\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 02 Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) )
Evento: na noite de 21 de abril, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, com uma receita de 739 milhões de yuans, um aumento homólogo de 18,3%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 132 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,8%, e uma dedução de 137 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27%.
As despesas aumentaram significativamente ano a ano, os lucros estavam sob pressão e o fluxo de caixa era bom. A empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 132 milhões de yuans no primeiro trimestre, ligeiramente inferior à nossa expectativa. As despesas de P & D da empresa no primeiro trimestre foram 36,82 milhões de yuans, um aumento anual de 107,75%, um aumento de 19,1 milhões de yuans; As despesas financeiras do Q1 aumentaram 7,25 milhões de yuans em comparação com o mesmo período devido ao aumento da perda cambial; A perda de investimento da empresa no primeiro trimestre aumentou 2,23 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado; Outra renda da empresa diminuiu em 2,48 milhões de yuans, principalmente devido à diminuição de subsídios governamentais relevantes. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de 17,17 milhões, um aumento de 158% em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruta do primeiro trimestre foi de 33,12%, um aumento de 2,59 pontos percentuais em relação ao período homólogo. No primeiro trimestre, o lado do custo aumentou mais, resultando em pressão sobre o lucro geral, e espera-se que o segundo trimestre volte ao normal.
Os estoques atingiram um recorde, destacando a adequação dos pedidos e capacidade de entrega. O estoque da empresa no final do primeiro trimestre de 2022 atingiu 1,665 bilhão de yuans, um recorde. O estoque da empresa continuou a aumentar desde 20q3, principalmente aumentando as reservas de matérias-primas-chave, como chips. Referindo-se à experiência passada, o inventário da empresa geralmente faz uma certa quantidade de preparação com antecedência em combinação com a demanda do cliente. O status atual do inventário reflete a confiança da empresa em pedidos e demanda do cliente, ajuda-a a entregar pedidos do cliente no tempo e libera constantemente a capacidade de produção. Nos últimos anos, enquanto expande ativamente os clientes, o nível de gerenciamento da cadeia de suprimentos da empresa está em vigor para ajudar a empresa a aproveitar as oportunidades do setor.
O layout de 800g e luz de silício está completo, estabelecendo uma boa base para o futuro. A empresa adquiriu a plataforma de tecnologia Alpine do fóton do silício, forneceu a solução ótica do comprimento de onda único 100g para a conexão do centro de dados, e forneceu produtos pam4 para fortalecer o layout da empresa no campo da luz do silício. A empresa participa ativamente no layout da rota de desenvolvimento de tecnologia de ponta da indústria. Com o progresso iterativo contínuo da indústria, acreditamos que a experiência tecnológica central da empresa continuará a se fortalecer e sua posição no mercado deve continuar a melhorar, abrindo um novo espaço para 800g e subsequente desenvolvimento de maior velocidade.
Sugestão de investimento: o foco central da empresa neste ano é a expansão de novos clientes e a demanda contínua em larga escala de fabricantes de nuvem no exterior. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 810 / 960 / 1,13 bilhão, correspondendo a EPS de RMB 1,60 / 1,90 / 2,23, correspondendo ao atual pe17 / 15 / 12x. Referindo-se à avaliação histórica da indústria, toda a indústria de módulos ópticos está no nível inferior. Considerando o boom da indústria e o crescimento do desempenho da empresa, a avaliação atual é atrativa e a classificação “buy” é mantida.
Dica de risco: 5g progresso não atende às expectativas e a concorrência no mercado se intensifica.
