\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Conclusão fundamental
Evento: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 5,837 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 28,84%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,402 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 2,41%; Em 2021q4, a receita foi de 2,010 bilhões de yuans, um aumento anual de + 29,62%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 386 milhões de yuans, um aumento anual de – 17,80%; Em 2022q1, a receita foi de 1,36 bilhão de yuans, um aumento homólogo de + 22,30%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 343 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 8,76%.
Impulsionado por novos produtos de auto-limpeza, as vendas domésticas de 21q4 e 22q1 são excelentes. No final de agosto, a empresa lançou um novo produto de auto-limpeza G10 e reforçou a comercialização do produto, com resultados notáveis. De acordo com a ovicloud, a quota de mercado de vendas online da empresa 21q4 foi de 17,4%, e o 22q1 aumentou ainda mais para 18,9%, com uma relação homóloga de + 8,4pct, saltando para o segundo na indústria; No exterior, o crescimento dos negócios no exterior da empresa desacelerou devido à capacidade de transporte apertada, uma leve queda na demanda no exterior e outros fatores. Recentemente, a empresa lançou uma versão atualizada do produto de auto-limpeza g10s na China, que tem preços mais econômicos com base em funções abrangentes, e espera-se que a participação do mercado interno aumente constantemente; Em termos de exportação, a empresa implantou uma variedade de produtos de coleta de poeira auto no exterior para resolver os pontos de dor dos consumidores no exterior.Com produtos de navegação LDS, a empresa lançou com sucesso sua marca no mercado externo e manterá o crescimento constante em 22 anos impulsionado por novos produtos.
A rentabilidade recuperou significativamente no primeiro trimestre. Devido ao aumento do preço das matérias-primas e ao ajuste das normas contábeis, a margem de lucro bruto da empresa caiu, com o 22q1 representando 47,5%, um aumento homólogo de – 2,2pct e um aumento mensal de + 2,8pct. Devido à otimização da estrutura do produto, a margem de lucro bruto no T1 melhorou mês a mês. No lado das despesas, o rácio vendas/despesas de I&D da empresa 22q1 foi de 13,4% / 8,6%, com um aumento homólogo de + 3,6pct / – 0,03pct. O off-season levou a uma diminuição significativa no investimento em despesas de vendas do primeiro trimestre mês a mês, e o investimento em despesas de I&D foi relativamente estável. No geral, a taxa de juros líquida de 22q1 foi de 25,2%, com um aumento homólogo de – 3,1pct. No entanto, em comparação com o Q4 + 6,0pct, impulsionado pela otimização da estrutura do produto e a redução das taxas, a rentabilidade da empresa foi invertida. Em 2022, a empresa lançou novos produtos high-end tanto no país como no exterior. Com o aumento adicional da proporção de produtos high-end e a flexibilização gradual da pressão do transporte e taxa de câmbio, o lucro da empresa deve aumentar constantemente.
Sugestão de investimento: o desempenho das vendas domésticas da empresa é brilhante, suas vendas de exportação permanecem estáveis e seus lucros são revertidos em dificuldades. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,79522952877 bilhão, mantendo a classificação “buy”.
Dica de risco: o transporte internacional é apertado, os riscos de fornecimento de matérias-primas e a concorrência no mercado se intensifica.
