\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 198 Beijing Balance Medical Technology Co.Ltd(688198) )
O lucro líquido anual da empresa-mãe é de RMB 20,24 milhões (+ 5,174 milhões) e o lucro líquido anual da empresa-mãe é de RMB 0,34 milhões (-5,52 milhões) após a emissão do relatório anual. 2) A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a receita foi de 66 milhões de yuans (+ 26,3%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 13,61 milhões de yuans (+ 53,5%), o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 10,9 milhões de yuans (+ 48,2%), e o fluxo de caixa operacional líquido foi de 23,09 milhões de yuans (+ 73,2%).
As despesas de pagamento baseadas em ações afetam o desempenho aparente, e a rentabilidade endógena mantém um alto nível. Em 2020, a despesa de pagamento baseada em ações foi reconhecida como 64,45 milhões de yuans. Excluindo este efeito, o lucro líquido endógeno atribuível à empresa-mãe foi de 117 milhões de yuans (+ 33,6%). 2022q1 confirmou que a despesa de pagamento baseada em ações foi de 16,98 milhões de yuans. Excluindo esse impacto, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 28,66 milhões de yuans (+ 16,8%). Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruta de 22q1 é de 88,7%, o que é basicamente estável. Se o fator de pagamento baseado em ações for excluído, a margem de lucro líquido endógena mãe é de 43,4%, mantendo um nível elevado.
As válvulas cardíacas artificiais são o motor do crescimento. Por negócios, em 2021, a receita do negócio de substituição e reparo da válvula cardíaca foi de 94,57 milhões de yuans (+ 77,9%), e a margem de lucro bruto foi de 95,7% (+ 0,3pp), dos quais o produto principal válvula cardíaca biológica artificial válvula pericárdica bovina alcançou uma receita de 65,08 milhões de yuans (+ 97,1%), e o volume de vendas foi 5105, que duplicou em comparação com 2020.A receita da válvula pericárdica bovina da empresa 2022q1 aumentou 44,9% ano a ano, e continuou a ser o motor de crescimento. Em 2021, a renda comercial da intervenção de doenças cardíacas congênitas foi de 86,07 milhões de yuans (+ 38,3%), e a margem de lucro bruta foi de 81,5% (- 2,1pp); A receita comercial de reparo e tratamento de tecidos moles cirúrgicos é de 71,16 milhões de yuans (+ 7%), e a margem de lucro bruto é de 86,6% (- 2,1pp).
Continuar a aumentar a I & D e promover ordenadamente os produtos sob investigação. Em 2021, o investimento em P & D da empresa foi de 58,9 milhões de yuans (+ 104,7%), representando 23,4% da receita. Em 2022q1, o investimento em P & D aumentou 43,3% ano a ano, continuando a ser mais rápido do que o crescimento da receita. Todos os produtos sob pesquisa da empresa são promovidos de forma ordenada, incluindo Renato na válvula intervencionista ® Todos os pacientes foram incluídos em 29 de março de 2022, e tavrenatus foi expandido ® Todos os pacientes foram incluídos em 20 de abril de 2022. O ensaio clínico do patch biológico oftálmico foi realizado oficialmente em maio de 2020, e todos os pacientes foram incluídos em 7 de abril de 2022. O adesivo biológico vascular da empresa completou a inscrição dos pacientes. Atualmente, a conclusão foi concluída e o pedido de registro está sendo preparado. O patch de válvula única de via de saída foi aprovado e registrado pela Administração Estadual de Alimentos e Medicamentos em 31 de março de 2021, sendo o primeiro produto exclusivo aprovado no mundo e atualmente comercializado no mercado. Além disso, a empresa tem muitos produtos na fase clínica ou de design, e o enorme pipeline sob pesquisa é promovido ordenadamente para apoiar o desenvolvimento a longo prazo da empresa.
Previsão de lucros e rating: considerando o impacto das despesas de incentivo patrimonial, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 85 milhões, RMB 146 milhões e RMB 194 milhões, correspondendo a EPS de RMB 0,88, RMB 1,52 e RMB 2,01. Como líder em inovação baseada em materiais de intervenção de implantes derivados de animais, tem grande potencial no futuro e mantém a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de fracasso em P&D, vendas aquém das expectativas, epidemia repetida e concorrência intensificada.
