\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 230 Iflytek Co.Ltd(002230) )
Resumo do evento
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 18,314 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,61%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,556 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 14,13%; O lucro não líquido deduzido foi 979 milhões de yuans, um aumento homólogo de 27,54%. O lucro por ação aumentou 37,7% em relação ao ano passado.
No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 3,506 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 111 milhões de yuans, uma diminuição anual de 20,57%, que foi principalmente devido à participação de ações da empresa e ao lucro e perda reconhecidos de – 154 milhões de yuans devido à flutuação do preço das ações. O lucro não líquido deduzido foi de 146 milhões de yuans, um aumento anual de 37,73%, e a lucratividade da empresa continuou a aumentar.
Análise e julgamento:
Em 2021, a receita excedeu as expectativas e continuou otimista sobre o negócio de educação e consumo.
Em 2021, a receita da empresa excedeu ligeiramente nossas expectativas, e a receita anual foi de 18,314 bilhões de yuans, um aumento anual de 40,61%. Até agora, iFLYTEK tornou-se a única empresa com uma taxa de crescimento composto anual média da receita de mais de 25% nos últimos 10 anos, que é principalmente devido ao rápido crescimento do negócio da educação da empresa e do negócio do consumidor, e ao crescimento constante do negócio da cidade inteligente.
Em termos de negócios de educação, graças à replicação acelerada fora do local do programa regional de educação individualizada 2B da empresa e ao desenvolvimento contínuo de manual de aprendizagem personalizado 2C + máquina de aprendizagem, a receita anual aumentou 49% ano a ano para 6,232 bilhões de yuans. Entre eles, os produtos e serviços educacionais aumentaram 49,47% ano a ano, e o negócio docente aumentou 34% ano a ano. Durante o período analisado, o programa de educação individualizada da empresa continuou a ser implementado e aprofundado em quase 20 cidades, distritos (municípios). Além disso, a aplicação da tecnologia de marcação inteligente da empresa no exame de admissão da faculdade expandiu-se de 9 províncias para 12 províncias. Com o aprofundamento contínuo da educação fora do campus e supervisão de treinamento, a posição central da educação no campus será ainda mais destacada.
Tanto as plataformas abertas como as empresas de consumo alcançaram um rápido crescimento:
A receita da plataforma aberta aumentou 56% ano a ano, para RMB 2,988 bilhões. A plataforma aberta abriu 449 capacidades e esquemas de IA (396 em 20 anos) e o número de desenvolvedores atingiu 2,93 milhões (1,756 milhões em 20 anos).
O rápido crescimento de produtos de hardware inteligente e negócios de Internet móvel levou a um aumento anual de 37% na receita de negócios de consumo. Durante o período de relatório, as vendas de hardware de consumo da empresa aumentaram 140% em relação ao ano anterior e a Gmv aumentou 152%. A empresa estabeleceu gradualmente um Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Omni canal sistema de vendas: on-line, Jingdong tmall dupla plataforma Gmv aumentou em mais de 80%, e novos canais de mídia, como buffeting sobreposto, continuam a funcionar; Offline, um total de 20 novas lojas diretas foram abertas em Pequim, Xangai, Shenzhen, Hangzhou e Nanjing. O crescimento contínuo de produtos de hardware 2C mostra totalmente a melhoria síncrona da capacidade de productização da empresa e capacidade de promoção em larga escala, e a nova curva de crescimento de 2C pode ser esperada.
Durante esse período, a taxa de custo melhorou, destacando-se o efeito de escala, o alto investimento em P&D continuou a consolidar barreiras e o fluxo de caixa confirmou o alto boom.
Durante o período da empresa, o índice de taxa de custo continuou a melhorar, destacando o efeito escala, mantendo altos investimentos em P&D e consolidando barreiras. A taxa de despesa com vendas, taxa de despesa gerencial e taxa de despesa financeira diminuíram 1,3pct, 2,08pct e 0,18pct para 14,7%, 21,47% e – 0,06%, respectivamente, em comparação com 20 anos. Durante o período de relatório, as despesas de P & D aumentaram 28% ano a ano para 2,83 bilhões de yuans, a taxa de despesas de P & D também aumentou 3,85 PCT para 19,3%, e o número de pessoal com mestrado ou acima aumentou 810.
Durante o período de relatório, o dinheiro recebido pela empresa da venda de bens e prestação de serviços de trabalho aumentou 35,98% ano a ano para 17,162 bilhões de yuans, confirmando a alta prosperidade contínua dos negócios da empresa. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa diminuiu 60,67% em relação ao ano passado, principalmente devido ao aumento do caixa pago pela compra de bens e recebimento de serviços trabalhistas.
As soluções de IA são implementadas em vários cenários, e o negócio na área base pode ser esperado no futuro.
Durante o período de relatório, o carro inteligente, finanças inteligentes, médicos inteligentes e outros negócios da empresa mantiveram uma tendência de crescimento constante, e os negócios na área de base podem ser esperados no futuro. Dos quais:
O negócio de carros inteligentes alcançou uma receita de 450 milhões de yuans, um aumento anual de 39%, 7 milhões de conjuntos de equipamentos front-end, mais de 200 novos modelos de entrega, mais de 40 empresas de carros cooperativos e a reserva de ponto fixo aumentou 90%; Há mais de 10 milhões de usuários ativos todos os meses e quase 2 bilhões de interações de voz todos os anos.
O negócio de finanças inteligentes cobriu indústrias bancárias, de seguros e de valores mobiliários, com mais de 2000 projetos inteligentes de atendimento ao cliente, marketing e operação. A taxa de penetração do iFLYTEK AI + aplicação financeira em clientes bancários regionais aumentou em mais de 200%.
Os assistentes de clínica geral de serviços médicos inteligentes cobriram 28 províncias (regiões autônomas, municípios diretamente sob o governo central) e 284 distritos e condados em todo o país e foram aplicados regularmente. Eles atenderam mais de 50000 médicos de base e 100 milhões de residentes no total, ajudaram médicos de base no preenchimento de mais de 130 milhões de registros médicos eletrônicos padronizados, forneceram mais de 340 milhões de sugestões de diagnóstico auxiliar de IA e fizeram mais de 170000 diagnósticos anuais de correção de valor.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando que a empresa aumentou as barreiras de investimento e consolidou a concorrência, ajustamos nossa previsão de lucro. Esperamos que a empresa atinja uma receita de 25,418/34,534/46,352 bilhões de yuans de 2022 a 2024 (a previsão original era de 24,35/32,58 bilhões de yuans de 2022 a 2023), com um aumento anual de 38,8% / 35,9% / 34,2% (a previsão original era de 36,6% / 33,8% de 2022 a 2023); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 2,105/2,866/3,708 bilhões (originalmente previsto para ser RMB 2,66/3,65 bilhões de 2022 a 2023), com um aumento homólogo de 35,2% / 36,2% / 29,4% (originalmente previsto para ser de 39,3% / 37,4% de 2022 a 2023); EPS é de 0,91 yuan, 1,23 yuan e 1,59 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 39,6 yuan em 21 de abril de 2022. PE de 2022 a 2024 é 43,74x / 32,12x / 24,83x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A implementação de políticas de suporte é menor do que o esperado, os lucros da empresa são menores do que o esperado, a entrada de fabricantes emergentes de IA é acelerada, a concorrência é intensificada e o risco sistêmico do mercado.
