\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 609 Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) )
Principais pontos de investimento
Todos os novos projetos estão progredindo sem problemas, com uma produção de 1,51 milhão de toneladas, um aumento anual de 9,93%
2021 é um ano para a empresa promover rapidamente novos projetos: (1) o “350000 T / um projeto de fio de cobre de alta resistência, alta condutividade e alta tenacidade”, “20000 t / um projeto de fio eletromagnético especial para veículos novos de energia e motores de alta eficiência” e “20000 t / um projeto de barra de cobre de precisão em forma especial” na base de Guangdong foram colocados em operação; (2) A construção da base de Chongqing está progredindo sem problemas e foi colocada em operação no primeiro trimestre de 2022. (3) A base de Ningbo está avançando rapidamente.O “80000 T / um projeto de tira de cobre laminada a quente” foi colocado em operação no primeiro trimestre de 2022, e o “50000 T / um projeto de haste e fio de liga de cobre de alta resistência e alta condutividade” é esperado para ser colocado em operação dentro deste ano. A produção total de materiais de cobre e liga de cobre em todo o ano foi de 1512900 toneladas (incluindo 679300 toneladas de fio de cobre e 833600 toneladas de outros produtos de processamento de cobre), e o volume de vendas externas foi de 1332200 toneladas (incluindo 562100 toneladas de fio de cobre e 770200 toneladas de outros produtos de processamento de cobre), todos atingindo um recorde alto.
O lucro líquido do setor de materiais magnéticos aumentou 98,19% em termos homólogos, um importante ponto de crescimento em 2021
Em meados de 2021, a explosão de novos veículos de energia e instalação de energia eólica impulsiona o rápido crescimento da demanda por materiais magnéticos. A empresa tem duas bases de produção de material magnético em Ningbo e Baotou. É uma das empresas com alto nível técnico e série completa de produtos na China. Em 2021, a subsidiária integral da indústria magnética Ketian realizou uma receita operacional de 1,111 bilhão de yuans e um lucro líquido de 136 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 98,19%, representando 21% do lucro líquido total atribuível aos acionistas de empresas listadas. O incremento do lucro líquido da indústria magnética Ketian representou 29% do incremento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe, que foi um importante ponto de crescimento em 2021.
O aumento do preço do cobre sobrepõe que a empresa está em um “período de dor de crescimento”, arrastando para baixo o fluxo de caixa.
De acordo com a cotação de metais não ferrosos de Changjiang, o preço médio do cobre atingiu 68407 yuan / tonelada em 2021 e apenas 48898 yuan / tonelada em 2020, com um aumento anual de cerca de 40%. O principal negócio da empresa é o processamento de cobre. Se é matérias-primas, produtos em processo ou produtos acabados, eles são produtos de cobre. Por outro lado, a empresa tem muitos projetos em construção, e a capacidade de produção é gradualmente liberada. Devido a fatores do período contábil, novas encomendas muitas vezes precisam aumentar o capital de giro inicial, arrastando para baixo o fluxo de caixa. Quando a nova capacidade for totalmente liberada, a situação do fluxo de caixa melhorará.
O novo processo energético impulsiona a demanda por produtos de cobre. Como líder no processamento de cobre, espera-se que a empresa continue se beneficiando
De acordo com as estatísticas da Associação Internacional de Cobre, um carro elétrico puro precisa de pelo menos 83kg de produtos de cobre, enquanto os carros de passageiros de combustível tradicional precisam apenas de cerca de 20kg. O novo processo energético criará novos pontos de crescimento da demanda de cobre. A empresa congratula-se ativamente com a tendência de eletrificação: (1) o novo fio liso de enrolamento do motor de acionamento de veículos de energia alcançou a produção em massa e planeja aumentar a capacidade de produção anual de novos produtos de fio liso de energia para 20000 toneladas em 2022; Ao mesmo tempo, organizamos ativamente a pesquisa e desenvolvimento da tecnologia de fio plano eletromagnético de alta tensão 800V, que passou a certificação de algumas empresas de veículos. Além disso, a tira de cobre de alta precisão e a barra de cobre para o novo módulo de dissipação de calor do motor de energia e a tira de cobre livre de oxigênio para IGBT foram produzidas em massa ou certificadas. Como líder do processamento de cobre, espera-se que a empresa realize a nova demanda por produtos de cobre high-end no campo da nova energia.
Previsão e avaliação dos lucros
De 2022 a 2024, espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 904 milhões de yuans, 1190 milhões de yuans e 1,334 bilhão de yuans, com um aumento anual de 22,02%, 31,61% e 12,11%, correspondendo a 12,24 vezes, 9,30 vezes e 8,30 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
