\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 348 Wencan Group Co.Ltd(603348) )
O desempenho em 21 anos está alinhado com as expectativas
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,112 bilhões de yuans, um aumento anual de + 58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 97 milhões de yuans, um aumento anual de + 16%; A dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 87 milhões de yuans, um aumento anual de + 3%. 21q4 alcançou uma receita operacional de 1,147 bilhões de yuans, um aumento anual de + 0,05% e um aumento mensal de + 23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28 milhões de yuans, um aumento anual de + 193%, transformando perdas em lucros mês a mês; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 22 milhões de yuans, um aumento anual de + 16%, e transforme perdas em lucros mês a mês. O desempenho está alinhado com as expectativas.
Falta de epidemias principais, repetidas e aumento de matérias-primas colocam pressão de curto prazo sobre os lucros da China
Após deduzir a receita da France Bailian, a empresa realizou uma receita operacional de 1,922 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 20%. O aumento da receita veio principalmente de pedidos Weilai. Após deduzir o impacto da aquisição da France Bailian e incentivo acionário, a empresa alcançou um lucro líquido de 73 milhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de – 52%, principalmente devido a: 1) a contínua falta de núcleos em todo o mundo e a repetida epidemia no exterior, que afetou a implementação de pedidos para alguns produtos com alta margem de lucro bruto; 2) O preço das matérias-primas sobe, e a compensação do preço do produto fica para trás.
Novos produtos energéticos e peças estruturais do corpo tiveram bom desempenho, e a estrutura de negócios continuou a ser otimizada
Em 2021, os novos produtos energéticos e produtos de estrutura corporal da empresa tiveram um bom desempenho. Excluindo produtos refinados franceses, a receita de novos produtos de veículos de energia da empresa foi de 726 milhões de yuans, um aumento anual de + 143%, representando 38% da receita; A receita das peças estruturais do corpo da empresa foi de 647 milhões de yuans, um aumento anual de + 84%, representando 34% da receita.
Com esforços contínuos, espera-se que a empresa cresça em um líder integrado de fundição sob pressão
Uma máquina de fundição sob pressão de 6000t e 9000 t da empresa iniciou a produção experimental de peças estruturais integradas do corpo em 2021, e uma máquina de fundição sob pressão de 9000 t deve iniciar a produção experimental em junho de 2022. A empresa continua a aumentar o investimento em equipamentos e comprará duas máquinas de fundição sob pressão de 7000t em 2022. Com o aumento da fundição integrada, espera-se que a empresa se destaque dos fabricantes de fundição sob pressão com suas principais vantagens em equipamentos, moldes, materiais, processos e pedidos. Além disso, espera-se realizar a troca de canal do cliente e orientação mútua do produto com Bailian no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
O impacto da epidemia na China superou as expectativas. Reduzimos nossa previsão de lucro para 2022. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2023 será de 5,34 bilhões de yuans, 7,09 bilhões de yuans e 9,07 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 30%, + 33% e + 28%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 360 milhões de yuans, 610 milhões de yuans e 950 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 265%, + 73% e + 54%, respectivamente; O preço atual da ação correspondente ao PE é 24, 14 e 9 vezes, respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
O preço das matérias-primas flutuava, a oferta de chips era apertada e o impacto da epidemia superou as expectativas
