\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 838 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Enraizada no sudoeste, a cooperação do governo bancário tem uma base profunda. Fundada em 1996, a empresa formou gradualmente um layout de negócios cross regional baseado em Chengdu, enraizado em Sichuan e irradiando Shaanxi e Chongqing. Durante muito tempo, a cooperação do governo bancário foi aprofundada e voltará a deter ativos estatais em 2021 para consolidar as bases da cooperação. A maioria dos gestores anteriores tem formação bancária ou governamental, o conceito de “transformação” passa pelo desenvolvimento, e as três estratégias são ainda mais promovidas.
Excelentes vantagens de localização e boas-vindas a um período de grandes oportunidades de desenvolvimento. Localizado na “terra da abundância”, o desenvolvimento ocidental abriu o “prelúdio ao crescimento”; Grande volume económico e alavancagem do espaço; A população tem vantagens quantitativas e estruturais, os moradores têm considerável acumulação de riqueza e grande potencial de consumo; Com a atualização da estratégia regional e a coleta de uma série de políticas, está se tornando o “quarto pólo” da China.
Para o público, a construção de infraestrutura é a lança, apoiando a indústria e buscando o futuro. Ressonando com a trajetória de desenvolvimento da “infraestrutura em primeiro lugar e indústria em seguida”, os negócios bancários e governamentais da empresa desenvolveram-se rapidamente nos últimos anos sob a base histórica, oportunidades (alocação para aluguel) e apoio profissional. Espera-se que continue a envidar esforços no âmbito da atualização estratégica regional e do lançamento da lista de três grandes projetos, formando a lógica da alta expansão de médio e curto prazo da empresa; Abrace ativamente a modernização industrial, a proporção de empréstimos à manufatura recuperou, as conquistas do financiamento da ciência e inovação foram mostradas e a lógica da expansão a longo prazo também é clara. Estimamos que a taxa de crescimento composto dos ativos totais da empresa em 21-25 anos seja de 15% – 16%.
Liderança estratégica, varejo pronto. Guiadas pelo objetivo de transformação do “grande varejo”, as economias pessoais aumentaram significativamente, lançando as bases para alta expansão e gestão de riqueza; A hipoteca habitacional representa quase 90% dos empréstimos individuais, com estrutura desigual mas espaço amplo; A gestão de riqueza tem uma base de canal, e o “salto” também depende da gestão financeira.
De declarações de alto desempenho a extremamente limpas. A carga histórica de 20142015 foi removida. Desde o 21q1, a taxa de inadimplência da empresa tem sido melhor do que a de seus pares. A estratégia de expansão de baixo risco de “infraestrutura pública + hipoteca pessoal” sobrepõe a “padronização” do investimento financeiro para ajudar a melhorar a proporção de ativos de alta qualidade e tornar novos investimentos mais seguros. A taxa líquida de geração de ativos não produtivos diminuiu para -0,02%, significativamente à frente da indústria, e clarificou ainda mais a boa tendência da qualidade dos ativos.
Alto desempenho e prosperidade apoiam a continuação de ovas altas. Desde 2021, a taxa de crescimento da receita e do lucro da empresa aumentou, entre eles, a alta expansão é o apoio, impulsionando a taxa de crescimento da receita líquida de juros contra a tendência. Beneficiando do dividendo de desenvolvimento regional, espera-se que a alta expansão continue; O negócio de administração bancária ajuda a margem de juros líquida a ser altamente estável, o rendimento do lado do ativo tem potencial para melhorar e a margem de juros líquida deve ser estável e boa; Impulsionado pela estratégia de “grande varejo”, o crescimento médio da renda pode ser esperado. A ova da empresa é estável em um alto nível de cerca de 16%, e o alto desempenho e prosperidade apoiam a continuação da ova alta. Calculamos que mesmo se 8 bilhões de títulos conversíveis são convertidos em ações em 2022, a ova ainda pode subir para cerca de 18%.
Sugestão de investimento: Chengdu Chongqing congratula-se com o período de grandes oportunidades de desenvolvimento, com base na base profunda da cooperação do governo bancário, toma a infraestrutura como a lança para os negócios corporativos, faz uso da indústria para buscar layout a longo prazo e forma uma lógica de alta expansão com comprimento e comprimento; Sob a orientação da grande estratégia de varejo, empréstimos pessoais e gestão de riqueza estão prontos para ir; Descarregando o fardo histórico, a qualidade dos ativos continuou a melhorar e a taxa líquida de geração de ativos não produtivos caiu para o nível “0”; Espera-se que o desempenho mantenha um boom alto e ajude a continuação de ovas altas. Estima-se que o EPS de 21-23 anos será de 2,15 yuan, 2,35 yuan e 2,91 yuan respectivamente. O preço de fechamento em 20 de abril de 2022 corresponde a 1,0 vezes do Pb de 22 anos, que é basicamente o mesmo que a média e mediana de empresas comparáveis, significativamente menor do que Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a situação macroeconómica está em baixa; Aparece o risco de crédito regional; O progresso da transformação é inferior ao esperado; A conversão de obrigações convertíveis em acções foi inferior ao esperado.
