\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Principais pontos de investimento
Principais pontos de anúncio: a empresa divulgou o relatório de desempenho para o primeiro trimestre de 2022, que está em linha com nossas expectativas.No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 3,745 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 54,3%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 386 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 56,8%, um aumento mês a mês de + 46,2%, e uma dedução do lucro líquido não atribuível de 377 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 57,1%, um aumento mês a mês de + 57,2%. Em março de 2022, a empresa alcançou uma receita de cerca de 1,22 bilhão de yuans e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 140 milhões de yuans, com uma margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 11,2%.
O grande volume de clientes principais promoveu o alto crescimento homólogo da receita do primeiro trimestre, e a recuperação da margem bruta de lucro + a queda da taxa de despesa promoveu o mesmo/mês crescimento mensal do desempenho. No primeiro trimestre de 2022, os principais clientes da empresa na China alcançaram uma produção de 179000 veículos, com um aumento homólogo de + 125,7% e um aumento mensal de - 0,2%. 310000 veículos foram entregues globalmente, com um aumento homólogo de + 67,7% e um aumento mensal de + 0,45%. Em 2022, a margem bruta de lucro da empresa do primeiro trimestre foi de 20,77%, com uma comparação em cadeia de + 3,22pct. Em 2021, o índice de alumínio Q4 Shanghai caiu 17,9% mês a mês, e o declínio final foi de 9,5%. A empresa tem um certo ciclo de produção, desde a compra de matérias-primas até a entrega de produtos, e há uma certa defasagem no impacto dos preços das matérias-primas. Superimposta sobre a compensação de aumento de preços dos clientes downstream, gradualmente colocou em prática para promover conjuntamente o mês no crescimento mensal da margem de lucro bruto da empresa. Durante o primeiro trimestre, a taxa de despesas da empresa foi de 7,94%, abaixo de 0,59pct mês a mês. Especificamente, o rácio de despesas de vendas diminuiu 0,24pct, o rácio de despesas de gestão aumentou 0,32pct, o rácio de despesas de P&D aumentou 0,04pct e o rácio de despesas financeiras diminuiu 0,71pct.
Continuar a promover o nível 0 5 estratégia, com foco em promover novos negócios e completar layout de capacidade. Até o final de 2021, a empresa concluiu o desenvolvimento de novos produtos, como suspensão a ar, coluna de tubulação de regulação elétrica e fundição integrada.Tem oito séries de produtos, com um valor de suporte de cerca de 30000 yuan para veículo único, e continua a explorar tier0 O modo de cooperação nível 5 ganhou sucessivamente encomendas-chave para veículos ideais (sub-estrutura de alumínio), FAW (conjunto de bomba de calor) e outras ordens-chave, e realizou uma cooperação abrangente com um número de empresas de veículos inovadores e empresas de veículos tradicionais em casa e no exterior no campo de veículos novos de energia. Em 2022, a empresa planeja se concentrar na promoção do negócio de eletrônicos automotivos, esforçar-se para alcançar um aumento significativo nos negócios e concluir a construção da fase IV, fase V, fase VI, fase VII da nova área de Qianwan e fábrica de Chongqing com uma terra total de cerca de 1500 mu. Com a melhoria contínua da capacidade de produção de clientes T fora da China e o aumento gradual de novos clientes, como Ford, Rivian e AITO, bem como produtos como eletrônicos automotivos, suspensão a ar e fundição integrada, espera-se que a receita e o lucro da empresa continuem a manter o crescimento rápido e liberar ainda mais seu desempenho no futuro.
Previsão de lucros e classificação de investimento: mantemos a previsão de receita da empresa de 2022 a 2024, que são RMB 17,018/22,643/30,379 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 48,5% / + 33,1% / + 34,2%, respectivamente; De 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 1.695/2.362/3.359 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 66,6% / + 39,4% / + 42,2%, respectivamente. O EPS correspondente é 1,54/2,14/3,05 yuan e o PE correspondente é 31,60/22,67/15,94 vezes, mantendo a classificação de "comprar".
Aviso de risco: o aumento dos preços das matérias-primas excede as expectativas; A escassez de fornecimento de chips excedeu as expectativas, e o crescimento da penetração de novos veículos de energia foi menor do que o esperado.
