China Mobile (600941)
Principais pontos de investimento
O crescimento da receita principal superou as expectativas, e o lucro atendeu às expectativas
De janeiro a março de 2022, a receita operacional da empresa foi de 227,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 14,6%; A principal receita comercial foi 193,8 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,1%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 6,5%; O EBITDA foi de 76,1 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 5,6%, e a taxa EBITDA foi de 33,5%, com uma diminuição homóloga de 2,8pct.
O crescimento do dict foi acelerado, e o volume e o preço dos indivíduos/famílias aumentaram ao mesmo tempo
Mercado pessoal (c): 5g + crescimento estável impulsionado pelo capital. De janeiro a março, o número de usuários móveis aumentou 9,75 milhões para 967 milhões, e o número de usuários de pacotes 5g / usuários de rede 5G aumentou em 80 / 26 milhões para 467 / 233 milhões, com taxas de penetração de 48,3% / 24,1%, respectivamente. A operação de valor de "conexão + aplicativo + equidade" foi aprofundada. O ARPU de usuários móveis atingiu 47,5 yuan, um aumento ano a ano de 0,3%, e o ARPU móvel alvo aumentou constantemente em 2022.
O volume do cliente excede a expectativa do mercado (H): o crescimento do cliente excede a expectativa do mercado. Espera-se que um aumento líquido de 7,27 milhões de utilizadores domésticos de banda larga e um aumento líquido de 20 milhões previsto para 2022 ultrapassem as expectativas; Explore novos cenários e inovações de casa inteligente e integre banda larga com fio e banda larga doméstica arpu32 4 yuan e 37,8 yuan, com um aumento anual de 1,8% e 5,3%.
Mercado empresarial governamental (b): o dict tem alto crescimento e espera-se que continue otimista. De janeiro a março, a receita do dict foi de 23,7 bilhões, um aumento de 50,9%. Até o final de 2021, haverá 410000 racks IDC / servidores em nuvem / 480000 unidades, e 450000 racks / 660000 unidades até o final de 2022, estabelecendo as bases para o desenvolvimento de acompanhamento.
Aumente moderadamente os custos de pagamento em dinheiro, como investimento em transformação para apoiar o crescimento futuro
De janeiro a março de 2022, o custo operacional da empresa aumentou 17,5% em relação ao ano anterior. Referindo-se aos dados do H-share, os custos de operação e suporte da rede da empresa, remuneração de funcionários e custos relacionados aumentaram 16,0% e 14,6% ano a ano, e a proporção da receita principal aumentou 2,1 e 0,8pct. Acreditamos que isso se deve principalmente à conclusão acelerada e operação de novos projetos de infraestrutura e ao crescimento do investimento em transformação; Os custos de depreciação e amortização aumentaram 6,3% em termos homólogos, e a proporção do lucro principal das empresas diminuiu 0,7pct. Referindo-se aos dados de uma ação, os gastos com vendas, gestão e P&D aumentaram 3,4%, 3,0% e 36,1% em relação ao ano anterior, e a proporção do lucro principal do negócio foi ↓ 0,3pct, ↓ 0,4pct e ↑ 0,2pct.
Previsão e avaliação dos lucros
A transformação digital da empresa alcançou resultados notáveis no aumento da receita. O investimento preciso aumentou e a expectativa de crescimento é otimista. Espera-se que a receita em 202224 aumente 8,9%, 8,8% e 8,6% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe aumente 7,1%, 7,4% e 7,6% ano a ano, mantendo a "compra".
Dica de risco: a taxa de crescimento da nuvem e de outros negócios de transformação digital é menor do que o esperado; ARPU é inferior ao esperado; A OPEX excedeu as expectativas, etc.
