\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Análise do desempenho
4,21 a empresa anunciou que a receita no 21º ano foi de 4,633 bilhões de yuans, um aumento de 23,5% e o lucro líquido atribuível à mãe foi 576 milhões de yuans, um aumento de 21,0%. Trimestralmente, a receita do 4q21 ~ 1q22 aumentou 10,92% / 38,53% e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 10,90% / 44,16%. A desaceleração do 4q21 deveu-se principalmente à contração estratégica dos negócios de agências, e o desempenho do 1q22 voltou a um belo crescimento. A taxa de juros líquida de 1q22 no 21º ano foi de 12,43% e 12,63%, que se manteve estável.
Análise empresarial
Nos últimos 21 anos, as vendas diretas online cresceram lindamente, e 1q22 grandes produtos individuais ajudaram várias plataformas: as vendas online representaram 84,9% nos últimos 21 anos, com um aumento simultâneo de 49,54%, das quais as vendas diretas / distribuição representaram 60,7% / 24,3% e um aumento simultâneo de 76,16% / 8,56%; Tmall / shuaiyin / jd.com contabilizou 45% + / 15% + / 10% +, e os grandes produtos individuais da tmall representaram 58%; 1q22 tmall + shuaiyin + jd.com aumentou 40 ~ 50% ano a ano. A proporção de grandes produtos individuais da jd.com foi de 20%, o que era esperado para aumentar para 30% no segundo semestre do ano. A contribuição de vendas dos grandes produtos individuais do Q2 shuaiyin foi esperado para aumentar para 30% e o lucro foi aumentado; Espera-se que o online aumente 40% em 22 anos. Offline diminuiu 38,0% em 21 anos, sendo que diariamente os canais químicos/outros representam 10,8% / 4% e 40,5% / 30,5%; Espera-se que o declínio de dois dígitos offline ocorra em 22 anos.
Nos últimos 21 anos, as principais marcas e Caitang cresceram lindamente, as marcas 1q22 transformaram perdas mais do que o esperado, e a matriz da marca tomou forma: nos últimos 21 anos, a marca principal atingiu 3,83 bilhões de yuans, com um aumento simultâneo de 28,3%. Nos últimos 22 anos, com base em Ruby + dupla resistência, continuamos a promover séries de boliche no início do ano, atualizamos continuamente os produtos de proteção solar e lançamos novos produtos clareadores no final de maio; No 21º ano, Caitang foi 246 milhões de yuans, um aumento de 103,5% ao mesmo tempo; Outras marcas privadas foram 410 milhões de yuans, queda de 6,0% ao mesmo tempo, e marcas de agentes transfronteiriços foram 136 milhões de yuans, queda de 34,0% ao mesmo tempo. 22q1 Caitang / yuefuti / youzilai, etc. transformou perdas em lucros.
A margem de lucro bruto continuou a subir, a taxa de despesa aumentou em 21 anos e manteve-se estável em 22q1. A margem bruta de lucro de 4q21 ~ 22q1 é 69,92% (+ 3,48pct), 67,57% (+ 3,16pct), continuou a aumentar desde o 3q20, incluindo principalmente o aumento da proporção on-line e auto-transmissão + grande estratégia de produto único + atualização iterativa de produtos principais; A taxa de despesa com vendas de 21 anos foi de 42,98% (+ 3,09pct), principalmente devido ao aumento das despesas de promoção de imagem de marca pequena; 1q22 a taxa de custo é estável. O volume de negócios de existências e contas a receber continuou a melhorar. O volume de negócios de estoque de 1q22 e 1q22 foi de 106 dias (+ 3,19 dias) e 97 dias (- 27 dias), respectivamente; O volume de negócios das contas a receber é de 16 dias (-7 dias) e 10 dias (-14 dias).
Aconselhamento em matéria de investimento
Como uma empresa de cosméticos local de alta qualidade, a empresa construiu gradualmente uma forte estrutura de operação de marca, empoderau novas marcas, formou uma matriz multi marcas (algumas pequenas marcas fazem lucros) e o desenvolvimento da empresa atingiu um novo nível. Espera-se que o EPS seja 3,73/4,74/5,81 yuan em 22-24 anos, correspondendo a 49/38/31 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O impacto da epidemia superou as expectativas; Novo produto + canal de vendas / lançamento de marketing não é como esperado.
