\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Assuntos:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: a receita anual foi de 969 milhões de yuans (+ 52,61%), o lucro líquido atribuível foi de 191 milhões de yuans (+ 48,70%), e o lucro líquido atribuível após a dedução foi de 177 milhões de yuans (+ 49,41%). Na metade superior do intervalo anunciado anteriormente. Plano de dividendos: propõe-se distribuir dinheiro de 5,30 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações para cada 10 ações para todos os acionistas com reserva de capital.
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As empresas front-end e back-end fizeram esforços para alcançar o crescimento ideal
A empresa alcançou uma receita anual de 969 milhões de yuans (+ 52,61%), com um crescimento real de mais de 55,98% após excluir o impacto da taxa de câmbio. Ambos os negócios front-end e back-end alcançaram um rápido crescimento, incluindo o negócio de blocos de construção moleculares front-end e compostos de ferramentas com uma receita de 545 milhões de yuans (+ 57,59%), e a API back-end e negócios intermediários com uma receita de 417 milhões de yuans (+ 46,32%), entre os quais o projeto de drogas inovadoras aumentou significativamente.
A margem de lucro bruta anual do negócio principal da empresa é de 54,28% (-2,58 pp), dos quais a margem de lucro bruta do negócio front-end é de 68,28% (-1,98 pp) e a do negócio back-end é de 35,98% (-4,62pp). O declínio da margem de lucro bruto deve-se principalmente a dois fatores: (1) a valorização do RMB e o impacto da diferença cambial na margem de lucro bruto é estimado em 2-3pp; (2) O negócio de back-end é ativamente transformado e o negócio de medicamentos inovadores está acima do peso.O volume inicial do projeto de medicamentos inovadores é pequeno e a margem de lucro bruta é baixa. Estima-se que nos próximos dois anos, à medida que a escala dos projetos inovadores de medicamentos da empresa aumenta, a lucratividade geral da empresa também melhorará. A taxa global de despesas da empresa aumentou, incluindo uma ligeira diminuição na taxa de despesas de vendas (7,18%, -0,54pp), um aumento na taxa de despesas de gestão devido à expansão da equipa (11,77%, + 1,40pp), e um ligeiro aumento na taxa de despesas de I & D (10,67%, + 0,47pp).
As categorias front-end expandiram-se rapidamente e os projetos back-end continuaram a avançar
Variedades ricas e alinhadas com a direção da inovação farmacêutica global são a principal competitividade do negócio de blocos moleculares e compostos de ferramentas. Portanto, a empresa sempre se concentra em adicionar mais, mais novas e mais exclusivas categorias de produtos. Até o final de 2021, a empresa tinha 42000 tipos de blocos moleculares e 16000 tipos de compostos de ferramentas, um aumento significativo comparado com 30000 / 12000 quando foi listada. A empresa intervém no campo de reagentes biológicos através de ouchuang, e acumula variedades para atender ao crescente desenvolvimento de drogas macromoleculares.
Em termos de API, o projeto de API da empresa continua a ser promovido, e alguns produtos importantes de API alcançaram a produção em lote de validação durante o período de relatório. Em termos de cdmo, a empresa fortaleceu o desenvolvimento de projetos de medicamentos inovadores no segundo semestre do ano, e o número total de projetos em mãos atingiu 173, um aumento significativo em comparação com 127 em meados do ano.
Novos laboratórios e fábricas serão construídos em breve, estabelecendo as bases para o crescimento subsequente
Considerando o rápido crescimento da demanda da indústria, a empresa está aumentando a capacidade adicional, e uma parte considerável dela deve ser colocada em uso em 2022.
Em termos de laboratórios, a base industrial da Hefei cobre uma área de 14000 metros quadrados. o centro de P & D do reagente biológico da Hefei foi aberto, e o centro de P & D químico da Hefei deve ser aberto no primeiro semestre do ano; Yantai nova criação de medicamentos e R & D serviço base fase I 8800 metros quadrados também podem ser colocados em uso no primeiro semestre do ano; Embora a epidemia recente continue em Xangai, o novo laboratório de serviços de criação de drogas usado para apoiar o cdmo deve ser concluído no primeiro semestre do ano. Em termos de fábricas, a base de produção de Anhui Ma’anshan é o núcleo da autonomia de produção da empresa, e a fábrica deve começar a operação experimental em 2022q3. O uso de sua própria base de produção pode não só melhorar a margem de lucro bruto do negócio back-end da Haoyuan, mas também ser de grande ajuda para a realização do negócio de cdmo.
Manter a classificação “recomendada”: o investimento em pesquisa científica + inovação industrial continua a aumentar, e Haoyuan desfruta plenamente de benefícios relevantes com a ajuda de duas placas. Nos últimos anos, a empresa aumentou ainda mais o ritmo de expansão e aumentou o investimento a partir de múltiplas dimensões, como cobertura de produtos e capacidade de produção. Parte do investimento começou a contribuir para o impulso de crescimento. Espera-se que a empresa seja capaz de manter um crescimento rápido e melhorar consideravelmente suas várias capacidades nos próximos anos. Considerando o fator de amortização do incentivo patrimonial, ajustar e adicionar a previsão para 2024. Estima-se que o EPS de 2022 a 2024 será de 3,64, 5,66 e 8,53 yuan (anteriormente 3,94 e 5,88 yuan de 2022 a 2023), manter a alta expectativa de crescimento do lado da renda e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: se as necessidades do cliente não puderem ser atendidas, a empresa pode perder pedidos ou mesmo clientes; Existem incertezas na I&D e nas vendas de medicamentos. Se o progresso for inferior ao esperado, poderá afetar a rentabilidade da empresa; Durante o período de expansão de alta velocidade, se a melhoria da capacidade de gestão da empresa não puder acompanhar o ritmo, a qualidade da operação pode ser afetada.
