\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 348 Wencan Group Co.Ltd(603348) )
Em 2021, a receita da empresa aumentou 58% para 4,112 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 16% para 97 milhões de yuans. A empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,112 bilhões de yuans (ano a ano + 58,0%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 97,17 milhões de yuans (ano a ano + 16,0%), uma margem de lucro bruto de 18,5% (ano a ano – 5,1 pcts) e uma margem de lucro líquido de 2,4% (ano a ano – 1,1 pcts). A receita de 2021q4 foi de 1,147 bilhões de yuans (ano a ano + 0,05%, mês a mês + 23,0%), e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 28,34 milhões de yuans (ano a ano + 193,4%, mês a mês). Acreditamos que, como líder de peças estruturais do corpo, a empresa tem a vantagem óbvia do primeiro movimento da fundição integrada, e a produção em massa de novos produtos, como caixas de bateria, também contribui para o poder de crescimento. Espera-se que, com a estabilização dos preços das matérias-primas e a liberação do efeito da escala após a produção em massa estável de novos produtos, o desempenho da empresa melhore rapidamente. Considerando o impacto da epidemia desde 2022, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e adicionamos uma nova empresa para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 2,24/4,71 (valor original: 2,98 / 4,99) / 762 milhões de yuans, EPS será de 0,86/1,80/2,91 yuan / ação, correspondendo ao preço atual do PE de 37,7/18,0/11,1 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
A operação da Bailian manteve-se estável ao longo do ano, a receita da sede manteve crescimento e a rentabilidade deverá ser reparada
Em 2021, a sede da Wencan alcançou uma receita de 1,922 bilhões de yuans (ano a ano + 20,1%), e a France Bailian alcançou uma receita de 2,190 bilhões de yuans. Bailian operou de forma constante ao longo do ano e contribuiu para o seu desempenho principal (lucro líquido de 80,46 milhões de yuans em 2021h1). Em termos de sede, o aumento da receita provém principalmente do grande volume de encomendas Weilai, enquanto o declínio da rentabilidade se deve principalmente à redução da produção da Volkswagen e de outros clientes afetados pela falta de núcleo e o aumento dos preços das matérias-primas, e o atraso no ajuste/compensação dos preços do cliente. Em 2021q4, a margem de lucro bruta da empresa foi de 18,9%, um aumento mensal de +3,0pcts, mostrando uma tendência de melhoria.
A fundição integrada está em mãos, com pedidos ricos, e continua a comprar máquinas de fundição de grande tonelagem para consolidar suas vantagens
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 650 milhões de yuans (ano a ano + 83,7%), representando 33,7% da receita após deduzir Bailian; Novos produtos energéticos alcançaram uma receita de 730 milhões de yuans (ano a ano + 143,3%), representando 37,8% da receita após deduzir Bailian. No campo da fundição integrada, a empresa obteve o ponto fixo de dois novos produtos integrados de placa de base traseira, montagem frontal e coluna CD integrada de duas novas forças, e experimentou com sucesso produtos produzidos de meia peça / placa de base traseira integrada com equipamentos de fundição de 6000t e 9000 t. Será produzido em massa sucessivamente a partir do segundo semestre de 2022. A empresa planeja encomendar 9 grandes máquinas de fundição sob pressão, incluindo 2 conjuntos de equipamentos 7000t de Lijin em 2022 para consolidar suas vantagens.
Aviso de risco: o volume de vendas dos principais clientes é menor do que o esperado, a situação epidêmica é repetida e o preço das matérias-primas está aumentando.
