\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 299 Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) )
A empresa do evento emitiu seu relatório anual para 2021.
Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 14,478 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 5,34%, dos quais o negócio de frango e produtos de carne contribuiu com 8,928 bilhões de yuans e 4,646 bilhões de yuans respectivamente, um aumento homólogo de + 0,63% e + 13,94%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 448 milhões de yuans, um aumento anual de – 78,04%; Excluindo fatores externos de RMB 1,2 bilhão, o lucro líquido da empresa aumentará cerca de 1,3% ano a ano. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 364 milhões de yuans, um aumento anual de – 82,08%. A margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 8,71%, com um aumento homólogo de -11,59pct; A proporção de gastos no período foi de 5,23%, com aumento homólogo de + 0,66pct. Em 2021q4, a receita operacional da empresa foi de 4,010 bilhões de yuans, um aumento anual de + 5,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 80 milhões de yuans, um aumento anual de – 66,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 18 milhões de yuans, um aumento anual de – 92,80%. A margem de lucro bruto das vendas foi de 7,22%, com um aumento homólogo de -2,16pct. A proporção de gastos no período foi de 5,55%, com aumento homólogo de + 3,86pct. Em 2021, afetado pelo aumento acentuado dos preços dos alimentos para animais, como milho e farelo de soja, o custo reprodutivo aumentou significativamente; Combinado com o impacto da epidemia de covid-19, o crescimento do consumo é fraco e o preço de venda da galinha permanece deprimido, os dois fatores juntos levam à perda da indústria. No futuro, a concentração da indústria de criação de galinhas de penas brancas será melhorada ainda mais, e a empresa terá mais vantagens no controle de custos e negociação de preços de galinhas.
Nos últimos 21 anos, a empresa vendeu 1055400 toneladas de frango, um aumento anual de + 7,86%; A margem bruta de lucro foi de 4,72%, em termos homólogos -13,15pct; O lucro bruto da contribuição foi de 33,41%, um aumento homólogo de -23,42%. 21q4 empresa vendeu 294100 toneladas de frango, um aumento mensal de + 10,61%; O preço médio de venda é de 10100 yuan / ton, um aumento mensal de – 5%; A receita foi de 2,97 bilhões de yuans, um aumento de + 5% mês a mês. Nos últimos 21 anos, a eficiência da alimentação de frangos de corte da empresa continuou a melhorar, e o índice europeu aumentou mais de 5% ano após ano. O link de vendas alcançou avanços duplos no desenvolvimento de canais e clientes de alto valor, a taxa de produtos frescos aumentou significativamente e a estrutura do canal foi otimizada ainda mais. Atualmente, a capacidade de criação de galinhas de penas brancas da empresa é de perto de 600 milhões, e a capacidade total de processamento profundo de alimentos construída e em construção excede 433200 toneladas; No futuro, a capacidade de criação de frangos de corte da empresa será aumentada para 1 bilhão de penas, a capacidade de processamento profundo excederá 500000 toneladas e as vendas excederão 13 bilhões de yuans.
O lucro bruto dos produtos cárneos contribuiu significativamente, com um crescimento composto de 70% no C-end em três anos. Em 21 anos, o volume de vendas de produtos cárneos de processamento profundo da empresa foi de 224600 toneladas, um aumento homólogo de + 17,13%; O preço médio de venda estimado é 22500 yuan / ton; A margem bruta de lucro foi de 16,62%, com aumento homólogo de -10,84pct; O lucro bruto da contribuição foi de 61,23%, com um aumento homólogo de + 21,1pct. O volume de vendas de produtos à base de carne da empresa 21q4 é de cerca de 66800 toneladas, com um aumento mensal de + 3,7%, realizando uma receita de 1,628 bilhão de yuans, e o preço médio de venda estimado é de 24500 yuan / ton. A empresa estabeleceu sucessivamente três centros de P & D em Guangze, Fuzhou e Xangai, com 58 transformações de produtos em 21 anos, um aumento de 200%; O volume de vendas de novos produtos foi 907million yuan em 21 anos, com uma taxa de crescimento composto de 29% em 14-21 anos. Em termos de pesquisa e desenvolvimento de produtos C-end, os novos “frango frito crocante” e “Dudu wing” da empresa em 21 anos alcançaram vendas mensais de mais de 10 milhões; Além disso, a taxa de crescimento composto do terminal C atingiu 70% em três anos, com crescimento significativo, entre eles, a plataforma online e a nova plataforma de varejo têm uma taxa de crescimento anual composta de mais de 250% e 300%, respectivamente.
A empresa de sugestão de investimento é uma empresa em toda a cadeia industrial de criação de frangos de corte de penas brancas, que tem a vantagem de integração, e continua a promover a estratégia de desenvolvimento simultâneo de alimentos cozidos + hiperbola de alimentos crus.A vantagem competitiva da indústria é mais significativa, e o ciclo da indústria será ainda mais suavizado. Continuamos otimistas em relação ao crescimento a médio e longo prazo. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2023 seja de 0,67/1,15 yuan respectivamente, correspondendo a 29/17 vezes de PE, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco
1. Risco de epidemia animal;
2. Risco de flutuação de preços das matérias-primas;
3. Risco de segurança alimentar;
4. Risco de flutuação do preço do frango, etc.
