\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Principais pontos de investimento:
Evento: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) divulgou o relatório anual de 2021 e alcançou uma receita de 130356 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 159,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,931 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 185,34%; O lucro líquido após deduzir sem fins lucrativos foi de 13,442 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 215,2%.
Comentários:
O desempenho aumentou significativamente, a margem de lucro bruto estava sob pressão e o controle de custos foi fortalecido para melhorar a margem de lucro líquido. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 130356 bilhões de yuans, um aumento anual de 159,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,931 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 185,34%; A margem bruta de lucro foi de 26,28%, diminuição homóloga de 1,48 PCT; A taxa de juro líquida foi de 13,7%, um aumento de 1,57% face ao ano anterior. Entre eles, 2021q4 alcançou uma receita de 56,994 bilhões de yuans, um aumento anual de 203,21% e um aumento mensal de 94,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,180 bilhões de yuans, um aumento de 267,41% ano a ano e 150,36% mês a mês; A margem de lucro bruto do 4º trimestre foi de 24,7%, queda de 3,56pct homóloga e 3,2pct mês a mês; A taxa de juros líquida foi de 15,29%, alta de 2,41 PCT ano a ano e 2,25 PCT mês a mês. Sob a pressão do aumento acentuado do preço das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa caiu. Ao fortalecer o controle de custos e melhorar a margem de lucro líquido, a taxa de custo durante 2021q4 foi de 19,93%, uma diminuição homóloga de 3,38pct e um aumento mensal de 0,98pct. A taxa de custo durante 2021 foi de 11,34%, uma diminuição homóloga de 2,26pct. No final de 2021, o passivo contratual da empresa era de RMB 11,538 bilhões, um aumento homólogo de 67,82%, e seu estoque era de RMB 40,2 bilhões, um aumento homólogo de 203,98%.
Veículos elétricos, armazenamento de energia e materiais de bateria de lítio funcionam todos juntos. Em 2021, a empresa alcançou 133,41 GWH de vendas de baterias de lítio, com um aumento homólogo de 184,82%, incluindo 116,71 GWH de vendas de sistemas de baterias de energia, com um aumento homólogo de 162,56%. Em 2021, a receita de vendas do sistema de bateria de energia foi de 91,491 bilhões de yuans, com um aumento anual de 132,06%, representando 70%. A empresa aprofundou sua cooperação estratégica de longo prazo com Tesla, Hyundai, Ford, Daimler, Great Wall Motor Company Limited(601633) , ideal, Weilai e outros clientes globais.O acordo-quadro de fornecimento assinado com a Tesla em junho de 2021 concordou que a empresa forneceria produtos para a Tesla de 2022 a 2025. No campo do armazenamento de energia, a receita de vendas do sistema de armazenamento de energia atingiu 13,624 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 601,01%. Acordos de cooperação estratégica foram assinados com o grupo nacional de energia, China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , China Huadian, Three Gorges grupo, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Atlas, Eaton e outras empresas, e alto crescimento pode ser esperado no futuro. Além disso, em 2021, a empresa alcançou uma receita de vendas de 15,457 bilhões de yuans de materiais de bateria de lítio, um aumento anual de 350,74%.
A inovação tecnológica é líder, a capacidade de produção continua a expandir-se e a posição de liderança global é estável. As despesas de P & D da empresa em 2021 foram de 7,691 bilhões de yuans, um aumento anual de 115,48%. A tecnologia da empresa continua a iterar para melhorar continuamente a competitividade dos produtos. Assumiu a liderança no lançamento de baterias de sódio em 2021. Os produtos CTP de fosfato de ferro de lítio de segunda geração foram entregues em grandes quantidades. A tecnologia CTP de terceira geração foi desenvolvida. Os produtos ternários de alta tensão têm sido amplamente utilizados em carros de passageiros com uma resistência inferior a 700 km. O fosfato de ferro de lítio foi produzido e fornecido em massa, e a densidade máxima de energia das células de bateria atingiu 200wh / kg. Em termos de capacidade, a capacidade anual da bateria da empresa aumentou de 69,1gWh em 2020 para 170,39gWh em 2021, e a capacidade em construção foi de 140gWh. A empresa tem uma posição líder global proeminente no campo de baterias de energia e baterias de armazenamento de energia.Em 2021, a participação de mercado global do uso de baterias de energia foi de 32,6%, um aumento de 8pct ano a ano, e a produção de baterias de armazenamento de energia ficou em primeiro lugar na participação de mercado global.
Aconselhamento de investimento: manter a notação recomendada. Estima-se que o EPS da empresa em 2022 e 2023 será de 12,21 yuan e 17,42 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 34 vezes e 23 vezes respectivamente, mantendo a classificação recomendada.
Aviso de risco. O aumento acentuado do preço das matérias-primas leva ao risco de queda da margem de lucro bruta; A produção e as vendas de novos veículos energéticos são inferiores ao esperado, resultando no risco de declínio da demanda; A concorrência no mercado intensifica os riscos; Risco de iteração de novos produtos e novas tecnologias, etc.
