\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 500 Sinochem International Corporation(600500) )
Descrição do evento
Na noite de 15 de abril, Sinochem International Corporation(600500) divulgou seu relatório anual de 2021.A empresa alcançou uma receita operacional de 80,648 bilhões de yuans em 2021, um aumento de 48,9% ano a ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,175 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 608,9%; O lucro não líquido deduzido foi 565 milhões de yuans, um aumento anual de 4560901%, e o lucro básico por ação foi de 0,78 yuan; Propõe-se distribuir um dividendo monetário de RMB 0,8 por 10 ações a todos os acionistas.
O desempenho anual atingiu um recorde, e a rentabilidade de novos materiais químicos aumentou significativamente ano após ano.
A empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,175 bilhões de yuans, um aumento anual de 608,9%; O lucro não líquido deduzido foi 565 milhões de yuans, um aumento anual de 4560901%. O desempenho anual da empresa atingiu um recorde. Durante o período de relatório, a receita da empresa com a alienação de ativos Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) foi de 1,57 bilhão de yuans, o que aumentou significativamente o lucro líquido atribuível à empresa mãe este ano. Após deduzir este fator não recorrente, a lucratividade anual da empresa ainda aumentou significativamente ano a ano, e a dedução do lucro não líquido alcançou o melhor da história. O desempenho do 21q4 mostrou uma perda, principalmente devido à provisão de imparidade de goodwill de 352 milhões de yuans para o grupo de ativos de borracha natural no final do ano, resultando em um aumento anual de 317 milhões de yuans na perda de imparidade de ativos. Se o lucro líquido ajustado e adicionado efetivamente realizado pela empresa é de cerca de 892 milhões de yuans, a contribuição ajustada do lucro operacional 21q4 é positiva e o desempenho anual aumentou significativamente.
Do ponto de vista da segmentação do segmento de negócios, a receita operacional e o lucro do segmento de novos materiais químicos cresceram mais rapidamente. A receita operacional anual atingiu 15,65 bilhões de yuans, um aumento anual de 110,92% e a margem de lucro bruto aumentou 6,49%. Entre eles, o volume e o preço do clorobenzeno, cloro alcalino, resina epóxi, antioxidante de borracha e outros produtos aumentaram simultaneamente, e a prosperidade dos produtos aumentou gradualmente. O setor de marketing de materiais químicos alcançou uma receita operacional anual de 23,04 bilhões de yuans, com um aumento anual de 73,70%. O negócio de marketing leve trouxe melhor fluxo de caixa para a empresa. Como um novo segmento de negócios da empresa, o negócio emergente estratégico alcançou uma receita operacional anual de 310 milhões de yuans, com um aumento anual de 447,63%; O lucro bruto foi de 40 milhões de yuans, e materiais de cátodo ternário também conseguiram a entrada de clientes principais na cadeia industrial.
Em termos da divisão específica do novo setor de materiais químicos, cada subsector alcançou um aumento simultâneo de volume e preço, entre os quais clorobenzeno / cloro alcalino, resina epóxi e antioxidante de borracha têm um efeito puxador óbvio no lucro global. A receita anual de intermediários básicos de matérias-primas foi de 4,74 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de 74,43%, a margem de lucro bruto foi de 31,64%, uma diminuição ano a ano de 2,19%, o preço médio anual do produto principal cloro alcalino / clorobenzeno aumentou em 10,6% / 77,7%, e o volume de vendas aumentou em – 1,452% / 0,003%. A receita anual de materiais de alto desempenho foi de 6,59 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 71,07%, a margem de lucro bruto foi de 17,89%, um aumento ano a ano de 2,32%, o preço médio anual da resina epóxi do produto principal aumentou 51,3% e o volume de vendas aumentou 25,05%. A receita anual de aditivos de polímero foi de 4,32 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 80,63%, a margem de lucro bruto foi de 33,72%, um aumento ano a ano de 4,57%, o preço médio anual do antioxidante de borracha do produto principal aumentou 65,7% e o volume de vendas aumentou 4,55% ano a ano.
Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) projetos de carbono 3 foram colocados em operação um após o outro para acelerar o layout integrado da cadeia industrial.
A escala total de investimento da fase I do projeto C3 da empresa é de 13,913 bilhões de yuans. Propõe-se produzir Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de desidrogenação de propano (PDH), 650000 toneladas de acetona de fenol, 240000 toneladas de bisfenol A, 400000 toneladas de óxido de propileno e 150000 toneladas de epiclorohidrina (ECH), e adicionar 180000 toneladas de resina epóxi. O projeto será colocado em operação em 2022. O projeto da indústria de carbono três é um passo chave para Sinochem International Corporation(600500) construir toda a cadeia industrial de novos materiais. Depois de concluído e colocado em operação, ajudará a empresa a aprofundar o layout de negócios de novos materiais químicos. De acordo com o plano, depois que o projeto é colocado em operação, espera-se alcançar uma receita operacional anual média de 11,011 bilhões de yuans e um lucro total anual médio de 1,715 bilhões de yuans. A empresa tem vantagens competitivas significativas no projeto carbono 3 promovido no projeto Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008)
1) vantagens de layout de matérias-primas leves: a desidrogenação de propano é organizada a montante do projeto C3 da empresa. Esta rota é a rota mais curta para obter propileno, o maior rendimento e o processo de produção mais limpo. Ao mesmo tempo, tem vantagens de custo em relação a outras rotas de aquisição de propileno sob preços não extremos elevados do petróleo. Além disso, na compra de propano, a empresa pode dar pleno jogo a suas vantagens comerciais tradicionais a granel e vantagens de crédito para obter recursos de propano estáveis e de baixo custo. Após a conclusão do projeto C3, a epiclorohidrina, o bisfenol A e outros dispositivos da empresa podem atender plenamente à demanda de matéria-prima da capacidade de produção original e nova, ter a capacidade de resistir à flutuação das matérias-primas e pode aumentar a estabilidade da cadeia de suprimentos e suavizar a periodicidade.
