\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 130356 bilhões de yuans, um aumento anual de 159,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 15,931 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 185,34%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 13,442 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 215,20%. Ao mesmo tempo, a empresa planeja investir na construção de Xiamen vezes nova base da indústria de baterias de energia, com um investimento total de não mais de 13 bilhões de yuans.
Comentários:
O desempenho está alinhado com as expectativas e tem excelente rentabilidade. O lucro líquido da empresa a 21 anos atribuível à empresa-mãe é o limite máximo da faixa de 14-16,5 bilhões na previsão de desempenho anterior. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 56,994 bilhões de yuans, um aumento de 203% ano a ano e 95% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,180 bilhões de yuans, um aumento anual de 267% e um aumento mensal de 150%. O crescimento do desempenho da empresa depende principalmente do crescimento da demanda por novos veículos energéticos downstream. Em termos de margem de lucro, a margem de lucro bruta em 2021 é de 26,28% e a margem de lucro líquido é de 13,70%? Continuar a expandir a capacidade de produção e construir um sistema de fabricação extremo. 1) Capacidade: a capacidade da empresa aumentou de 69,10gWh em 2020 para 170,39gWh em 2021, e a capacidade em construção é de 140gWh. Com a expansão contínua da capacidade, espera-se diluir gradualmente o custo de fabricação. 2) Tecnologia I&D: em 2021, o número de pessoal de I&D ultrapassou os 10000, atingindo 10079, com um aumento homólogo de 80%, dos quais 6246 eram de graduação e acima. 3) Criar sistema de fabricação extremo: usando inteligência artificial, análise avançada, computação de borda / computação em nuvem e outras tecnologias, o rendimento de produção de bateria da empresa, taxa de passagem única e outros indicadores aumentaram significativamente em comparação com o ano anterior. Em setembro de 2021, a fábrica de Ningde da empresa foi selecionada como a "fábrica de faróis" pelo fórum econômico mundial em Davos, tornando-se a primeira fábrica de baterias do mundo a ser reconhecida.
O volume de vendas de baterias de energia aumentou muito e a lucratividade é forte. 1) Volume de vendas: o volume de vendas da bateria da empresa em 21 anos foi 133,41gwh, com um aumento ano a ano de 185%, do qual o volume de vendas da bateria de energia foi 116,71gwh, com um aumento ano a ano de 163%. Em 2021, a participação de mercado global da bateria de energia da empresa foi de 32,6%, ficando em primeiro lugar no setor. 2) Rentabilidade: a margem de lucro bruto total da empresa 21q4 foi 24,70%, para baixo 3,2pct mês em mês; A taxa de juros líquida foi de 15,29%, alta de 2,25 PCT mês a mês, mostrando forte rentabilidade. Afetado pelo aumento do preço das matérias-primas, o lucro da indústria da bateria 22q1 está sob pressão.Com o aumento do preço dos produtos da bateria e o declínio gradual do preço das matérias-primas, como carbonato de lítio no futuro, o lucro do setor da bateria é esperado para inaugurar um ponto de inflexão.
Fortalecer o layout da cadeia de suprimentos e aprofundar a cooperação industrial. A empresa fortalece ativamente o layout nos campos de cátodo, minério de lítio, recursos de níquel, cátodo e assim por diante. 1) Em dezembro de 2021, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Bangpu integrou o projeto novo da indústria de energia foi colocado em operação, com um investimento total de cerca de 32 bilhões de yuans.Está previsto construir uma base de produção com uma produção anual de 360000 toneladas de fosfato de ferro, 220000 toneladas de fosfato de ferro de lítio, 180000 toneladas de precursores ternários e materiais, 40000 toneladas de cobalto de lítio, 40000 toneladas de grafite reciclado e 300000 toneladas de reciclagem de baterias. Espera-se que a fase I seja colocada em operação em 2023 e toda seja colocada em operação em 2025. 2) A subsidiária holding da empresa, tempos puqin, planeja cooperar com ptaneka tambangtbk E a ptiindustribateraiindonesia investirá não mais do que US $ 5,968 bilhões na Indonésia para construir um projeto de cadeia da indústria de baterias integrando indústrias do desenvolvimento de minério de níquel laterita, pirometalurgia, materiais ternários da bateria à reciclagem da bateria e bateria ternária. Através do layout integrado, espera-se garantir a estabilidade da cadeia de suprimentos e reduzir custos ao mesmo tempo.
O mercado externo e o negócio de armazenamento de energia eclodiram. Em 2021, a receita no exterior da empresa foi de 27,87 bilhões de yuans, representando cerca de 21% da receita total, significativamente superior a 16% em 2020. Em termos de margem de lucro bruto, a receita no exterior foi de 30,48%, superior a 25,14% na China. Em termos de negócios de armazenamento de energia, o volume de vendas de bateria de armazenamento de energia é esperado para ser 16,7gwh, com um aumento anual de 599%. A margem de lucro bruta do setor de armazenamento de energia em 21 anos é de 28,52%, superior a 22,00% da bateria de energia. No futuro, com a melhoria do fornecimento externo da empresa e o crescimento do negócio de armazenamento de energia, espera-se melhorar a rentabilidade geral.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de 266,72 bilhões de yuans, 355,67 bilhões de yuans e 456,26 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 104,6%, 33,3% e 28,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 27,65 bilhões de yuans, 39,8 bilhões de yuans e 51,28 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 73,5%, 43,9% e 28,8%. O preço atual da ação corresponde a 34,5, 24,0 e 18,6 vezes de PE de 2022 a 2024, respectivamente, mantendo a classificação "comprar".
Fatores de risco: a demanda da indústria é menor do que o risco esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Riscos do desenvolvimento de novas tecnologias.
