CNOOC (600938)
A CNOOC é a meta de petróleo e gás upstream mais pura, e a receita do negócio de vendas de petróleo e gás representou mais de 90% em 21 anos. O retorno da empresa a uma é a primeira ação de chip vermelho de grande capitalização a pousar em uma ação após o anúncio sobre a expansão do escopo piloto de listagem nacional de empresas de chip vermelho foi emitido. Achamos que merece atenção. As razões específicas são as seguintes:
Espera-se que os preços do petróleo bruto permaneçam altos por um longo tempo: em 2022, os preços internacionais do petróleo subiram acentuadamente, e o petróleo bruto Brent ultrapassou US $ 100 / barril. Acreditamos que há duas razões principais para o aumento dos preços do petróleo: 1 O mercado russo está preocupado que o fornecimento de petróleo bruto seja cortado pelos países ocidentais. A Rússia exporta cerca de 7 milhões de barris de petróleo bruto equivalente por dia. 2. O mercado está preocupado que a OPEP + tenha potencial insuficiente para aumentar a produção. Em março, a produção total da Opep foi de 28,557 milhões de barris por dia, um aumento de 57000 barris por dia mês em relação ao mês. Entre eles, a produção de dez países com produção reduzida foi de 24,24 milhões de barris/dia, 820000 barris/dia inferior ao valor acordado. A longo prazo, os gastos de capital da exploração e desenvolvimento tradicionais de petróleo bruto são insuficientes, e os produtores americanos de petróleo de xisto também são cautelosos com os gastos de capital. Espera-se que o preço do petróleo seja alto por um longo tempo.
Resultados significativos em redução de custos e aumento de eficiência: em 2021, o custo de produção equivalente do barril de petróleo da empresa foi de US $ 29,5/barril, que foi o menor entre os três barris de petróleo. A empresa implementou controle de custos ao longo de todo o processo de exploração, desenvolvimento e produção, promoveu ativamente a inovação tecnológica e gerencial e melhorou a vantagem competitiva de custos. Desde 2013, o custo do barril de petróleo diminuiu gradualmente. Mesmo em 2020 afetada pela epidemia, a margem bruta de lucro do setor de vendas de petróleo e gás da empresa ainda excedeu 40%.
Continuar a promover o "aumento de reservas e produção" e aumentar a produção ano a ano: a empresa promove constantemente o "aumento de reservas e produção". Em termos de distribuição geográfica, enquanto continua a realizar exploração de petróleo e gás, desenvolvimento e produção nas áreas marítimas da China, a empresa cultiva profundamente o mercado global, detém interesses em vários projetos de petróleo e gás de classe mundial, e seus ativos cobrem mais de 20 países e regiões do mundo. Nos últimos 20 anos, a produção de petróleo e gás da empresa aumentou de 88 milhões de barris de petróleo equivalente em 2000 para 570 milhões de barris de petróleo equivalente, um aumento de mais de 6 vezes, e as reservas líquidas comprovadas de petróleo e gás aumentaram de 1,76 bilhão de barris em 2000 para 5,73 bilhões de barris, um aumento de mais de 3 vezes. De 2022 a 2024, as metas líquidas de produção de petróleo e gás da empresa são de 600 a 610 milhões de barris, 640 a 650 milhões de barris e 680 a 690 milhões de barris, respectivamente. A empresa planeja aumentar suas despesas de capital em 90-100 bilhões de yuans em 2022.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Com base no julgamento do preço do petróleo e da produção da empresa nos próximos três anos, prevemos que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 serão de 2,13 yuan, 2,20 yuan e 2,28 yuan respectivamente. De acordo com o PE 8 vezes de 22 anos da empresa comparável, a primeira cobertura recebe um preço alvo de 17,04 yuan e uma classificação de compra.
Dicas de risco
Os preços do petróleo caíram acentuadamente; O novo projeto não é o esperado; A produção anual é inferior ao esperado; Incerteza do lucro líquido resultante de variações no justo valor; O impacto das flutuações cambiais.
