\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 250 Lianhe Chemical Technology Co.Ltd(002250) )
Evento: na noite de 21 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 6,587 bilhões de yuans, um aumento de 37,75% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 315 milhões de yuans, um aumento anual de 186,65%. Em 2021, a empresa do 4º trimestre alcançou uma receita operacional de 1,847 bilhão de yuans, um aumento anual de 36,06% e um aumento mensal de 6,98%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano, queda de 57,18% mês a mês.
Comentários:
O volume de vendas dos principais produtos aumentou muito, e o desempenho da empresa continuou a melhorar. A retomada da produção na base de produção de Jiangsu da empresa em 2021 melhorou muito a utilização da capacidade dos negócios de proteção de plantas da empresa, e a utilização da capacidade de herbicidas e pesticidas aumentou 38,2pct e 16,8pct respectivamente ano a ano, o que levou a um aumento significativo nas vendas de produtos da empresa e promoveu o crescimento do desempenho da empresa. Em 2021, a empresa vendeu 11585 toneladas de herbicidas e intermediários, um aumento homólogo de + 113,5%; O volume de vendas de agrotóxicos e intermediários foi de 4274 toneladas, aumento homólogo de + 52,9%; As vendas de fungicidas e intermediários foram de 2766 toneladas, aumento homólogo de + 13,4%; O volume de vendas de intermediários farmacêuticos foi de 1449 toneladas, aumento homólogo de + 13,44%; O volume de vendas de produtos químicos funcionais foi de 33716 toneladas, um aumento homólogo de 53,8%. Em 2021, a margem de lucro bruta da empresa foi de 26,9%, uma diminuição de 9,2pct face a 2020, da qual a margem de lucro bruta do negócio farmacêutico foi de 40,66%, uma diminuição homóloga de 1,77pct; A margem de lucro bruta do negócio de proteção fitossanitária foi de 22,98%, queda de 8,50% em relação ao ano anterior.
Embora a margem de lucro bruto da empresa tenha diminuído ligeiramente devido ao forte aumento do preço das matérias-primas. No entanto, beneficiando do rápido aumento na utilização da capacidade e vendas de produtos, a empresa ainda alcançou um crescimento significativo no desempenho.
O planejamento de capacidade continuou a avançar, e o negócio farmacêutico foi constantemente desenvolvido. Até o final de 2021, a empresa tem capacidade de produção de 21005 toneladas/ano de herbicidas e intermediários; A capacidade de produção de pesticidas e intermediários é de 8265 toneladas / ano; A capacidade de produção de fungicidas e intermediários é de 6097 toneladas / ano; A capacidade de produção de intermediários farmacêuticos é 2166 toneladas / ano; A capacidade de produtos químicos funcionais é 51131 toneladas / ano. Além disso, a construção da base de produção de Linhai Lianhua da empresa tem sido constantemente promovida. Ao mesmo tempo, o projeto de transformação técnica de 40000 t / a fosgeno e produtos downstream, o projeto 345 fluorofenilanilina com uma produção anual de 1000 toneladas e o projeto de cloridrato de metilo aminofluoroato com uma produção anual de 250 toneladas também estão em progresso ordenado. A fim de consolidar continuamente suas vantagens técnicas, a empresa nunca relaxou seu investimento em P & D. Em 2021, o investimento em P & D foi de 317 milhões de yuans, com um aumento anual de 20,69%, e a receita foi de 4,81%. Com vantagens técnicas e serviços de alta qualidade, a empresa concluiu o processo de validação de mais de 8 novos projetos de intermediários e APIs registrados moleculares em 2021. No final de 2021, o número de produtos na fase de comercialização, fase clínica III e outras fases clínicas do negócio farmacêutico da empresa era de 17 (ano a ano + 2) / 33 (ano a ano-3) / 69 (ano a ano + 9), respectivamente.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: devido ao impacto do aumento dos preços das matérias-primas, o desempenho da empresa em 2021 foi ligeiramente inferior ao esperado anteriormente. Considerando a recuperação gradual da utilização da capacidade da empresa e o aumento gradual da nova capacidade subsequente, e o contínuo alto boom da indústria agroquímica sob o pano de fundo de altos preços de grãos, o desempenho da empresa se desenvolverá melhor. Mantemos a previsão de lucro da empresa para 20222023 e a previsão de lucro para 2024 para novas empresas. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 566 / 819 / 1067 milhões de yuans respectivamente. Nós ainda mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Dica de risco: flutuação de preços de produtos e matérias-primas, proteção ambiental e riscos de produção de segurança, e construção de capacidade é menor do que o esperado.
