos de vendas de exportação, a empresa implementa a gestão fina, melhora e otimiza continuamente a estrutura de várias linhas de produtos, fortalece a experiência e a cognição de clientes high-end, mantém a diferenciação da inovação de mid-end e expande a cobertura de clientes low-end.
Sugestão de investimento: a empresa é uma empresa líder em móveis macios, com layout completo de categorias, canais otimizados e competitividade continuamente reforçada. Está otimista em relação ao futuro desenvolvimento estratégico da empresa de móveis de grande porte. Espera-se que a empresa atinja Eps3 em 2022 / 23 / 24 31 / 4,09 / 5,00 yuan / share, o PE correspondente é 18x / 14x / 12x, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o risco de que o crescimento econômico seja menor do que o esperado; O risco de uma concorrência acrescida no mercado.
