\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 848 Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) )
Evento: no dia 20 de abril, Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,425 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 300 milhões de yuans, um aumento anual de 12,97%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 279 milhões de yuans, um aumento anual de 22,40%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 477 milhões de yuans, um aumento anual de 2,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 82 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,39%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe depois de deduzir sem fins lucrativos foi de 95 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 4,97%.
Atualização inteligente da estrutura do produto e iteração de otimização de produtos habilitados para tecnologia.Contando com seus principais produtos, secador de roupas inteligente e fechadura inteligente da porta, a empresa expandiu seu layout em torno do campo da casa inteligente, e promoveu firmemente os quatro segmentos de negócios de tecido cuidado inteligente, cuidado inteligente, vida saudável inteligente e senso de luz inteligente. Por categoria, a receita de produtos de casa inteligente em 21 anos foi de 1,082 bilhão de yuans, um aumento anual de 53,70%, e a receita de produtos de cabide de roupas foi de 311 milhões de yuans, uma diminuição anual de 23,93%. Em termos de capacidade de produção, em 21 anos, a produção de produtos domésticos inteligentes atingiu 1048300 conjuntos, com um rápido crescimento anual de 91,96%. A empresa usa as reservas técnicas acumuladas a longo prazo para promover a atualização iterativa contínua dos produtos: 1) em termos de produtos de secagem inteligente, novos produtos como séries ultra-finas, séries de secagem Juneng e séries de moda ganharam amplo favor no mercado, acelerando a melhoria da participação de mercado da empresa; 2) Em termos de bloqueio inteligente, a empresa desenvolveu uma nova geração de produtos baseados em vídeo olho de gato, redução de ruído corporal de bloqueio st-q2, biométrica e outras tecnologias, integrando tecnologia de percepção e controle inteligente, de modo a capacitar produtos com ciência e tecnologia.
Em termos de canais, os canais de distribuição alcançaram uma receita de 640 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 14,59%, e os canais diretos alcançaram uma receita de 778 milhões de yuans, com um aumento anual de 33,14%. Em termos de canais offline, a empresa efetivamente habilitou terminais, acelerou a implementação do modo de plataforma de operação provincial e construiu um sistema de gestão orientado para a eficiência. Em termos de canais on-line, os canais de comércio eletrônico alcançaram receita de 678 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 38,90%. A empresa adotou a estratégia multi-plataforma para expandir Xiaomi mall, Suning pop, flagship store pinduoduo, youzan mall e Shuyin express store através de operação fina on-line orientada por big data.Ao mesmo tempo, cultivou profundamente o auto-suporte JD, decoração de casa tmall e canais JD FCS, e ganhou os campeões duplos da categoria de secagem de ar tmall e JD nas atividades de promoção “618” e “duplo 11”. Em termos de canais de Engenharia, a empresa continua a otimizar a estrutura do cliente e coopera com empresas de gestão imobiliária e decoração de casas, que se espera romper com novos espaços incrementais. No 21º ano, os produtos de secagem de roupas da empresa ganharam a licitação exclusiva para o projeto Hangzhou 2022 Asian Games Village, demonstrando plenamente a força da marca.
A rentabilidade está sob pressão no curto prazo, e o grande volume de produtos inteligentes deve romper o espaço de lucro. Em 21 anos, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 45,09%, queda de 3,32 pct ano a ano, principalmente devido ao forte aumento dos preços dos metais não ferrosos, matérias-primas plásticas e outras matérias-primas. Em termos de produtos, a margem de lucro bruta de produtos de casa inteligente em 21 anos é de 46,04%, e a dos produtos tradicionais cabides de roupas é de 42,34%. Com o aumento constante da proporção de produtos de casa inteligente, a rentabilidade da empresa deve ser reparada. Durante os 21 anos, a taxa de despesa da empresa foi de 21,70%, com uma diminuição homóloga de 2,37 PCT, e as taxas de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foram de 14,26% / 4,60% / 3,41% / – 0,56%, respectivamente, com um aumento homólogo de -1,39 / – 0,08 / – 0,50 / – 0,41 PCT respectivamente.
Sugestão de investimento: Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) continuar a construir a competitividade do núcleo da casa inteligente com tecnologia líder e enriquecer ainda mais todo o conjunto de produtos inteligentes da casa. Estimamos que a receita operacional de Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) 20222024 será de RMB 1,695 bilhão, RMB 2,004 bilhões e RMB 2,326 bilhões, com um aumento homólogo de 18,92%, 18,22% e 16,09%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 371 milhões, RMB 465 milhões e RMB 505 milhões, com um aumento homólogo de 23,54%, 25,36% e 8,63%, correspondendo a PE de 13,1x, 10,4x e 9,6x, mantendo o rating de investimento da buy-a
Dica de risco: o risco de intensificação da concorrência industrial, o risco de flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas e o risco de custos de reforma de canais excederem as expectativas.
