\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Principais pontos:
Evento: a empresa divulgou o 21º Relatório Anual e o primeiro relatório trimestral de 22 anos, e o desempenho continuou a aumentar. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 18,342 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 44,8%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,664 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 96,9%; Entre eles, a 21q4 alcançou uma receita de RMB 5,12 bilhões, um aumento homólogo de + 24,2%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 430 milhões, um aumento homólogo de + 359,6% e um aumento homólogo de + 34,4% após reduzir o impacto da perda de ativos em 20 anos (RMB 484 milhões). Em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 4,54 bilhões de yuans, um aumento anual de + 20,1%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 443 milhões de yuans, um aumento anual de + 15,1%.
Verificação contínua da capacidade de integração de categoria e cumprimento contínuo da expansão de limites de capacidade. Vendas domésticas: o lado do produto promove a estratégia de casa grande, o crescimento de categorias vantajosas, como sofá de lazer é constante, e as categorias de alto potencial são gradualmente em grandes quantidades; O lado do canal aderiu à estratégia 1 + N + X, acelerou o layout de potenciais lojas de energia e integrou grandes lojas, e melhorou o valor unitário do cliente.A receita anual de vendas domésticas foi de 10,7 bilhões de yuans, um aumento anual de + 40%, aumento de preço Q4 e desembarque + queda de custo de matéria-prima, espessando o lucro. Em termos de vendas de exportação: as vendas anuais de exportação foram de 6,92 bilhões de yuans, um aumento anual de + 48,7%. A fim de lidar com o impacto das tarifas, anti-dumping e frete marítimo, a empresa acelerou o layout da capacidade de produção de produtos high-end no exterior e planeja iniciar a construção da base de produção do México em 22h1. A primeira fase está prevista para ser colocada em operação no meio de 23 anos, de modo a melhorar ainda mais a competitividade global dos produtos a médio e longo prazo. A curto prazo, a atual contradição entre a oferta e a demanda da China e dos Estados Unidos desacelerou. Desde meados de fevereiro, as taxas de frete no leste / oeste dos Estados Unidos diminuíram, sobrepostos ao aumento e desembarque precoces, e o negócio de exportação deve realizar a elasticidade do lucro.
A reforma digital formou a capacidade de controlar categorias e canais poderosos. Nos últimos 21 anos, a empresa aprofundou a reforma de sua equipe de gestão, com foco na cadeia de valor do marketing de comércio exterior, na construção da divisão de produtos de médio e Taiwan, e na construção de varejo digital “nuvem + Gestão + plataforma”. As correspondentes despesas anuais de vendas / despesas de gestão / despesas de P & D são + 48% / + 10% + 46% ano a ano, respectivamente. Além disso, a empresa divulgou o plano de aumento de participação para executivos seniores e revendedores em março para vincular profundamente os principais revendedores e demonstrar confiança no desenvolvimento a longo prazo. A posição de liderança do software da empresa é estável, a estratégia de casa grande é implementada em todas as categorias e múltiplos canais, e os resultados da reforma são gradualmente realizados para o desempenho; A situação epidêmica acelerou a limpeza da indústria, o padrão foi continuamente otimizado e a participação de mercado da empresa deve aumentar constantemente. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 2,0732572 bilhões e RMB 2,956 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 24,6% / 24% / 14,9%, respectivamente. Correspondendo a 17,7x PE em 2022, mantenha a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
O declínio do boom imobiliário, o aumento dos custos das matérias-primas, a deterioração do ambiente comercial no exterior e o risco de epidemias repetidas.
