\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 32 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) )
Evento: na noite de 21 de abril de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual para 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 2,545 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 15,97% (um aumento ano a ano de 32,22% após deduzir a receita de negócios de reagente luminoso covid-19); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 974 milhões de yuans, um aumento anual de 3,68%; Deduza lucro não líquido de RMB 883 milhões, com um aumento homólogo de 3,06%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 773 milhões de yuans, uma diminuição anual de 20,83%; O lucro básico por ação é de 1,2420 yuan, e um dividendo em dinheiro de 6,00 yuan (incluindo impostos) é proposto para ser distribuído a todos os acionistas para cada 10 ações.
Entre eles, a receita operacional no quarto trimestre de 2021 foi de 652 milhões de yuans, um aumento anual de 4,31%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 308 milhões de yuans, um aumento anual de 27,91%; Deduza lucro não líquido de RMB 282 milhões, com um aumento homólogo de 31,39%.
No mesmo dia, a empresa divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de 743 milhões de yuans, um aumento anual de 39,53%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 308 milhões de yuans, um aumento homólogo de 83,46% (excluindo incentivos patrimoniais e ganhos e perdas cambiais, um aumento homólogo de 43%); Deduza 286 milhões de yuans de lucro não líquido, um aumento de 98,17% ano a ano. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 181 milhões de yuans, um aumento homólogo de 52,03%.
A China continua a promover a substituição acelerada das importações de mainframes, e o desempenho dos principais países ultramarinos é grande
Após 11 anos de cultivo no mercado, até 2021, a empresa vendeu / instalou mais de 20600 imunoanalisadores de quimioluminescência totalmente automáticos em todo o mundo, e 162 projetos de reagentes de imunodiagnóstico de quimioluminescência para vendas globais. Entre eles, as vendas acumuladas / capacidade instalada de maglumix8 fora da China atingiram 1086, e as vendas acumuladas / capacidade instalada de maglumix3 introduzidas no mercado em março de 2021 atingiram 763. No primeiro trimestre de 2022, a empresa concluiu as vendas/instalação de 1648 instrumentos automáticos de quimioluminescência, dos quais 148 foram vendidos/instalados pela maglumix8.
(1) Mercado chinês: em 2021, a receita operacional foi de 1,779 bilhão de yuans, com um aumento anual de 29,66%; A margem de lucro bruta diminuiu 2,83% para 74,89% em termos homólogos. Em 2021, 1673 instrumentos de quimioluminescência totalmente automáticos foram instalados no mercado chinês, dos quais 601 foram instalados em maglumix8, com um aumento homólogo de 47,67%, e mainframe responsável por 51%; Em 2021, as vendas de reagentes da China totalizaram 1,433 bilhão de yuans, um aumento anual de 26,36% e o consumo de reagente de uma única máquina aumentou significativamente.
Até 2021, a empresa forneceu serviços para mais de 7700 terminais médicos na China, incluindo 1209 clientes de hospitais terciários, e a taxa de cobertura dos três principais hospitais da China atingiu 52,41%. A China acumulou mais de 9800 instrumentos de imunoensaio de quimioluminescência. A partir do primeiro trimestre de 2022, o número de clientes finais dos produtos e serviços da empresa no mercado chinês ultrapassou 7900, incluindo 855 clientes de hospitais de classe III, e a taxa de cobertura de hospitais de classe III dos produtos da empresa aumentou para 54,11%.
(2) mercados ultramarinos: em 2021, a receita operacional atingiu 766 milhões de yuans, uma diminuição anual de 6,87% (excluindo o impacto do negócio covid-19, um aumento anual de 39%); A margem bruta de lucro diminuiu 13,82pct para 63,48% em termos homólogos. As políticas de prevenção da epidemia covid-19 de muitos países ultramarinos foram ajustadas.A receita do reagente de detecção luminosa covid-19 da empresa diminuiu significativamente, e a receita do reagente luminoso covid-19 diminuiu de 320 milhões para 66 milhões de yuans; Depois de deduzir a influência das vendas de reagentes luminosos covid-19, a receita de reagentes no exterior foi de 402 milhões de yuans, com um aumento anual de 60,05%, mostrando uma boa tendência de crescimento. Em 2021, a influência da marca em muitos países ultramarinos foi significativamente melhorada, com um total de 2884 instrumentos automáticos de quimioluminescência vendidos ao longo do ano, com um aumento homólogo de 54,39%, o que estabeleceu uma base sólida para o crescimento contínuo dos negócios subsequentes no exterior.
Até 2021, a empresa prestou serviços a terminais médicos em 147 países e regiões, e vendeu mais de 10800 instrumentos de imunoensaio de quimioluminescência no total. Existem 25 países com mais de 100 capacidade instalada, e a Índia tornou-se o primeiro país ultramarino com uma renda de mais de 100 milhões de yuans.
O rácio de despesas de gestão voltou gradualmente ao normal, e a taxa de juro líquida de 22q1 aumentou 9,94pc
De acordo com a análise da rentabilidade, em 2021, a margem de lucro bruto abrangente da empresa diminuiu 6,03pct para 71,15% em termos homólogos, principalmente devido à redução global do preço de venda dos instrumentos, e a margem de lucro bruto dos produtos instrumentos diminuiu 14,90pct para 17,17% em termos homólogos; No entanto, a margem de lucro bruto dos produtos reagentes permaneceu estável, com queda homóloga de 0,83pct para 89,67%. O rácio de despesas com vendas aumentou 1,00pct para 14,53% ano a ano; A taxa de despesas administrativas diminuiu 2,83pct para 6,57% ano a ano; O rácio de despesas de I&D aumentou 1,59% para 8,45% em termos homólogos, principalmente devido ao reforço da construção de equipas de I&D durante o período de referência, ao aumento do pessoal de I&D, ao aumento salarial e ao aumento de vários investimentos em I&D; O rácio de despesa financeira diminuiu 0,05% para 1,14% em termos homólogos. Sob a influência abrangente, a margem de lucro líquido global da empresa diminuiu 4,53% para 38,25% em termos homólogos.
No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruta abrangente da empresa, taxa de despesa com vendas, taxa de despesa com gestão, taxa de despesa com P&D, taxa de despesa financeira e taxa de lucro líquido global foram de 72,11%, 13,46%, 4,39%, 7,88%, 0,64% e 41,53%, respectivamente, com variações de + 1,12pct, -1,23pct, -12,03pct, + 0,31pct, + 1,01pct e + 9,94pct respectivamente. Entre eles, o aumento da margem de lucro bruto abrangente deve-se principalmente ao ajuste da política de vendas de instrumentos da empresa, e a diminuição da taxa de comissão de gestão deve-se principalmente à redução gradual do impacto das taxas de pagamento baseadas em ações do plano de incentivo de ações restritas em 2020.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita operacional de 2022 a 2024 seja RMB 3,314 bilhões / 4,210 bilhões / 5,285 bilhões, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 30% / 27% / 26%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,339 bilhões de yuans / 1,740 bilhões de yuans / 2,186 bilhões de yuans, um aumento de 37% / 30% / 26%, respectivamente; O EPS é de 1,70/2,21/2,78 respectivamente, correspondendo a 20 vezes PE em 2022 de acordo com o preço de fechamento em 21 de abril de 2022. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco: a concorrência acirrada intensifica o risco, a redução de preços é maior do que o esperado, o progresso em P & D é menor do que o esperado, o risco de flutuação do mercado no exterior e o risco do impacto contínuo da epidemia de pneumonia do novo coronavírus.
