\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Evento:
Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) divulgue o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a receita será de 4,633 bilhões de yuans / + 23,47%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 576 milhões de yuans / + 21,03%. 2022q1 alcançou uma receita de 1,254 bilhões de yuans / + 38,53%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 158 milhões de yuans / + 44,16%, perto do limite superior do anúncio anterior de aumento de desempenho.
Principais pontos de investimento:
A estratégia de grande produto único foi promovida com sucesso, e a margem de lucro bruto entrou no caminho da melhoria. Após 2020h1, a empresa lançou a estratégia de grande produto único, a margem de lucro bruto global entrou em uma trilha ascendente contínua. A margem de lucro bruto de 2021q1 / 2021 / 2022q1 atingiu 64,4% / 66,5% / 67,6%, respectivamente. Em 2021, a empresa se concentrou firmemente na estratégia de promoção de grandes produtos individuais. Durante todo o ano, grandes produtos individuais representaram 25% da principal marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) proporção (essência Ruby / dupla anti essência representou 18 +% / 16 +% / respectivamente) / cerca de 60% da plataforma tmall. A margem de lucro bruto de grandes produtos individuais é relativamente alta. Por exemplo, a margem de lucro bruto de essência / creme de olhos / creme facial / protetor solar é 75% + / 75% + / 70% + / 70% -, que é maior do que a da marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) em cerca de 70%. Em 2022, a principal marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) continuará a promover a estratégia de grandes produtos individuais.Além de rubi / duplo anti essência + creme de olhos, também vale a pena olhar para frente, como essência de reparação de fonte, protetor solar sentido pena, garrafa azul bowling, etc.
Mantenha o crescimento de alta velocidade online e faça ajustes faseados offline. De acordo com diferentes canais, a receita online / offline em 2021 foi de 3,9 bilhões de yuans / 700 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 50% / – 38%, respectivamente. 1) Em termos de canais online, as vendas diretas / distribuição atingiram RMB 2,8 bilhões / 1,1 bilhão respectivamente, com um aumento homólogo de 76,2% / 8,6%, respectivamente. A proporção de vendas diretas continuou a aumentar, com a margem de lucro bruto da flagship store tmall chegando a cerca de 70%. Por plataforma, tmall / shuaiyin / jd.com deve responder por 45 +% / 15 +% / 10 +%, respectivamente; 2) Em termos de canais off-line, produtos químicos diários / outros (como supermercados) alcançaram receita de RMB 500 milhões / 190 milhões respectivamente, com um aumento homólogo de – 40,5% / – 30,5% respectivamente. Esperamos que a rede offline decline ano a ano. Por um lado, a rede ainda está se ajustando. Atualmente, o número de CS é de cerca de 12000 / – 15%, e o número de supermercados é 600 + / metade menor do que em 2021h1. Espera-se que, no futuro, a empresa se concentre em entrar em sistemas como Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) , loja de departamentos Yintai e loja de departamentos Tianhong, tome a iniciativa de remover o estoque e ajustar a estrutura do produto.
Caitang alcançou um crescimento rápido, e ou ou e yuefuti são esperados para desenvolver gradualmente. Por marca, marcas privadas alcançaram uma receita de 4,48 bilhões de yuans / + 26,6% em 2021, dos quais Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) / Caitang / outras marcas alcançaram uma receita de 3,83/2,5/410 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 28,3% / 103,5% / – 6% respectivamente. A marca do agente alcançou uma receita de 136 milhões de yuans / – 34,0%. Entre as sub-marcas, o lado da receita da Caitang teve um bom desempenho, com uma margem de lucro bruta de 70%, e alcançou um prejuízo de cerca de 10 milhões no ano inteiro. No início de 2022, a Caitang alcançou uma boa atualização no lado do produto, e espera-se que o Q1 seja lucrativo. Em termos de outras marcas, Yuefu Ti duplicou seu crescimento em 2021 (com uma base baixa), e o ou começou gradualmente a aumentar. Espera-se que após 1-2 anos de cultivo, a perspectiva de desenvolvimento é esperada, e a matriz de marcas da empresa seja gradualmente melhorada.
Previsão de lucro e classificação de investimento: espera-se alcançar receita de 5,98 / 76,4 / 9,61 bilhões de yuans em 2022 / 23 / 24, com um aumento anual de 29,3% / 27,8% / 25,7%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 730 / 9,3 / 1,15 bilhão, com um aumento homólogo de 27,0% / 26,7% / 24,3%, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: 1) aumento substancial no custo do fluxo; 2) As marcas estrangeiras cortam preços para apreender quota de mercado; 3) Problemas de qualidade do produto; 4) Uma supervisão mais rigorosa conduz aos novos produtos sendo menos do que o esperado; 5) A rápida ascensão de marcas de ponta intensifica a concorrência; 6) Se os materiais e dados relevantes forem inconsistentes com o anúncio Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) , o anúncio da empresa prevalecerá.
