\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021.
Comentários:
A receita e o lucro aumentaram com alta qualidade. No primeiro trimestre, várias pequenas marcas viram perdas e a margem de lucro líquido aumentou
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,633 bilhões de yuans, com um aumento anual de 23,47% e uma margem de lucro bruto de 66,46%. O aumento da grande estratégia de produto único e proporção on-line levou ao crescimento contínuo da margem de lucro bruto; Trimestral a trimestral, as empresas do primeiro trimestre alcançaram receita operacional de 9,05/10,12/10,95/1,621 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 48,88% / 30,42% / 20,71% / 10,92%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 576 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 21,03% e uma margem de lucro líquido de 12,02%, que permaneceu estável; No primeiro trimestre de 2022, a empresa obteve uma receita operacional de 1,254 bilhão, com um aumento homólogo de 38,53%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 158 milhões, com um aumento homólogo de 44,16%. A escala de lucro estava próxima do limite superior da previsão anterior. A margem de lucro líquida no primeiro trimestre atingiu 13,50%, que aumentou mês a mês, e as pequenas marcas yuefuti, Caitang e youzilai transformaram perdas em lucros.
A grande estratégia de produto único impulsiona o alto crescimento das principais marcas online e o ajuste contínuo dos canais offline
Em termos de canais, em 2021, os canais online da empresa aumentaram 49,54% em termos homólogos, para 3,924 bilhões, representando 84,93%. Entre eles, os canais diretos aumentaram 76,16% para 2,803 bilhões, representando 60,66%; Canais de distribuição + 8,56% para 1,121 bilhão, representando 24,27%. Em termos de canais offline, a receita operacional foi de 696 milhões, um decréscimo homólogo de 38,03%, dos quais o canal químico diário diminuiu 40,52% para 502 milhões, e os demais canais offline diminuíram 30,50% para 194 milhões. Por marca, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) marca principal aumentou 28,25% para 3,829 bilhões em 2021, representando 82,87% da receita. A receita da Caitang atingiu 246 milhões em 2021, com um aumento homólogo de 103,48%, representando 5,33%. Outras marcas privadas e marcas de agentes transfronteiriços alcançaram receita de 409 milhões / 136 milhões respectivamente, queda de 5,96% / 34,04%, respectivamente. Em termos de produtos, nos últimos 21 anos, a empresa se concentrou na criação de 9 produtos principais, incluindo essência de rubi, dupla anti essência, creme facial de rubi, creme de olhos de rubi, creme de olhos de luz noturna duplo anti pequena, dupla anti máscara, essência de reparo Yuanli, garrafa azul bola de boliche e protetor solar sentido de pena.No total, os principais produtos representam 25% das principais marcas, e os principais produtos na plataforma tmall representam cerca de 60%.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
A empresa é líder de cosméticos em massa da China.Os principais produtos da marca, P & D, canais e marketing têm múltiplas forças, a força da marca foi continuamente melhorada, a taxa de sucesso do produto é alta, e a energia potencial ascendente é forte. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente a matriz de marcas, entre as quais Caitang, yuefuti ou outros posicionamentos diferenciados de pequenas marcas têm um bom impulso. Com base na estratégia “6 n”, espera-se construir um grande grupo ecológico de beleza chinês. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 7449211180 milhões, EPS será de RMB 3,70/4,64/5,87, correspondendo a PE de 49/39/31x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A concorrência do mercado de marcas intensifica-se e a incubação de novos projetos é menor do que o esperado
