\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 526 Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) )
Evento: a empresa divulgou recentemente seu relatório anual de 2021 e relatório trimestral 22 / Q1. Em 2021, alcançou uma receita de 1,103 bilhão de yuans, um aumento de 30,81hng%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 570 milhões de yuans, um aumento de 27,45% ao mesmo tempo. 22 / Q1, a receita foi de 202 milhões de yuans, com uma diminuição de 36,46%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 907659 milhões de yuans, com uma diminuição de 46,28%; O lucro básico por ação é de 0,2 yuan. As observações são as seguintes:
O desempenho no primeiro trimestre caiu, afetado principalmente pelo declínio do negócio de mudas de suínos. 22 / Q1, a empresa alcançou uma receita de 203 milhões de yuans, dos quais a receita de produtos de mudas de porco representou 97% da receita total. 21 / Q1, a receita da empresa foi 319 milhões de yuans, o nível mais alto na história do Q1. Comparada com a base alta de 21/T1, a receita diminuiu 36% ano a ano, mas ainda é superior ao nível de 20/T1. Acreditamos que o declínio anual no volume de vendas dos produtos de mudas de suínos da empresa ou a principal razão para o declínio da receita. O declínio nas vendas de mudas de suínos é afetado principalmente por dois fatores: primeiro, a perda da indústria suinocultura a jusante reduziu significativamente o número de suínos imunizados; Em segundo lugar, alguns clientes prepararam mercadorias antecipadamente em 21 / Q4, o que também afetou as vendas do produto durante 22 / Q1. Além disso, a empresa dá lucros e bens aos clientes, o que afeta o preço unitário de vendas do produto e a margem de lucro bruta. 22/T1, a margem bruta de lucro foi de 72,95%, queda de 10,8 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Espera-se que, com o aumento do preço do suíno no segundo semestre do ano, o preço do produto e a margem de lucro bruta aumentem gradualmente para o nível normal.
Expanda a matriz do produto e aumente a vantagem competitiva. Em 2021, a empresa obteve certificados de registro de medicamentos veterinários para cinco produtos, incluindo vacina inativada por deleção gênica gE suína (estirpe hnx-12) e vacina viva da encefalite B suína (fonte de células de passagem, estirpe SA14-14-2), e o número cumulativo de produtos com certificados de medicamentos veterinários aumentou de 33 para 38. Quatro produtos, incluindo a vacina viva da deleção do gene da pleuropneumonia infecciosa suína (estirpe app-hb-04m), o circovírus suíno tipo 2 e a vacina inactivada de duas subunidades de Haemophilus parasuis, concluíram a revisão e inspecção e obterão em breve o novo certificado de medicamentos veterinários; Além disso, vários produtos de mudas de porco, mudas de aves e negócios de mudas de animais de estimação estão em várias etapas de preparação antes da listagem. Acreditamos que com a expansão da matriz de produtos, as vantagens de produtos da empresa no campo de produtos biológicos animais serão aprimoradas no futuro.
O progresso constante da construção da capacidade de produção estabeleceu uma base sólida para o desenvolvimento futuro da empresa. Em 2021, ao estabilizar a produção na oficina original, a empresa adicionou 8 linhas de produção e passou a certificação GMP. Atualmente, a empresa tem 19 linhas de produção de produtos biológicos e 3 linhas de produção de reagentes de diagnóstico. é uma das empresas com os tipos mais completos de linhas de produção de vacinas veterinárias na China.
A empresa é líder de produtos biológicos livres não obrigatórios porcos da China, com vantagens óbvias em P & D e produtos, e recebe uma classificação de compra. A empresa é líder da vacina não obrigatória da China para suínos, com uma participação de mercado líder. Em 2020, a empresa ficou em primeiro lugar na receita de vendas de produtos de imunização biológica não obrigatória no mercado nacional da China. Entre eles, de 2016 a 2020, a participação de mercado da Vacina contra Pseudorabies Porcine ficou em primeiro lugar por cinco anos consecutivos, e a participação de mercado da vacina contra pneumonia por micoplasma suíno e da vacina contra gastroenterite suína e diarreia ficou em primeiro lugar na China por dois anos consecutivos. A empresa é apoiada pela Universidade Agrícola Central da China e tem uma plataforma integrada de P & D e uma série de produtos pesados, com vantagens óbvias em P & D e produtos. Em 2021, a empresa investiu 80 milhões de yuans em P & D, um aumento de 35,42% ao mesmo tempo; Uma nova plataforma de vacina vetorial de adenovírus recombinante foi construída, e a plataforma de P & D e criação do produto biológico foi melhorada ainda mais. Estamos otimistas sobre as vantagens competitivas a longo prazo da empresa em P & D e produtos e dar uma classificação de “compra”. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 anos seja 582754/911 milhões de yuans. De acordo com o desempenho de 22 anos, 20 vezes PE é dado, e o preço alvo nos próximos seis meses é de 25,8 yuan, que está 30 +% de distância do preço atual.
Dica de risco: a recuperação das vendas e preços dos produtos é menor do que o esperado
