\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Eventos
A empresa anunciou seu desempenho em 2021, alcançando uma receita operacional de 4,63 bilhões de yuans (+23,47%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 580 milhões de yuans (+21,03%) e um lucro básico por ação de 2,87 yuans por ação.
Aprofundando a estratégia de grandes produtos individuais, Caitang, uma marca de ponta, tem um desempenho brilhante
A receita de cuidados com a pele da empresa foi de 3,978 bilhões de yuans (+ 22,70%), e a margem de lucro bruto foi de 22,70% (+ 3,56pct) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) alcançou receita de 3,829 bilhões de yuans (YoY + 28,25%), representando 82,87% (+ 3,21 PCT) da receita total. A empresa continuou a aprofundar a estratégia de grandes produtos individuais e lançou a versão 2.0 Ruby essence e dupla anti essence.Durante o 38º festival deste ano, as vendas cumulativas de “double anti essence” e “Ruby essence” excederam 160000 e 39000 respectivamente. A receita de beleza e cosméticos foi de 618 milhões de yuans (+ 32,97%), e a margem de lucro bruto foi de 7,39% (- 0,11pct). Caitang, uma marca de cosméticos, alcançou uma receita de 250 milhões de yuans (YoY + 103,48%), representando 5,33% (+ 2,10 PCT), crescendo gradualmente na segunda curva de crescimento da empresa.
O número de canais online aumentou e o número de canais offline diminuiu devido ao impacto da epidemia
A receita on-line foi de 3,924 bilhões de yuans (+ 49,54%), representando 84,93% (+ 1PCT), e a margem de lucro bruto foi de 68,27% (1,92pct), dos quais a receita de vendas diretas foi de 2,8 bilhões de yuans (+ 76,16%). As vendas da marca Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) em tmall, Duoyin e jd.com representam cerca de 45% / 15% / 10%, respectivamente. Este ano, o 38 Caitang Gmv aumentou 1800% em relação ao ano anterior. A receita offline foi de 696 milhões de yuans (-38,03%), e a margem de lucro bruta foi de 56,93% (-0,33pct). Principalmente devido à iniciativa da empresa de ajustar os canais atuais de CS e supermercados, e a superposição do impacto epidêmico, as vendas off-line se contraíram.
Construção contínua da marca, e a taxa de despesas de vendas aumentou
Em 2021, a despesa de vendas da empresa foi de 1,992 bilhão de yuans (YoY + 33%), e a taxa de despesa de vendas foi de 42,98% (+ 3,08 PCT). Entre eles, a taxa de taxa de promoção de imagem é de 36,12% (+3,44pct), o que é principalmente porque a empresa continua a aumentar a incubação de novas marcas, como Caitang e corretores, e remodela yuefuti e outras marcas, aumentando a entrada de taxa de promoção de imagem. A taxa de despesas de gestão e de I&D diminuiu ligeiramente, com uma taxa de despesas de I&D de 1,65% (-0,27pct) e uma taxa de despesas de gestão de 5,12% (-0,32pct). A taxa de juro líquida foi de 12,02% (-0,02pct), igual à do ano passado.
Aconselhamento em matéria de investimento
Graças ao forte suporte de P&D, as principais marcas da empresa foram atualizadas e novas marcas foram adicionadas uma após a outra, impulsionando o crescimento de alto desempenho, expansão de categoria e melhoria de matriz. Com a consolidação contínua da capacidade de operação on-line, produtos explosivos quebram rapidamente o círculo, o fluxo é natural e fortalecem a construção da marca. Online como linha principal e modo de vendas paralelas offline, enquanto desfruta do dividendo do comércio eletrônico, preste atenção à mudança marginal da estrutura de tráfego e transição do comércio eletrônico tradicional para a plataforma emergente de vídeo curto, destacando a vantagem do primeiro movimento. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja 3,61, 4,56 e 5,79 yuan / ação respectivamente, correspondendo a 50, 40 e 31 vezes do preço atual da ação PE respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A concorrência industrial intensifica-se; A expansão do canal é inferior ao esperado; O efeito de marketing não é tão bom quanto o esperado.
