\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) ）
A empresa alcançou rápido crescimento em receita e lucro no primeiro trimestre. No primeiro trimestre de 2022, a empresa realizou uma receita operacional de 1,884 bilhão de yuans, um aumento de 83,3% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 530 milhões de yuans, um aumento homólogo de 75,8%. A margem de lucro bruto da empresa aumentou 83,3% no mesmo trimestre, e a margem de lucro bruto de alguns produtos aumentou significativamente em relação ao mesmo período; O rácio despesas vendas/gestão foi de 18,46% / 10,84%, respetivamente, com um aumento de 3,92/1,25pct. Afectado pelo reforço do mecanismo de incentivo da equipa de vendas e gestão, o rácio despesas vendas/gestão aumentou em relação ao mesmo período em 21 anos, e a taxa de juro líquida foi de 28,39%, com uma diminuição de 1,67pct; O saldo das responsabilidades contratuais no final do primeiro trimestre foi de 391 milhões de yuans, uma queda de 267 milhões de yuans em relação ao final de 2021.
Layout de marca em todo o país, “shede” e “Tuopai” tração nas duas rodas. No primeiro trimestre de 2022, a receita da empresa continuou a crescer rapidamente, principalmente porque a empresa se beneficiou do famoso gene do vinho Tuopai e da velha estratégia do vinho para atender às demandas do consumidor de “beber menos e beber melhor”. Impulsionada por “shede” e “Tuopai”, a empresa alcançou um rápido crescimento na escala de vendas no processo de expansão nacional. Acelere o layout da marca nacional. Atualmente, os mercados fortes tradicionais da empresa, como Sichuan, Shandong e nordeste, têm um incremento sólido, preço estável e estoque razoável. Em 2021, a empresa tem um aumento líquido de 491 revendedores (1036 revendedores foram adicionados em 2021, 545 foram retirados, alguns revendedores ilegais foram demitidos e a qualidade da equipe de revendedores foi continuamente melhorada). O layout nacional de marcas duplas será gradualmente promovido em 2022.
Matriz perfeita do produto e fortalecer o impulso do canal. Atualmente, a empresa formou uma série de coleções de vinhos antigos com um preço de 1000 yuan, um preço de 8001000 yuan, um preço de 600 yuan para sabedoria, 500 yuan para cristal, 400 yuan para sabor, 200 yuan para o caminho, e uma matriz de produtos de 50-80 yuan para seis grãos e T68. Entre eles, o sabor é o principal produto único da empresa. Desde 2020, a empresa ajustou o mercado de sabor através de medidas como controle de quantidade e proteção de preços, e o preço aumentou de cerca de 280 yuan para mais de 350 yuan, Os lucros do canal se recuperaram significativamente, percebendo a recuperação das vendas dinâmicas no mercado e o declínio do estoque de terminais. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 1,57 bilhão de yuans para vinho de média e alta qualidade, um aumento de 91%, e 208 milhões de yuans para vinho de baixa qualidade, um aumento de 98,7%. Espera-se que o sabor de grandes produtos individuais continuará a crescer rapidamente em 2022. Tuopai liuliang e T68 conformam-se com a tendência da indústria de desenvolvimento rápido de “vinho de garrafa leve de alta velocidade” ao preço de menos de 100 yuan. Impulsionado por lucros de canal elevados, os produtos da série Tuopai da empresa também devem manter o crescimento rápido.
Está previsto investir 7,1 mil milhões para expandir a produção e prestar muita atenção à vantagem competitiva do vinho velho. A empresa divulgou um anúncio sobre investimento, aumento de produção e expansão de capacidade. Ele planeja investir 7,05 bilhões de yuans, com uma produção anual de cerca de 60000 toneladas de vinho cru, uma capacidade de armazenamento anual de cerca de 342500 toneladas de vinho cru e uma capacidade de produção anual de cerca de 50000 toneladas de koji fazendo. Mais investimentos e expansão da produção ajudarão a empresa a fortalecer continuamente a vantagem competitiva do licor antigo no processo de rápida expansão, melhorar a capacidade de fabricação e armazenamento do licor original da empresa, aumentar a competitividade central da empresa e garantir o desenvolvimento de alta qualidade e sustentável da empresa.
Sugestão de investimento: o desempenho da empresa no primeiro trimestre continuou a crescer rapidamente. Acreditamos que a tendência de expansão estrutural industrial em 2022 permanece inalterada. A empresa adere à “estratégia do vinho velho”, e as reservas de vinho velho de alta qualidade superior a 120000 toneladas são uma forte garantia. Espera-se que o aumento do volume trazido pela expansão do segmento de preços + layout nacional rápido vai continuar. Com base na previsão de desempenho do primeiro trimestre, esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 para ser 1,8/24/3,1 bilhão de yuan respectivamente, O preço atual da ação correspondente ao PE é 28/21/16 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: a epidemia afeta repetidamente a demanda do consumidor, resultando em preços e estoques de produtos líderes menores do que o esperado; A macroeconomia é inferior ao esperado, resultando em uma demanda menor do que o esperado de preços secundários high-end; A intensificação da concorrência no mercado fez com que o progresso das vendas da empresa fosse inferior ao esperado.
