\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 579 Shanghai Rongtai Health Technology Corporation Limited(603579) )
Principais pontos de investimento
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 2,61 bilhões de yuans, um aumento de 29,3% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 240 milhões de yuans, um aumento anual de 22,5%; Deduza lucro não líquido de 130 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 12,9%. Ganhos e perdas não recorrentes resultaram principalmente da alienação da empresa de sua subsidiária, Xangai, com um ligeiro lucro de 42,72 milhões de yuans. Em um único trimestre, a empresa Q4 alcançou uma receita de 750 milhões de yuans, um aumento anual de 21,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 50 milhões de yuans, um aumento de 43,1% ano a ano.
Marcas duplas, vendas domésticas e estrangeiras aumentaram juntas. Em termos de regiões, os canais offline da empresa estão afundando, as marcas duplas online estão fazendo esforços e as vendas domésticas alcançaram rápido crescimento. Em 2021, a receita de vendas domésticas da empresa atingiu 1,19 bilhão de yuans, um aumento anual de 26,6%. Entre eles, através da combinação de cadeira de massagem e massagem pequena eletricidade, a marca momoda alcançou uma receita de 200 milhões de yuans em todo o ano, com um aumento anual de 106,7%. Em termos de vendas de exportação, a empresa alcançou uma receita de 1,39 bilhão de yuans, um aumento anual de 31,9%. Entre eles, o mercado sul-coreano aumentou 9,3% ano a ano, o mercado norte-americano dobrou, enquanto outros mercados como Austrália e Canadá atingiram recordes.
A margem de lucro bruta está sob pressão de curto prazo. Afetada pelo contínuo aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente da empresa foi de 26,8%, um decréscimo homólogo de 1,9 pp. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira da empresa foi de 9,8% / 7,4% / 1,4%, respectivamente, com variação homóloga de 0,4pp / – 0,6pp / – 0,1pp. Em todo o ano, a taxa de juros líquida da empresa foi de 8,7%, com queda homóloga de 0,2pp. Entre eles, a empresa fez provisão de dívida ruim de 59,125 milhões de yuans para as contas a receber de longo prazo formadas pelo negócio de massagem compartilhada, que teve um certo impacto adverso no desempenho do lucro da empresa. No entanto, considerando a receita de investimento da empresa de 42,72 milhões da venda de sua subsidiária Xangai, o desempenho anual do lucro da empresa é relativamente estável ano a ano.
Os canais off-line afundam e o marketing online está acima do peso. Em termos de canais off-line, a empresa adere à estratégia de mercado de afundamento de canais e expansão do mercado em branco, desenvolve e distribui ativamente o mercado de afundamento, abre novas lojas para cidades de terceiro e quarto níveis e alguns municípios, e escava novo incremento de mercado. A taxa de cobertura da empresa nas cidades nacionais é de 68%, incluindo 100% nas cidades de primeiro e segundo escalão e 60% nos 100 melhores municípios. Em termos de canais on-line, a empresa enriquece modelos de produtos, participa profundamente na competição dos principais segmentos de preços on-line, organiza ativamente o comércio eletrônico emergente, como buffeting, cultiva profundamente canais de transmissão ao vivo e constrói um sistema de transmissão ao vivo de âncora principal + âncora de talentos + auto-transmissão de loja. Em 2021, cooperou com mais de 50 especialistas em transmissão ao vivo, como Li Jiaqi, e transmitiu quase 100 vezes. Além disso, em termos de marketing, com a ajuda de Wang Yibo, o novo porta-voz da marca, a empresa promoveu o rejuvenescimento da imagem da marca e dos consumidores da marca, e a receita on-line da empresa alcançou rápido crescimento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Como uma empresa líder na indústria de massagem, a empresa continua a melhorar seu layout de canal, aumentar seu marketing de marca e fazer esforços concertados em vendas nacionais e estrangeiras, o que se espera promover o rápido crescimento da receita da empresa. Com a eficácia da estratégia de ajuste de preços da empresa, o preço das matérias-primas estabilizou, e o lucro da empresa deve ser reparado de forma constante. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 2,17/2,7/3,39 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: preço da matéria-prima ou grande risco de flutuação, taxa de câmbio RMB grande risco de flutuação.
