\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) emite o relatório anual 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 969 milhões de yuans, um aumento anual de 52,61% (excluindo o impacto da taxa de câmbio, a taxa de crescimento foi de 55,98%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 191 milhões de yuans, um aumento homólogo de 48,70%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi 177 milhões de yuans, um aumento homólogo de 49,41%.
Olhando apenas para o quarto trimestre, a receita operacional foi de 273 milhões de yuans, um aumento anual de 22,88%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 47 milhões de yuans, uma diminuição anual de 18,66%, e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foi de 37 milhões de yuans.
A receita e o lucro estão próximos do valor mediano da previsão, que está em linha com as expectativas, e a construção de capacidade estabelece as bases para o desenvolvimento a longo prazo
Trimestral a trimestral, o lado da receita manteve uma tendência ascendente mês a mês. Q1-4 da empresa alcançou receita de 226 milhões de yuans, 230 milhões de yuans, 241 milhões de yuans e 273 milhões de yuans respectivamente, e a receita aumentou continuamente mês a mês. Com base na base alta de 20q4, 21q4 ainda alcançou um aumento de mais de 20%, e a receita do trimestre único atingiu uma nova alta; No lado dos lucros, o lucro do quarto trimestre diminuiu em termos homólogos, devido ao aumento dos custos operacionais e ao aumento do investimento em I & D. A taxa de crescimento anual do lucro foi ligeiramente inferior à taxa de crescimento da receita, que foi devido ao aumento das despesas relacionadas à listagem e ao aumento das despesas para a construção da sede de Xangai, plataforma de tecnologia Anhui MAANSHAN e a expansão da equipe de talentos. A construção da plataforma e a expansão da equipe exerceram pressão de curto prazo sobre o desempenho, mas melhoraram muito a capacidade de industrialização da empresa, e o espaço de desenvolvimento futuro continuará a ser liberado.
Em termos de setores, os negócios front e back-end cresceram fortemente.
A receita comercial de blocos moleculares e compostos de ferramentas foi de 545 milhões de yuans, um aumento anual de 57,59%. A receita do negócio de blocos moleculares foi de 138 milhões de yuans (+ 69,28%), e o número de pedidos excedeu 163000; A receita comercial de compostos de ferramentas foi de 407 milhões de yuans (+54,00%), e o número de pedidos excedeu 116000.
A receita de API e negócios intermediários foi de 417 milhões de yuans, um aumento anual de 46,32%. Entre eles, o negócio de medicamentos genéricos alcançou uma receita de 219 milhões de yuans (representando 52,62%), realizou acumulavelmente 192 projetos e recebeu 44,99 milhões de yuans (+19,14%) de pedidos em mãos; O negócio de cdmo de drogas inovadoras desenvolveu-se fortemente, com uma receita de 198 milhões de yuans (representando 47,38%), realizando 173 projetos e pedidos em mão de 92,17 milhões de yuans (+ 68,48%).
O negócio característico do ADC desempenhou brilhantemente, e ajudou com sucesso o rc48 biológico de Rongchang a ser listado. É o primeiro medicamento anticancerígeno da classe I do ADC novo a ser aplicado para a aplicação clínica na China. Foram mais de 340 clientes cooperativos (+ 332,50%), 80 projetos (+ 247,83%), e a receita de vendas aumentou 321,45% em termos homólogos.
A empresa atribui importância à I&D e continua a enriquecer a sua linha de produtos. Em 2021, o investimento em P & D atingiu 103 milhões de yuans, um aumento anual de 59,65%, representando 10,67% da receita. A empresa acelerou a expansão da linha de produtos disponível para compostos de ferramentas e blocos moleculares. Atualmente, o número cumulativo de produtos ultrapassou 58600 (42000 blocos moleculares + 16000 compostos de ferramentas), um aumento de mais de 21000 em relação ao mesmo período de 2020, e mais de 14000 produtos autodesenvolvidos; Mais de 110 bibliotecas compostas integradas foram construídas. A produção de realizações de I & D melhorou continuamente a capacidade de serviço da empresa no mercado de I & D.
A construção de capacidade da empresa continuou a acelerar. 1) A capacidade de ADC de alta atividade continua a expandir-se. Uma linha de produção de alta atividade em Anhui Haoyuan foi concluída e colocada em operação, e a licença de produção de medicamentos foi obtida em julho de 2021; Duas novas linhas de produção serão lançadas sucessivamente em 2022; Uma plataforma cdmo de parada desenvolvida e produzida pelo ADC biológico Zhenhao está sendo renovada; 2) A construção da produção em larga escala de APIs e intermediários continuou a avançar. As principais obras da fase I de cinco oficinas de produção na base de industrialização de Ma’anshan foram basicamente concluídas, e a capacidade de produção anual projetada é de cerca de 680 metros cúbicos, que se espera ser liberada gradualmente no segundo semestre de 2022.
Esperamos que em 2022, a extensa acumulação da empresa e o layout completo em várias plataformas gradualmente libere valor. Os blocos moleculares e compostos de ferramentas com alta dificuldade e valor agregado são personalizados e sintetizados na extremidade dianteira, e a placa API de back-end compromete e expande o valor de importação de front-end, de modo a realizar o desenvolvimento integrado e coordenado das extremidades dianteiras e traseiras.
Previsão de lucros e notação de investimento. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 269 milhões de yuans, 394 milhões de yuans e 558 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 40,8%, 46,4% e 41,7% respectivamente, e o PE correspondente será 37x, 25X e 18x respectivamente. Estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa por um longo tempo e mantemos a classificação de “comprar”.
Dicas de risco: risco de fuga de cérebros, risco de escassez de capacidade da empresa, etc.
