\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 979 Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) )
Evento: Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa obteve uma receita operacional de 4.504 bilhões, um aumento homólogo de 16,57%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 471 milhões, um aumento homólogo de 28,93%, e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 456 milhões, um aumento homólogo de 24,77%. Após o aumento homólogo de RMB 1,19 bilhão, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 2,71 bilhões, e o lucro líquido de 202q1 foi de 2,71 bilhões, com um aumento homólogo de RMB 2,72 bilhões. Após o aumento homólogo de 2,71 bilhões, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,71 bilhões, e o lucro líquido de 202q1 foi de 2,72 bilhões, com um aumento homólogo de 2,79 bilhões.
A expansão dos negócios no exterior impulsionou o alto crescimento contínuo do setor de serviços de mineração.
Em termos de conteúdo de negócios, em 2021, a gestão de operações de mineração / engenharia de minas construção / engenharia de minas / projeto e consultoria de engenharia de minas alcançou uma receita operacional de 2,86/14,3/0,1 bilhões, representando 63,5% / 31,7% / 0,2%, um aumento homólogo de + 15,6 / – 16,4/0pcts. Durante o período de relatório, a empresa explorou vigorosamente o mercado de serviços de desenvolvimento de minas no exterior, a escala de projetos de gerenciamento de operações de mineração aumentou e alguns projetos de construção de engenharia de minas mudaram do período de construção para o período de operação de mineração.
Do ponto de vista regional, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,54/1,76 bilhões no exterior / China Continental em 2021, representando 56,4% / 39,0%, com um aumento homólogo de + 8,0 / – 8,8 pcts. A receita no exterior ultrapassou a China continental e a participação continuou a aumentar.
Com controle adequado de taxas, a taxa de despesas da empresa diminuiu 0,99pcts ano a ano em 2021. Especificamente: 1) a taxa de despesas administrativas diminuiu 0,82pct de 7,49% para 6,66%, principalmente devido ao decréscimo homólogo de 1,26% (a participação da remuneração dos trabalhadores nas despesas administrativas da empresa atingiu 60,42% em 2021); 2) O rácio de despesas de I&D diminuiu 0,22% de 1,96% para 1,75%, embora a despesa de I&D tenha aumentado 3,71% em termos homólogos, e o crescimento da receita principal da empresa tenha sido mais rápido; 3) O rácio de despesas de vendas aumentou 0,03pcts de 0,40% para 0,44%, principalmente devido ao aumento de 107,49% nas despesas de publicidade e 26,83% na remuneração dos funcionários devido à expansão do mercado; 4) A taxa de despesa financeira aumentou 0,02pcts de 2,32% para 2,34%, resultando na retirada da despesa de juros de 458764 milhões de yuans dos títulos conversíveis da empresa de acordo com os padrões da empresa durante o período de relatório (YoY + 64,97%).
O setor de recursos de mineração é gradualmente construído e colocado em operação, e a lógica de crescimento é constantemente cumprida. Desde 2019, a empresa arranjou sucessivamente uma série de recursos de mineração, principalmente cobre, ouro, prata e rocha fosfatada.Os recursos patrimoniais do cobre (metal) da empresa são de 1,06 milhão de toneladas, 7 toneladas de ouro, 249 toneladas de prata e 19,2 milhões de toneladas de rocha fosfatada. Durante o período de relatório, a mina de cobre dikulushi foi colocada em operação conforme previsto. Espera-se assumir a liderança na formação de 10000 toneladas de capacidade de concentrado de cobre até o final de 2022. Espera-se adicionar 40000 toneladas de capacidade de mina de cobre lonshi em 2024. Nessa época, uma capacidade total de produção de cobre de 5 toneladas / ano será formada, que se tornará a base e núcleo do crescimento contínuo da empresa nos próximos 3-5 anos.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: a empresa é líder na indústria de serviços de mineração da China, e seu principal negócio está se expandindo no mercado externo. Ao mesmo tempo, o layout da empresa de recursos de mina dominada pela mina de cobre deve abrir um novo espaço de crescimento para a empresa. Esperamos que a empresa atinja uma receita operacional de 5,856/70,50/10,604 bilhões de yuans em 20222023/2024, um lucro líquido de 817 milhões de yuans, 1,064 bilhões de yuans e 2,233 bilhões de yuans respectivamente, com um EPS correspondente de 1,38/1,79/3,76 Atualmente, a avaliação do PE correspondente ao preço das ações é 16/12/6 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Evento de alerta de risco: risco de desenvolvimento do mercado no exterior; Risco de flutuação dos preços dos metais; O projeto é colocado em operação menos do que os riscos esperados, etc.
