\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
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A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Espera-se que a empresa 22q1 atinja uma receita de 3,75 bilhões de yuans, yoy é de 54,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 390 milhões de yuans, yoy + 56,8%. Dedução do lucro líquido não imputável à empresa-mãe: 380 milhões de RMB, yoy57,5% 1%。
Principais pontos de investimento
Lado da receita: clientes-chave + várias linhas de produtos, crescimento da receita do primeiro trimestre é alto, ligeiramente superior ao limite superior da previsão
A empresa alcançou uma receita de 3,75 bilhões de yuans em 22q1, com um aumento anual de 54,3%, ligeiramente maior do que a previsão de desempenho de 3,63 ~ 3,73 bilhões de yuans.O alto crescimento da receita é principalmente ① estratégia de plataforma de produto e tier0 A estratégia de marketing de nível 5 foi promovida sem problemas, e todas as empresas alcançaram rápido desenvolvimento; ② Grandes novos clientes de energia continuaram a vender em grandes quantidades. Tesla Shanghai 22q1 vendeu 182000 veículos, um aumento anual de + 163%. De acordo com os dados operacionais de janeiro a fevereiro divulgados anteriormente pela empresa, a receita em março foi de cerca de 1,22 bilhão de yuans, com um aumento anual de cerca de 41%. A taxa de crescimento da receita em março diminuiu ligeiramente. Espera-se que seja afetada pelo desligamento do cliente T por seis dias devido à epidemia em Xangai em março.
Lado do lucro: margem de lucro bruta melhorou mês a mês, com efeito de escala proeminente
A margem de lucro bruta da empresa 22q1 é de 20,77%, com uma relação mensal de -1,16 / + 3,22pct respectivamente, refletindo o ajuste de preço suave da empresa como fornecedor de plataforma e efeito de escala proeminente. Durante o 22q1, a taxa foi de 7,9%, queda de 1,2/0,6pct em uma base mensal, graças à diluição dos custos devido ao efeito da escala. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 22q1 foi 390 milhões de yuans, que estava no limite superior da previsão de desempenho, com um aumento anual de 56,8%. No primeiro trimestre, sob a pressão do lado do custo e a perturbação da epidemia, a rentabilidade da empresa permaneceu forte.
A estratégia da plataforma de produtos tem sido continuamente promovida, tier0 5. O modelo de vendas é altamente aceito no novo mercado de energia e suporta o crescimento elevado sustentado no futuro
Continuaremos a promover a estratégia da plataforma e a abraçar plenamente o caminho dos novos veículos energéticos. A empresa organiza prospectivamente a trilha de veículos de energia nova, continua a expandir a linha de produtos e forma uma empresa de plataforma. Tem oito linhas de produtos: sistema de amortecimento NVH do veículo, decoração interior e exterior, corpo leve, peças inteligentes da cabine, gerenciamento térmico, peças do chassi, sistema de suspensão a ar e sistema de condução inteligente. A quantidade de suporte de um único veículo é de cerca de 30000 yuan, e a linha de produtos ainda tem o potencial de expandir.
Novos clientes de energia fora da China continuam a desenvolver-se. No exterior, a empresa realizou uma cooperação abrangente com t clientes, rivian, lucid, Ford, GM, FCA e outras empresas automotivas no campo de veículos de energia nova; Na China, a empresa progrediu rapidamente em cooperação com novas forças como Huawei, Jinkang, Gaohe, Xiaomi e ideal. Em 2022, t clientes aumentarão ainda mais seu volume. Ao mesmo tempo, a produção em massa de novos projetos, como rivian e Huawei continuará a aumentar significativamente para a empresa.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa apreende a tendência de novas energias e aprofunda a estratégia e o nível da plataforma de produtos 5 modo de marketing: novos clientes e categorias de energia são impulsionados por duas rodas, e o desempenho deve continuar a crescer rapidamente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser RMB 1,52/2,19/2,94 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 49,8% / 43,8% / 34,3%, correspondendo a pe36,5% 7 / 25.5 / 19.0x, mantendo a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A recuperação epidêmica foi menor do que o esperado, o volume de vendas de novos veículos energéticos foi menor do que o esperado e o preço das matérias-primas flutuaram.
