\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Evento: a empresa anunciou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 22q1, a receita foi de 1,884 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 83,25%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 531 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 75,75%; A coleção de vendas foi de 1,818 bilhões de yuans, um aumento anual de + 45,42%, e o fluxo de caixa operacional líquido foi de 419 milhões de yuans, um aumento anual de + 7,49%.
Comentários:
O crescimento da receita superou ligeiramente as expectativas, e o crescimento do lucro caiu acima do centro de previsão. O crescimento da receita da empresa 22q1 foi ligeiramente superior a cerca de 80% na previsão de desempenho, organizou ativamente na alta temporada do Festival da Primavera e alcançou com sucesso um “bom começo”. A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe caiu acima do centro de 52% – 85% de aviso prévio, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28,17%, com um aumento homólogo de -1,2pct e um aumento mensal de + 7,9pct (a receita de 21q1 foi alta, a taxa de despesa diluída foi aumentada e a base da taxa de juros líquida foi alta; o pagamento de bônus de 21q4 funcionários e controle ativo de bens afetaram a taxa de juros líquida). Durante o período analisado, a taxa de despesa foi relativamente normal, com uma taxa de despesa administrativa de 10,46%, um aumento homólogo de + 1,64% e um aumento mensal de -5,75% (21q4 empregados pagaram mais bônus); A taxa de despesa com vendas foi de 18,46%, com um aumento homólogo de + 3,93pct e um aumento mensal de -1,21pct (a receita no primeiro semestre de 2021 excedeu o crescimento esperado e taxa diluída; a receita foi menos reconhecida no segundo semestre de 2021 devido ao controle ativo de mercadorias). No final do período, as responsabilidades contratuais da empresa eram 391 milhões de yuans, abaixo de – 267 milhões de yuans mês após mês, o que não colocou grande pressão sobre os revendedores para coletar dinheiro. Os fabricantes compartilharam o impacto da perturbação epidêmica desde março.
Os produtos alcoólicos mantiveram um crescimento elevado, e a expansão fora da província acelerou. A receita de bebidas alcoólicas do 22q1 foi +91,6% ano a ano, superior à taxa de crescimento da receita, e a margem de lucro bruta foi +3,23pct para 80,83% ano a ano. Entre eles, a renda de bebidas alcoólicas de médio e alto grau foi de 1,575 bilhão de yuans, um aumento anual de + 91%; A receita do licor de baixa qualidade foi de 208 milhões de yuans, um aumento anual de + 98,7%, e a tendência de crescimento dos produtos a todos os preços foi boa. A renda provincial foi de 455 milhões de yuans, um aumento anual de + 72,6%; A receita fora da província foi de 1,202 bilhão de yuans, um aumento anual de + 112,4%, e o desenvolvimento do mercado fora da província continuou a acelerar. Durante o período analisado, a empresa adicionou 250 revendedores e retirou 93 revendedores. O progresso da atração de investimento foi estável, e alguns revendedores que não correspondiam ao desenvolvimento da empresa foram eliminados. No final do período, havia 2409 revendedores, um aumento de 157 em relação ao final de 2021. A renda média de um único revendedor no 22q1 foi de 690000, um aumento homólogo de + 61%. A escala de antigos revendedores foi ampliada.
Aumentar o capital, expandir a oferta de seguros de propriedade e os fabricantes constroem conjuntamente um novo Bureau. A fim de garantir melhor a alta qualidade e desenvolvimento sustentável, a empresa planeja investir no projeto de aumento da produção e expansão da capacidade. O investimento total é esperado para ser de 7,054 bilhões de yuans eo período de construção é de cinco anos. Após a conclusão, a produção anual de vinho cru será aumentada em cerca de 60000 toneladas, a capacidade de armazenamento anual de vinho cru será aumentada em cerca de 342500 toneladas e a capacidade de produção anual de koji será aumentada em cerca de 50000 toneladas, indicando a confiança da empresa no desenvolvimento. Após a conclusão do projeto, a empresa terá uma capacidade de produção de 120000 toneladas de vinho cru, que será duplicada com base na capacidade de projeto existente. Sob a perturbação da epidemia atual, a empresa presta mais atenção ao gerenciamento de estoque de canais, realiza batalha urbana e realiza cooperação pessoal 1 + 1 através da implantação de equipe para ajudar os revendedores a realizar trabalhos de marketing dinâmicos e acelerar o layout de promoção de investimentos. Acreditamos que a empresa ainda está fazendo a coisa certa, aumentando constantemente a confiança da agência dos revendedores, e o impulso geral de desenvolvimento permanece inalterado.
Previsão de lucro e classificação de investimento: esperamos que o EPS da empresa seja de 5,77, 8,03 e 10,42 yuan / ação de 2022 a 2024, respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: epidemias repetidas levam à desaceleração das vendas móveis; A expansão nacional foi menor do que o esperado.