2) vantagens da integração da cadeia industrial e economia circular: o projeto tem profunda sinergia com a cadeia industrial original da empresa. A empresa é a única na China a produzir propileno por desidrogenação de propano e desenvolver a cadeia de produtos de “fenol cetona bisfenol A-resina epóxi”. A empresa tem uma capacidade de produção de 240000 toneladas de bisfenol A, 350000 toneladas de resina epóxi e 250000 toneladas de ECH. Comparado com empresas não químicas na mesma indústria, a empresa tem a capacidade de digerir totalmente a jusante e melhorar a estabilidade e flexibilidade da operação da planta.
3) vantagens do processo verde: a empresa é a única cadeia de produtos na China que produz propileno por desidrogenação de propano e utiliza de forma abrangente hidrogênio para desenvolver hppo e método de água dioxygen ECH. O processo Hppo e o processo de água dioxigena ECH são processos verdes incentivados pelas políticas nacionais, que têm as vantagens de resíduos verdes, limpos e com baixo teor de três resíduos, e cumprem os requisitos da política nacional de duplo carbono.
A implementação do plano de crescimento fixo ajudou a construção do projeto carbono 3, e os principais acionistas se inscreveram ativamente para demonstrar sua confiança no desenvolvimento
Na noite de 25 de março, a empresa emitiu um anúncio sobre o plano de aumento fixo, que planeja emitir não mais de 830 milhões de ações para não mais de 35 investidores específicos, incluindo Sinochem, o acionista controlador da empresa, com um montante levantado de não mais de 5 bilhões de yuans. Pretende-se investir no projeto de fase I da empresa de carbono três novos materiais indústria (3,5 bilhões) e complementar capital de giro (1,5 bilhão). Anteriormente, o financiamento da empresa era principalmente o financiamento por dívida. Em 2021, o rácio de passivo patrimonial da empresa era de 65,62%. Através deste financiamento patrimonial, a estrutura de capital da empresa será ainda mais otimizada e o rácio de passivo patrimonial diminuirá. Ao mesmo tempo, o aumento fixo e a assinatura ativa das ações da Sinochem pelo acionista controlador demonstram a confiança do acionista controlador no desenvolvimento do projeto carbono 3 da empresa. De acordo com o anúncio, a empresa assinou o acordo condicional de subscrição efetiva de ações com a Sinochem em 25 de março de 2022. Sinochem, o acionista controlador da empresa, planeja subscrever o número de ações efetivamente emitidas desta vez na mesma proporção de acordo com a proporção de ações detidas pela empresa antes desta emissão, com um valor total de subscrição de não mais de 2,7105 bilhões de yuans. Antes desta oferta, o acionista controlador Sinochem detinha 54,21% das ações da empresa. A empresa também anunciou a proposta de formulação do plano de retorno dos acionistas para os próximos três anos (20222024), prevendo-se que os lucros acumulados distribuídos em dinheiro nos próximos três anos (20222024) não sejam inferiores a 30% da média anual dos lucros distribuíveis realizados nos últimos três anos.
A empresa acelerou sua transformação no campo de novos materiais e gradualmente se tornou uma importante plataforma de ciência de materiais sob o Grupo Sinochem
Nos últimos anos, a empresa acelerou o ajuste da direção estratégica, gradualmente transformado do negócio comercial tradicional para a plataforma de produção química fina, e construiu uma empresa química inovadora de material novo impulsionada pela ciência e tecnologia. Com os principais projetos da empresa Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C3 Fine Chemical Industrial Park projeto, projeto de aditivo de polímero e projeto ABS colocados em operação, a estrutura de negócios da empresa continuará a otimizar, a proporção da receita comercial continuará a diminuir, a proporção de produção e vendas de novos materiais químicos aumentará gradualmente, e a estabilidade de lucro da empresa deve melhorar gradualmente. Em maio de 2021, o Grupo Sinochem, empresa-mãe de Sinochem International Corporation(600500) e SINOCHEM Holding Co., Ltd. (doravante referida como “Sinochem”) reorganizou-se conjuntamente com a China National Chemical Corporation, foi oficialmente estabelecido. Após a reorganização, a empresa formou a principal indústria química fina com novos materiais químicos como núcleo. Com a “ciência em primeiro lugar” do grupo como o conceito central de desenvolvimento, a empresa se concentra em novos mercados e novos materiais, aumenta o investimento em P & D e promove o layout de materiais-chave alternativos domésticos, como para aramida, materiais catódicos de bateria de lítio e membrana de osmose reversa RO. No futuro, espera-se que a empresa se torne a nova plataforma de incubação de tubulações de materiais do grupo, construa uma nova plataforma de materiais e continue a enriquecer o layout do novo campo de materiais através da extensão endógena.
Aconselhamento em matéria de investimento
Em 2022, o desenvolvimento da empresa entrará na faixa rápida, e o projeto de novo material C3, projeto de aditivo de polímero e projeto para aramida devem contribuir para o incremento do lucro da empresa. Estima-se que de 2022 a 2024, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,496 bilhão de yuans, 1,805 bilhão de yuans e 2,407 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 31,2%, 20,7% e 33,3%, e o PE correspondente será de 15, 12 e 9 vezes respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Dicas de risco
(1) Vários riscos causados pelas flutuações dos preços das matérias-primas e dos principais produtos;
2) Risco de produção de segurança; (3) Riscos de protecção ambiental; (4) O progresso da produção do projeto é menor do que o esperado
