\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 81 Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) )
Evento:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021. A receita operacional da empresa durante o ano foi de 1,457 bilhão de yuans, um aumento anual de 33,60%. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 179 milhões de yuans, um aumento homólogo de 102,03%. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 173 milhões de yuans, um aumento homólogo de 106,37%. O lucro básico por ação é de 0,2948 yuan. Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de RMB 2,00 (incluindo impostos) a todos os acionistas para cada 10 ações.
A empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. A receita operacional no primeiro trimestre foi de 439 milhões de yuans, um aumento anual de 29,18%. O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 687467 milhões de yuans, um aumento homólogo de 56,97%. O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 674244 milhões de yuans, um aumento homólogo de 55,77%. O lucro básico por ação é de 0,113 yuan.
Análise e comentários
A margem de lucro bruta aumentou significativamente, com um crescimento trimestral brilhante. Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 71,43%, um aumento homólogo de + 3,54 pontos percentuais; A taxa de despesa no período foi de 58,26%, com aumento homólogo de -1,05 pontos percentuais; Entre eles, a taxa de gastos com vendas foi de 48,61%, com aumento homólogo de + 1,17 pontos percentuais; A taxa de despesas de gestão foi de 9,02%, com aumento homólogo de -1,43 pontos percentuais; A taxa de despesa financeira foi de 0,63%, com aumento homólogo de -0,78 pontos percentuais; O fluxo de caixa operacional líquido foi de 252 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 9,97%.
Trimestralmente em 2021, a receita trimestral da empresa foi de 340, 358, 381 e 379 milhões de yuans, respectivamente, com taxas de crescimento homólogas de + 76,07, + 30,67, + 25,77 e + 17,93%, respectivamente. O lucro líquido trimestral único atribuível à empresa-mãe foi de 44, 43, 45 e 48 milhões de yuans, respectivamente, com taxas de crescimento homólogas de + 300,98, + 116,16, + 41,98 e + 81,18% respectivamente. +110.19、+46.08、+91.23%。
As séries Wuling e bailing estão crescendo a alta velocidade, e a redução de preço da mineração centralizada é limitada. Estamos ansiosos para o volume contínuo no futuro. Em termos de produtos, parte da receita da série Wuling foi de 850 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de + 40,22%; A margem bruta de lucro foi de 87,48%, com um aumento homólogo de 4,48 pontos percentuais. A receita da série de filmes Bailing foi de 265 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de + 24,28%; A margem bruta de lucro foi de 78,72%, basicamente plana. Parte da receita da série de peças de decocção de medicina tradicional chinesa foi de 289 milhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de + 25,53%; A margem bruta de lucro foi de 20,39%, com um aumento homólogo de 0,49 pontos percentuais. A receita de grânulos de medicina tradicional chinesa foi de RMB 3,1 bilhões, com uma taxa de crescimento anual de + 4,4%. Entre eles, a cápsula Wuling (convertida em 36 cápsulas) vendeu 232077 milhões de caixas em 2021, com um aumento homólogo de 32,52%. Os comprimidos de fiança (convertidos em 30 peças) venderam 131024 milhões de caixas em 2021, com um aumento homólogo de 25,05%.
Em abril de 2022, durante a coleta centralizada de medicamentos de patente chinesa na província de Guangdong, os produtos Wuling cápsula e pastilha de resgate da indústria farmacêutica Everest da empresa devem ser selecionados, e o declínio é relativamente limitado. Em 2021, o volume de vendas da cápsula Wuling nas seis províncias (regiões) cobertas pela aliança inter provincial representou 22,45% do volume de vendas nacional, e o tablet de resgate nas três províncias (Guangdong, Hainan e Qinghai) envolvidas no volume de relatórios da aliança inter provincial representou 8,35% do volume de vendas nacional em 2021. A seleção de cápsulas Wuling e comprimidos de resgate nesta coleção centralizada consolidou a participação de mercado da região onde a aliança Guangdong está localizada. Embora o preço de venda tenha sido reduzido, é propício para reduzir a carga de medicamentos dos pacientes e melhorar a acessibilidade dos medicamentos.
As vantagens dos produtos exclusivos são proeminentes. Com foco na estratégia de desenvolvimento estendida do pó de cogumelo Wuling, a empresa construiu uma linha de produtos com direitos de propriedade intelectual independentes.Wuling cápsula, Lingze tablet e linglianhua grânulo são produtos exclusivos. A cápsula de Wuling é uma droga nova classe I e uma variedade protegida da medicina tradicional chinesa, e tem uma boa base de desenvolvimento de mercado. Linglianhua Granule “preparação farmacêutica para tratar a síndrome climatérica feminina e seu método de preparação” e Lingze tablet “composição farmacêutica para tratar prostatite e hiperplasia prostática benigna e seu método de preparação e preparação” obtiveram patentes nacionais de invenção; Linglianhua grânulo é uma variedade nacional protegida de segunda classe da medicina tradicional chinesa. A cápsula Wuling, a pastilha Lingze e a pastilha de resgate entraram no catálogo nacional de medicamentos essenciais (edição 2018) e no catálogo nacional de seguros médicos (edição 2021).
Peças de decocção de medicina tradicional chinesa e empresa de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa continuou a layout. Peças de decocção da medicina tradicional chinesa: a subsidiária holding da medicina tradicional chinesa zolibacao tem mais de 1500 especificações de produto de peças de decocção da medicina tradicional chinesa, incluindo cocos Poria, Astragalus membranaceus, Atractylodes macrocephala fritos com farelo, Angelica sinensis, farelo de peônia branca, Salvia miltiorrhiza, casca de tangerina, Rehmannia glutinosa e outras variedades, bem como peças de decocção oral direta de Panax Notoginseng Powder, pó de Chuanbei, parede quebrada Ganoderma lucidum esporo pó, etc. Grânulos de fórmula: desde que a empresa obteve a empresa especial de pesquisa científica de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa na província de Zhejiang, a empresa se concentrou em tecnologia de produção avançada e altos padrões de qualidade.Atualmente, a empresa tem mais de 600 variedades de grânulos de fórmula de medicina tradicional chinesa no registro.
O escalão de desenvolvimento da variedade é claro. Com a série Wuling, comprimidos de resgate, pedaços de decocção da medicina tradicional chinesa e partículas de fórmula como o núcleo, expandem vigorosamente e servem o mercado de base, dão pleno jogo ao papel da medicina tradicional chinesa moderna na prevenção e tratamento de doenças crônicas, esforçam-se para construir a série Wuling em 2 bilhões, resgatando comprimidos em 1 bilhão, pedaços de decocção da medicina tradicional chinesa e partículas de fórmula em 1 bilhão de variedades grandes, e concentram-se no cultivo de comprimidos de cálcio policarbofel como novas variedades potenciais; Ao mesmo tempo, através de extensas M&A, P&D e inovação, enriquecer a linha de variedades e apresentar parceiros estratégicos para ajudar conjuntamente o desenvolvimento da empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Devido à atualização do relatório anual da empresa, a previsão de lucro anterior foi ajustada. Esperamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 1,91/24,9/3,25 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 31,2% / 30,1% / 30,8%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 260 / 34,4/440 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 43,6% / 31,2% / 31,3%, o EPS correspondente será de RMB 0,42/0,56/0,73, e a avaliação correspondente será de 20x / 15x / 11x. Manter a classificação de investimento “comprar”.
Dicas de risco
A expansão do marketing é inferior ao esperado; Risco de dependência de grande variedade; O impacto da mineração centralizada superou as expectativas, etc.
