\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Vista central
O desempenho de 2022q1 continuou a crescer em um alto nível. A empresa revelou que no primeiro relatório trimestral de 2022, a receita de 2022q1 foi de 3,745 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 54,34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 386 milhões de yuans (a previsão de desempenho anterior era de 346386 milhões de yuans), um aumento anual de 56,84%; A dedução do não retorno aos pais foi de 377 milhões de yuans, um aumento anual de 57,08%. A margem de lucro bruta em 2022q1 foi de 20,77%, com um aumento homólogo de -1,16pct e um aumento mensal de + 3,22pct; A taxa de juros líquida foi de 10,67%, com aumento homólogo de + 0,43pct e aumento mensal de + 3,62pct. No 1º trimestre de 2022, as taxas de vendas/gestão/P&D/despesas financeiras foram de 1,36% / 2,46% / 4,06% / 0,06%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,21pct / - 0,45pct / - 0,51pct / + 0,01pct respectivamente.
Localize com precisão fornecedores modulares de trilhas multi categoria. Guiada pela empresa de plataforma, a empresa ainda tem espaço para expandir sua linha de produtos. Atualmente, a quantidade de suporte de 8 séries de produtos é de cerca de 30000 yuan (ou seja, absorção de choque NVH do veículo, decoração interior e exterior, peso leve do corpo, componentes inteligentes da cabine, gerenciamento térmico, chassi, suspensão a ar e sistema de condução inteligente). Entre eles: (1) o negócio de amortecedores/peças funcionais interiores cresceu de forma constante com o grande volume de clientes de apoio, sendo que a receita foi de 29% / 31% em 2021 e 31% / 61% em termos homólogos em 2021. (2) O negócio de sistemas de chassis tem um volume acelerado, representando 23% da receita em 2021, com um aumento homólogo de 97% em 2021. A sub-estrutura de alumínio obteve uma nova ordem de automóvel ideal. A empresa planeja expandir a produção do projeto de sistema de chassi leve do automóvel. Espera-se que, depois que for totalmente concluída em 2025, realize a produção anual de 4,8 milhões de conjuntos de produtos de módulo de sistema de chassi leve (1,6 milhão de conjuntos de sub-estrutura leve, 1,6 milhão de conjuntos de sistema de suspensão leve e 1,6 milhão de conjuntos de junta leve da direção). (3) Os produtos de gerenciamento térmico são a categoria recém-expandida em 2021, com uma receita de 1,285 bilhões de yuans em 2021, representando 11%. O conjunto da bomba de calor obteve a ordem dos modelos relacionados com FAW, e as subposições da bomba de calor estão progredindo suavemente. (4) A receita do negócio de eletrônicos automotivos foi de 1,6% em 2021. Atualmente, a coluna de tubulação de regulação elétrica e o projeto IBS estão progredindo sem problemas. (5) Foi criada a suspensão pneumática. A primeira instalação de suspensão pneumática da empresa foi inaugurada em novembro de 2021, com capacidade anual de 2 milhões de peças, e está prevista para entrar em operação em junho de 2022.
Continuar a expandir os clientes e acelerar o layout da capacidade de produção. O desempenho futuro pode ser esperado: 1) ligar o sistema de abastecimento Tesla (peças estruturais leves, decoração interior e exterior e gestão térmica). 2) Nós aceleramos o layout da capacidade de produção e concluímos a construção de cerca de 1500 mu de terra na base de Xiangtan, fases II e fases III bases de Ningbo Hangzhou Bay Nova Área e base de produção no distrito de Yinzhou, Ningbo. 3) Tirar o nível 0 Modo de cooperação nível 5 para promover a cooperação com rivian, lúcido, Ford, GM, FCA, Huawei, Jinkang, Gaohe, Xiaomi, ideal e outras empresas automotivas, bem como empresas de ciência e tecnologia.
Dica de risco: a recuperação da indústria é menor do que o esperado, e a P&D de novos produtos e expansão do cliente são menores do que o esperado.
Sugestão de investimento: A Tesla localiza a meta central e mantém o desempenho de crescimento contínuo da empresa de classificação de "excesso de peso", beneficiando-se da diminuição do custo marginal causada pela liberação de capacidade e pelo grande número de clientes das principais empresas automotivas. Considerando que o efeito da escala de médio e longo prazo continua a aparecer, mantenha a previsão de lucro anterior: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 deve ser de RMB 1,653/2,011/2,630 bilhões, respectivamente, correspondendo a EPS de RMB 1,50/1,82/2,39 e PE de 32 vezes em 2022, mantendo a classificação de "excesso de peso"
