\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 11 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Principais pontos de investimento:
Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) lançou o relatório anual de 2021, e a empresa alcançou uma receita operacional anual de 1,23 bilhão de yuans, um aumento anual de + 71,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 210 milhões de yuans, um aumento anual de + 45,76%. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 421 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de + 77,82% e um aumento mensal de + 36,7% no terceiro trimestre; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1,203 bilhões, com um retorno anual de RMB 5,4 bilhões.
Expansão suave do canal e liberação de dividendos on-line: de acordo com dados da ovicloud, as vendas no varejo do fogão integrado em 2021 foram de 25,6 bilhões de yuans, um aumento anual de + 41%. O volume de varejo foi de 3,04 milhões de unidades, com um aumento homólogo de + 28%. O desempenho de Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) liderou a indústria. 1) Por canal, on-line: de acordo com os dados da ovicloud, o volume de vendas on-line e o volume de vendas do fogão integrado Yitian representaram + 3,77, + 4,85 pct para 8,21% e 11,27% respectivamente em 21 anos, classificando o segundo na indústria O volume de vendas da plataforma de comércio eletrônico da tmall jd.com foi 696 milhões de yuans (incluindo distribuição on-line e vendas diretas), um aumento anual de + 199%; Offline: a empresa promove o layout estratégico do canal de “e-commerce + Ka + decoração de casa + engenharia + canal de afundamento”, concentra-se em canais de e-commerce e constrói ativamente canais off-line ao mesmo tempo. No final do século XXI, a empresa tinha mais de 1300 revendedores, basicamente o mesmo que nos últimos 20 anos. Estabeleceu lojas exclusivas nos principais municípios e cidades do país, percebendo basicamente a ampla cobertura dos canais de distribuição. Em termos de gestão de revendedores, acelerou a substituição de revendedores ineficientes e comerciantes de alta qualidade. Portanto, a força de entrega dos revendedores foi significativamente melhorada. Ao mesmo tempo, a empresa também otimizou ativamente a imagem das lojas off-line, expandiu a área de lojas individuais e alcançou a renovação global. 2) De acordo com o modo de marketing, a receita de distribuição da empresa foi de 1,102 bilhão de yuans, representando 89,58% da receita, com um aumento anual de + 80,33%; A receita de vendas diretas foi de 122 milhões de yuans, representando 9,88% da receita, com um aumento anual de + 22,64%; A receita de exportação foi de 07 milhões de yuans, um aumento anual de + 2,78%. Em 21 anos, o volume de entrega de revendedor único da empresa foi de cerca de 345800 yuan, um aumento anual de + 4,31% e + 30,59% em comparação com o que em 19 anos. A força dos revendedores está melhorando constantemente, o que também é atribuído à otimização contínua da empresa do sistema de rede de distribuição e melhoria da eficiência do canal.
A estratégia de marketing funcionou, e os principais produtos aumentaram sua participação: 1) na perspectiva do lucro bruto, a margem de lucro bruto anual da empresa foi de 44,74%, com um aumento homólogo de – 0,85%, principalmente devido à pressão de custos causada pelo aumento acentuado do preço das matérias-primas upstream. 2) No lado dos custos, a relação anual de vendas / gestão / despesas de P & D da empresa aumentou de + 2,72 / – 0,94 / + 0,10pct para 19,25% / 3,44% / 4,49% respectivamente ano a ano. Ao fortalecer a publicidade de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) publicidade, a empresa construiu com sucesso um fogão a vapor integrado d2zk. Este produto explosivo ocupou o top 1 no volume de vendas on-line da indústria, impulsionou o rápido crescimento da participação na linha, e foi drenado off-line através da melhoria da exposição on-line, tornando-o famoso como um todo.
Sugestão de investimento: a taxa de penetração de fogões integrados em 21 anos é de apenas 12,4%. Com a tendência de integração elétrica de cozinha, a pista ainda tem alto crescimento. Ao mesmo tempo, a empresa realiza ativamente reforma e atualização de canais, e gradualmente desenvolve canais Ka e engenharia. Com a implementação gradual dos custos de investimento da empresa, acreditamos que com a alta perspectiva da indústria, a empresa ainda tem potencial no futuro. Estima-se que a empresa alcançará uma receita operacional de RMB 1,694/2,271/2,946 bilhões, um lucro líquido atribuível à matriz de RMB 260/3,41/444 milhões e um EPS de RMB 2,41/3,16/4,10/ação de 2022 a 2024. A empresa receberá uma classificação de “recomendação cautelosa” de 27-30 vezes PE em 2022, correspondendo a uma faixa de preços razoável de RMB 65,07-72,30.
Dica de risco: o preço das matérias-primas está em risco, a concorrência do mercado se intensifica e a demanda terminal é menor do que o esperado.
