\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Evento: em 21 de abril de 2022, Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 22 anos. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 5,837 bilhões de yuans, um aumento anual de + 28,84%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,402 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 2,41%. No ano de 22, a empresa Q1 realizou uma receita operacional de 1,36 bilhão de yuans, um aumento anual de + 22,30%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 343 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 8,76%. Propõe-se o pagamento de um dividendo em dinheiro de RMB 21 por 10 ações, com uma taxa de dividendos de 10% e uma taxa de dividendos de 0,37%.
Canais no exterior cresceram rapidamente, e novos produtos aumentaram muito a participação da China. De acordo com nosso cálculo, a empresa Q4 alcançou uma receita operacional de 2,010 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de + 29,62%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 386 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 17,80%. Em 21 anos, a receita de marca privada da empresa atingiu 98,8%, com um aumento homólogo de + 40,77%. Em termos de produtos, as varredoras de assoalho e acessórios da empresa totalizaram 5,605 bilhões de yuans em 21 anos, um aumento anual de +26,93%; A receita de aparelhos de limpeza portáteis e acessórios foi de 232 milhões de yuans, um aumento anual de + 102,43%. A escala de mercado da indústria varredora nos últimos 21 anos aumentou em + 21,7% ano a ano, dos quais a participação de mercado da marca de pedra aumentou significativamente. A partir dos dados do Q1 nos últimos 22 anos, a proporção de vendas de canais on-line na China atingiu cerca de 19%, com um aumento ano a ano de + 8,4 pct. Entre eles, a participação de mercado dos produtos da empresa na faixa de preços mainstream de 3500 ~ 3999 atingiu 42,08%, principalmente devido às vendas quentes do novo G10. Em termos de regiões, a receita dos negócios domésticos foi de 2,473 bilhões de yuans, um aumento anual de – 7,1%; A receita dos negócios no exterior foi de 3,364 bilhões de yuans, um aumento anual de + 80,05%. O rápido crescimento dos canais no exterior é inseparável da melhoria da matriz de produtos no exterior da empresa e do desenvolvimento de mercados e canais. De acordo com o modo de vendas, a receita de vendas diretas e canais de distribuição foi de + 30,64% e + 28,25%, respectivamente, ano a ano.
A rentabilidade do primeiro trimestre melhorou significativamente. A margem de lucro bruta em 21 anos foi de 48,11%, com um aumento homólogo de -3,21pct; A taxa de juro líquida foi de 24,03%, com um aumento homólogo de -6,20pct. A margem de lucro bruta do 4º trimestre foi de 44,74%, em termos homólogos -6,72pct; A taxa de juro líquida foi de 19,22%, com um aumento homólogo de -11,09pct. A margem de lucro bruto do quarto trimestre caiu acentuadamente ou principalmente porque: 1) o aumento acentuado dos preços das matérias-primas se refletiu no segundo semestre do ano; 2) o calibre contábil das despesas de transporte foi ajustado; após a restauração, a margem de lucro bruto caiu cerca de 1,8% ano a ano. 3) A proporção de receita no exterior aumentou significativamente ao longo do ano, enquanto a margem de lucro bruto das vendas de exportação foi de -7,18pct ano a ano, e Q4 foi muito promovido pelo preto cinco e Natal. Espera-se que a proporção de receita no exterior seja maior. Em termos de rácio de despesas, as despesas de vendas do quarto trimestre aumentaram significativamente, sendo que a razão anual de vendas, gestão e despesas de I&D foi de 16,08%, 2,04 e 7,55%, respectivamente + 2,39, + 0,20 e + 1,75pct ano a ano; As taxas de vendas, gestão e despesas com I&D no 4º trimestre foram de 21,18%, 1,36 e 6,46%, respectivamente + 4,95, – 0,53 e + 0,65pct em termos homólogos. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre em 22 anos foi de 47,49%, com um aumento homólogo de -2,15pct; A taxa de juros líquida foi de 25,22%, em termos homólogos -3,14% e a rentabilidade melhorou significativamente mês a mês em relação ao trimestre anterior. Acreditamos que isso se deve principalmente à melhoria da estrutura do produto e ao crescimento da taxa de despesa com vendas, que diminuiu no primeiro trimestre mês a mês.
O estoque de matérias-primas e máquinas completas aumentou. 1) Em 21 anos, o dinheiro da empresa + outros ativos correntes totalizaram 1,503 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 1,54%; As responsabilidades contratuais + outras responsabilidades correntes totalizaram 109 milhões de yuans, um aumento anual de + 82,76%, principalmente devido ao aumento nas receitas antecipadas do modo de distribuição offline; Notas e contas a receber totalizaram 129 milhões de yuans, um aumento anual de – 12,95%; No final do ano, o estoque era de 596 milhões de yuans, um aumento anual de + 56,31%, principalmente devido ao aumento de matérias-primas e alto preço unitário estoque inteiro da máquina. 2) Do ponto de vista do volume de negócios, os dias de faturamento do estoque da empresa em 21 anos foram + 2,73 dias ano a ano, e os dias de faturamento das contas a receber foram – 5,24 dias ano a ano. 3) O fluxo de caixa operacional líquido da empresa em 21 anos foi de 1,519 bilhões de yuans, um aumento anual de + 0,04%; O cash flow operacional líquido do quarto trimestre foi de 370 milhões, um aumento homólogo de + 185,32%.
Lançar um novo plano de incentivo patrimonial e prestar atenção à I & D e desenvolvimento do mercado externo. A empresa lançou uma nova fase do plano de incentivo de capital próprio, que planeja conceder não mais de 248300 ações restritas a não mais de 479 backbones da empresa, representando 0,37% do capital social total da empresa, e o preço da concessão é de 50 yuan / ação. Com base na receita operacional em 2021, o crescimento da receita operacional da empresa em 22/23/24/25 não será inferior a 10/14/18/22%. De acordo com a empresa, a maioria dos objetos de incentivo patrimonial são pessoal de I&D, o que ajuda a mobilizar entusiasmo e criatividade de I&D. Ao mesmo tempo, mostra que a empresa atribui grande importância à melhoria da força de P & D, e espera-se que o desempenho e a qualidade do produto sejam melhorados ainda mais. No exterior, a empresa melhorou ativamente a matriz de produtos no exterior e listou uma variedade de novos produtos, como s7maxvult, que ajudará a aumentar ainda mais a influência da marca e promover o desenvolvimento do mercado. Com a melhoria da situação do transporte nos últimos 22 anos, espera-se que as vendas de exportação da empresa continuem a crescer a uma taxa alta.
Previsão de lucro: varrendo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) atualmente, a propriedade global é baixa, e há amplo espaço para melhoria a longo prazo. A empresa mudou ativamente sua estratégia de marketing e aumentou o investimento em marketing no país e no exterior para melhorar a participação de mercado e resistir ao risco de concorrência intensificada. Ao mesmo tempo, continuou a fazer esforços em pesquisa e desenvolvimento de produtos e desenvolvimento de mercado no exterior, e sua competitividade abrangente deve ser melhorada ainda mais. Estimamos que a receita operacional da empresa em 22-24 anos será de 7,721/98,73/12,091 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 32,3% / + 27,9% / + 22,5% respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,87724333026 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 33,9% / + 29,6% / + 24,4% respectivamente, correspondendo a 20,25/15,62/12,56 vezes de PE.
Fatores de risco: o preço das matérias-primas continua a subir, o risco de epidemia global se intensifica, a oferta de chips está em falta, a concorrência da indústria continua a se intensificar, o desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado e o desenvolvimento de canais no exterior é menor do que o esperado.
