\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 601 Lb Group Co.Ltd(002601) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 20,566 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,77%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 4,676 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 104,33% e lucro por ação de 2,12 yuans. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,068 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,63% e um aumento mensal de 14,54%; O lucro líquido foi de 1,064 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,03% e um aumento mensal de 25,83%.
A prosperidade da indústria de dióxido de titânio está aumentando, e o volume e o aumento de preços juntos para promover o crescimento do desempenho da empresa. A empresa é uma empresa líder na indústria de dióxido de titânio da China, com a maior escala e volume de exportação na China. Em 2021, a indústria de dióxido de titânio da China geralmente funcionou bem.Afetada por fatores como o aumento da demanda por dióxido de titânio impulsionado pela recuperação econômica global e o aumento dos preços das matérias-primas, a produção e as vendas do mercado de dióxido de titânio estavam crescendo, o preço do dióxido de titânio subiu passo a passo e a prosperidade foi melhorada. O negócio de dióxido de titânio da empresa alcançou um aumento simultâneo em volume e preço, o que promoveu o crescimento do desempenho anual. Em 2021, a produção de dióxido de titânio da empresa foi de 902200 toneladas, com um aumento homólogo de 10,41%, dos quais a produção de dióxido de titânio pelo método do ácido sulfúrico e dióxido de titânio pelo método da cloração foram 646100 toneladas e 256200 toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 6,86% e 20,52%; Em termos de volume de vendas, a empresa vendeu 877800 toneladas de dióxido de titânio em todo o ano, com um aumento anual de 5,46%, incluindo 621200 toneladas de dióxido de titânio pelo método de ácido sulfúrico e 256600 toneladas de dióxido de titânio pelo método de cloração, com uma diminuição anual de 2,75% e um aumento de 32,52%, respectivamente.O rápido crescimento das vendas de dióxido de titânio pelo método de cloração promoveu o volume de vendas do negócio de dióxido de titânio da empresa. Em termos de preço, o preço médio de venda do dióxido de titânio em 2021 foi de 17314 yuan / ton, alta de 31,6% ano a ano. A receita de dióxido de titânio em todo o ano foi de 15,199 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 38,79%, representando 73,90% da receita operacional, uma diminuição homóloga de 3,72 pontos percentuais. Além disso, a receita da empresa de produtos de ferro foi de 2,110 bilhões de yuans, um aumento anual de 10,72%, que de produtos de titânio foi de 1,292 bilhão de yuans, um aumento anual de 58,99%, e que de produtos de zircônio foi 977 milhões de yuans, um aumento anual de 341914%. Impulsionada por vários negócios, a empresa alcançou uma receita anual de 20,617 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,56%.
Do ponto de vista da lucratividade, os preços upstream e downstream da cadeia industrial de dióxido de titânio mostraram uma tendência ascendente em 2021.Contando com as vantagens da integração da cadeia industrial, o preço do concentrado de titânio auto-produzido, ácido sulfúrico e outras matérias-primas, bem como o fornecimento estável de rutilo sintético e escória de titânio alto, a empresa garantiu a produção contínua e a qualidade do produto de dióxido de titânio e esponja de titânio, e sua lucratividade foi melhorada. Ao longo do ano, o negócio de dióxido de titânio da empresa foi de 45,02%, com um aumento homólogo de 9,03 pontos percentuais, a margem de lucro bruto de produtos de ferro foi de 48,57%, com um aumento homólogo de 4,88 pontos percentuais, e a margem de lucro bruto de produtos de titânio e produtos de zircônio foi de 22,39% e 2107%, com um aumento homólogo de 10,53 e 9,04 pontos percentuais. A margem de lucro bruto global anual da empresa foi de 41,93%, um aumento de 6,58 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Impulsionada pela melhoria da receita e rentabilidade, a empresa alcançou um lucro líquido de 4,676 bilhões de yuans, um aumento anual de 104,33%.
Em 2022, o preço do dióxido de titânio continuou a subir, e o desempenho no primeiro trimestre manteve uma boa tendência. Desde o final de 2021, as empresas líderes de dióxido de titânio representadas pela empresa aumentaram o preço do dióxido de titânio por três vezes consecutivas, promovendo o preço do dióxido de titânio na China para continuar a manter uma tendência ascendente. A situação de exportação de dióxido de titânio também manteve uma boa tendência, e o boom da indústria estava correndo em um alto nível. No primeiro trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 6,068 bilhões de yuans, um aumento anual de 30,63% e um aumento mensal de 14,54%; O lucro líquido foi de 1,064 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 0,03% e um aumento mensal de 25,83%. Afetado pelo aumento dos preços das matérias-primas concentrado de titânio e ácido sulfúrico no mesmo período, a margem de lucro bruto da empresa em um único trimestre caiu mês a mês. A margem de lucro bruto abrangente no primeiro trimestre foi de 34,81%, alta de 2,66 pontos percentuais ano a ano e queda de 5,15 pontos percentuais mês a mês.
Cortando na cadeia da indústria da bateria de lítio, o projeto do fosfato de ferro estará em grandes quantidades em breve. Contando com a vantagem de custo trazida pelo sulfato ferroso, um subproduto da indústria de dióxido de titânio, a empresa corta a cadeia da indústria de baterias de lítio. Layout múltiplos projetos por meio de novos projetos, cooperação e aquisição. Incluindo 200000 toneladas de projeto de fosfato de ferro de grau material de bateria, 200000 toneladas de projeto de industrialização de material de bateria de íon de lítio, 100000 toneladas de projeto de material de catodo de grafite artificial para bateria de íon de lítio, 200000 toneladas de projeto de integração de material de catodo de bateria de íon de lítio, 150000 toneladas de projeto de fosfato de ferro de lítio de grau eletrônico, incluindo 200000 toneladas de projeto de fosfato de ferro de grau material de bateria (50000 toneladas de fosfato de ferro na fase I) O projeto de industrialização com uma produção anual de 200000 toneladas de materiais de bateria de íons de lítio (50000 toneladas de fosfato de ferro de lítio na fase I) e o projeto de material de ânodo de grafite artificial com uma produção anual de 100000 toneladas de baterias de íons de lítio (50000 toneladas de ânodo de grafite na fase I) entraram na fase de produção experimental ou têm as condições para a produção.
Ao aumentar o investimento em P & D e introduzir talentos high-end, a empresa acumulou tecnologias avançadas de produção em larga escala de fosfato de ferro, fosfato de ferro de lítio e eletrodo negativo de grafite. Ao mesmo tempo, o sistema de fornecimento de matéria-prima existente da empresa pode efetivamente apoiar a nova estratégia de desenvolvimento de energia da empresa. Espera-se que a série de novos projetos da empresa no campo de materiais da bateria de lítio abra o teto do desenvolvimento da empresa e cultive a segunda curva de crescimento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estima-se que o EPS da empresa em 2022 e 2023 será de 2,11 yuan e 2,47 yuan. Com base no preço de fechamento de 19,24 yuan em 21 de abril, PE será de 9,10 vezes e 7,80 vezes respectivamente, dando à empresa uma classificação de investimento de “excesso de peso”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente, e a demanda no exterior é menor do que o esperado
